太平洋3月金股:新秩序牛市渐近 波动加大做多内需

太平洋3月金股:新秩序牛市渐近 波动加大做多内需
2020年03月02日 07:40 新浪财经-自媒体综合

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

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  来源:太平洋证券研究

  3月大势及配置策略

  前期描述的成长走强的四个逻辑均没有被证伪,且短期难以证伪;外围疫情扩散带来的下跌更大程度上是情绪冲击以及市场内在调整需求。我们认为,A股在此次疫情中为领先指标,刺激预期强化+正反馈打断+成长行业景气度仍在的三个驱动下,后市大概率进入高波动区间,成长股或有上半年最后一次冲刺,消费及顺周期板块已经可以开始布局。

  外围市场的下跌是新秩序的预演,人民币资产将成为新的避险资产。宏观驱动层面,海外的股市下跌及大宗商品下跌指征的是疫情带来的不确定性,但仍然在交易“可防可控”;微观流动性层面,美国市场仅债券上涨而其余资产下跌反应的是局部流动性冲击(黄金也出现了大幅调整)。我们认为,除中韩以外的其他国家或地区采用的鸵鸟政策难以有效应对疫情,当前市场还远没有反应出西方模式面对重大全球性事件的全面失效;从长期看,中国模式(包括动员能力及生产能力)将成为世界新的指向标,人民币资产将成为新的避险资产。

  市场的演绎大概率是延续震荡,短期继续两极化并寻找双底,为中期消费/顺周期走强做铺垫。我们认为,由于赚钱效应带来的新发行产品强化以及海外疫情扩散带来的“弱宏观预期”强化,成长行业将做短期的最后一搏;但复工逐渐推进将使得市场流动性最好的阶段过去,一季报的逐渐披露也将带来估值的骤升及回调压力。从历史经验来看,全球性的大事件一般将使市场寻找“双底”定价预期及业绩。而消费及顺周期的逻辑一在于财政政策预期正逐渐加码,二在于中国将会是最早恢复社会秩序及生产的国家,核心消费品的需求将最快恢复。 

  配置建议:

  持有成长行业等待短期“双顶”,积极买入顺周期及消费。我们建议,前期持有成长股(既包括硬,也包括软)的投资者仍可耐心持有直至短期的“双顶”,而中期看应布局受益财政政策预期加码的顺周期品种(基建与新基建)以及核心消费品。

  风险提示:

  疫情全球蔓延超预期,财政政策不及预期

  配置策略精选

  震安科技三一重工小熊电器冀东水泥永兴材料中兴通讯博雅生物万达信息长安汽车安井食品山东黄金TCL科技

  震安科技【建筑】

  王介超 18701680190

  1、抗震立法落地在即,立法后大概一年到一年半可形成有效合同,司法部19年已进行《建设工程抗震管理条例》立法意见征集,追责范围更广,违规处罚力度更强。

  2、产品壁垒:柔性抗震属于技术要求最复杂的一类,其他子行业转入难;日本产品价格是公司的7-10倍,海外公司进入难。

  3、在手订单增速近80%,预计20年业绩将高增长,21年高爆发,长期持续看好。

  今年增速:47%

  未来2-3年增速:50%

  2019预测PE:53倍

  三一重工【机械】

  刘国清(金麒麟分析师) 18601206568

  1、加大逆周期调节,复工后工程机械需求有望持续释放,行业维持高景气。

  2、核心产品挖机份额持续提升,混凝土泵车盈利弹性较大。

  3、推行数字化和国际化两大战略,数字化效能释放,出口持续增长。

  今年增速:20%

  未来2-3年增速:15%

  2019预测PE:13倍

  小熊电器【家电】

  肖垚 15889514678

  1.部分品类供不应求,一季度业绩同行业最强!

  2.原材料红利、企业所得税优惠、直营占比提高等因素大幅拉动业绩弹性!

  3.品类扩张有序进行,已规划部分经销商专门经营厨小电、生活小电、母婴电器等,中期增速可期。

  4.有强大的经销商管理能力,单独经营小熊的经销商有明显的超额增速。

  今年增速:30%

  未来2-3年增速:30%

  2019预测PE:34倍

  冀东水泥【建材】

  闫广(金麒麟分析师) 18926080414

  2020年逆周期调节加码,基建投资确定性复苏,叠加雄安新区进入建设周期,京津冀需求有支撑;公司作为京津冀区域龙头,一方面受益于区域高景气度;另一方面,冀东金隅合并改革持续深化,内部管理体制不断优化,资金使用效率提升,业务整合更进一步,业绩弹性十足。

  今年增速:30%

  未来2-3年增速:15%

  2019预测PE:9倍

  永兴材料【钢铁】

  王介超 18701680190

  公司双轮驱动迎发展,“特钢新材料+锂电新能源”提供业绩稳定及业绩弹性。

  今年增速:34%

  未来2-3年增速:32%

  2019预测PE:18倍

  中兴通讯【通信】

  李宏涛 18910525201

  1、5G成为新基建抓手,逆周期调节作用凸显,2020年三大运营商Capex与基站建设数均有望超预期增长。

  2、主设备核心龙头,产业链地位强,竞争格局好,全面受益2020-2022年建网高峰(金麒麟分析师),国内市占率有望继续提升。

  3、150亿定增落地加码5G,核心竞争力提升。

  今年增速:30%

  未来2-3年增速:30%

  2019预测PE:43倍

  博雅生物【医药】

  杜佐远 13632562231

  1、核心逻辑“跨越式发展的血制品龙头”,疫情有望加速丹霞血浆调拨进展,20年丹霞有望启动注入,37个浆站(博雅12+丹霞25)采浆可达1300吨。

  2、新冠肺疫情过后涨价&费用率减少预期强烈,静丙长期需求的打开。

  3、制品+疫苗双战略不变,未来疫苗有望在行业整合中获益,做大做强。

  今年增速:40%

  未来2-3年增速:30%

  2019预测PE:35倍

  万达信息【计算机】

  王文龙(金麒麟分析师) 18616946262

  1、国寿资源倒入顺利。

  2、互联网医疗持续催化。

  3、历史问题解决。

  今年增速:40%

  未来2-3年增速:50%

  2019预测PE:60倍

  长安汽车【汽车】

  今年增速:200%

  未来2-3年增速:30%

  2019预测PE:11倍

  安井食品【食品饮料】

  蔡雪昱 18618419138

  1、速冻食品行业龙头,超越行业和竞品的速度发展,应对成本上涨、外部突发事件能力优秀。

  2、股权激励绑定高管及中层骨干利益。

  3、刨除股权激励费用,净利润复合增速30%以上,19年PE35倍、2021年28倍,公司估值中枢在35-40之间,短期较大涨幅下远未到泡沫之时 。

  4、短期股价刺激因素:疫情下C端订单受益,Q1成本端鸡肉价格环比下降。

  今年增速:9.12%

  未来2-3年增速:30%

  2019预测PE:47倍

  山东黄金【有色】

  全球公共卫生事件持续发酵,经济弱复苏可能受阻乃至中断,宽松环境依旧,金价向上动力充足。山东黄金作为国内黄金龙头,40吨黄金产量,金价每向上10元/克将增厚4亿毛利,弹性充足。

  今年增速:17%

  未来2-3年增速:9%

  2019预测PE:63倍

  TCL科技【电子】

  王凌涛 15657180605

  得益于海外竞争对手的逐步改线、退出,2019-2020年大尺寸面板市场逐渐迎来价格拐点,而下游电视机与监视器的需求正在逐步回暖。2月份近10%的单季价格涨幅是过去两年来的最大上涨,大尺寸面板价格继续上行的趋势毫无疑问正在得到加强,而韩日疫情的扩散更是加剧了这一共给紧张态势,我们看好TCL在大尺寸面板领域的业绩弹性,建议投资者积极关注。

  今年增速:60%

  未来2-3年增速:30-40%

  2019预测PE:22.7倍

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