【晨观方正】机械/科技&计算机/电子/汽车/农业/纺服/有色20200228

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2020年02月28日 07:30 新浪财经-自媒体综合

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

来源:方正证券(维权)研究

提示

今天是2020年2月28日星期五,农历二月初六。每一个春日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

“每日新观点”将为大家带来:

 行业时事 

【机械丨张小郭 】CATL扩产持续落地,锂电设备供应商订单可期

(20200227)

核心推荐 

【科技&计算机丨陈杭】“强烈推荐”安恒信息(688023):以平台能力构建大安全蓝图(20200227)

【科技&计算机丨陈杭】“强烈推荐”华润微(688396):功率半导体领军企业(20200227)

【电子丨兰飞】“推荐”卓胜微(300782):5G大潮起,射频龙头迎来高增长期(20200227)

【汽车丨于特】“强烈推荐” 宁波华翔(002048):2019年业绩快报:业绩大超预期,汽车电子将受益行业红利(20200227)

【农业 | 程一胜】“强烈推荐”牧原股份(002714):业绩符合预期,未来迎来高爆发式增长期(20200227)

【纺服 | 丰毅】“强烈推荐”比音勒芬(002832):业绩维持高增长(20200226)

【有色 | 李永磊 吴江(联系人)】“推荐”云海金属(002182):

业绩超预期,受益轻量化进程加速(20200226)

行业时事

机械丨张小郭

CATL扩产持续落地,锂电设备供应商订单可期

(20200227)

预计CATL新增扩产项目未来3年将合计释放锂电设备需求超过160亿元。

①募资项目涉及新建产能合计52GWh,对应设备投资106.72亿元。②车里湾项目公司拟使用自筹资金投资不超过100亿元用于动力电池及储能电池生产线建设。预计未来2年共需设备投资约60亿元。

新能源汽车全球化加速推进,锂电设备景气度持续。

①欧洲碳排放标准加严,规定2020、2025年新车每公里排放二氧化碳分别不得超过95g、80.8g,燃油车企纷纷加速布局新能源汽车,动力电池和相关设备需求有望迎来新的爆发。

②特斯拉MODEL3、大众ID.3等爆款车型量产在即,将使新能源汽车消费属性凸显,加速新能源汽车渗透性提升。

③电池巨头纷纷在欧洲投入产能建设:CATL德国工厂预计到2022年产能可达14GWh;Northvolt预计到2023年产能将达到32GWh;LG波兰工厂预计2022年产能达65-70GWh。电芯巨头加速布局,相关锂电设备供应商有望持续受益。

CATL扩产持续落地,叠加欧洲动力电池产能建设加速,相关锂电设备供应商有望持续获得大额订单。

建议重点关注绑定头部动力电池企业、具有国际供货能力的优质锂电设备企业,强烈推荐先导智能(锂电设备国际龙头),建议关注杭可科技(供货外资电芯巨头)、赢合科技(供货CATL)、科恒股份(供货CATL)。

风险提示:头部客户扩产进度低预期,新能源汽车销量低预期,行业竞争加剧。

核心推荐

科技&计算机丨陈杭

安恒信息(688023):以平台能力构建大安全蓝图(20200227)

公司发布2019年业绩快报,全年实现营业收入9.45亿元,同比增长50.85%,实现归母净利润0.94亿元,同比21.74%,实现扣非后净利润0.81亿元,同比40.38%。公司利润增速低于收入增速,主要在于公司目前仍处于快速成长期,较高的研发及市场相关的投入所致。

安恒成长性位居A股网络安全公司前列,三大因素驱动公司加速成长。公司2016-2019持续三年收入增速保持在50%左右,凸显出公司远超出行业平均水平的成长性。公司高成长性的来源主要在于:

1)安全平台及安全服务两大新赛道的驱动;公司有一半以上的业务都分布在安全平台和安全服务(两大高成长性的赛道上;

2)产品线横线扩张带来的增量空间。公司产品线现在正从应用安全向数据安全、安全管理平台以及云、大、物、智相关安全领域不断拓展。

3)网络安全行业整体位于景气高点。

以平台能力构建大安全蓝图,目前公司发展已进入第二阶段,以安全平台能力为基础,以安全服务为支撑,构建公司的网络安全整体解决方案,将逐渐成长为网络安全行业的头部厂商。

风险提示:行业竞争加剧的风险;渠道拓展不达预期的风险;政策落地不达预期的风险。

科技&计算机丨陈杭

华润微(688396):功率半导体领军企业(20200227)

MOSFET销量全国领先,IGBT工艺平台国际一流水平。公司是目前国内少数能够提供 -100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业。IGBT方面公司已建立国内领先的Trench-FS工艺平台,并具备600V-6500V工艺能力。

风险提示:1)国产替代进度不及预期;2)公司竞争能力始终追赶不上国际一流厂商;3)功率器件价格产生不利波动。

电子丨兰飞

卓胜微(300782):5G大潮起,射频龙头迎来高增长期(20200227)

事件:公司2月25日发布2019年度业绩快报,全年实现营业收入15.2亿元,同比增长170.45%,实现净利润5.0亿元,同比增长207.47%。

点评:

1) 业绩符合预期,国产替代需求推动业绩高增长。

2) 5G射频赛道150亿美金市场空间,前景广阔。

3) 坚定看好公司中国RFIC龙头地位,5G手机产业链龙头地位!

投资建议:我们看好公司在射频赛道的品类扩张和国产替代逻辑,DiFEM、射频滤波器及PA等新品类打开中长期成长空间。

风险提示:(1)射频前端新产品研发进展缓慢,量产不及预期的风险;(2)专利纠纷的风险;(3)5G射频技术变革导致老产品应用受限的风险;(4)5G渗透不及预期。

汽车丨于特

宁波华翔2019年业绩快报:业绩大超预期,汽车电子将受益行业红利(20200227)

事件:

公司公告2019年业绩快报,公司实现营业总收入173.15亿元,比上年同期增长15.99%;实现营业利润15.27亿元,比上年同期增长27.71%;实现利润总额15.46亿元, 比上年同期增长27.89%;实现归属于上市公司股东的净利润9.85亿元,比上年同期增加34.67%。

点评:

业绩大超预期,热成型发挥较大贡献。2019年长春华翔9条“热成型”生产线陆续投产,配套一汽大众相关车型的热销,一汽大众制定今年增长9%以上,有望进一步推进公司业绩增长。

受益行业红利汽车电子业务长期增长趋势确定,智能后视镜、车用无线充电等产品或将发力。特斯拉是智能汽车最有力的产业推手之一,公司给特斯拉供智能后视镜,不排除未来有望再更多的汽车电子智能件上的合作。2019年上半年汽车电子营收5.78亿元,我们预计全年汽车电子收入再12亿以上。目前,公司重点研发方向有以新型饰条、车用无线充电等为代表的智能化汽车电子类产品。

海外业务减亏趋势确立,德国华翔上半年亏损5292.5万元,我们预计全年亏损1亿元左右。公司前期公告考虑对德国华翔增资方案,说明德国华翔经营已步入正轨,未来有望扭亏。

风险提示:汽车电子产品进展不如预期;整车客户销售不及预期;海外华翔减亏进展不及预期。

农业丨程一胜

牧原股份(002714):业绩符合预期,未来迎来高爆发式增长期(20200227)

事件:

报告期内,公司实现营业收入202.21亿元,同比增长51.04%,归属于母公司所有者的净利润61.14亿元,同比增长1075.37%。

点评:

1.四季度成本开始下行,未来有望进一步下降。2019年公司全年销售生猪1025.33万头,全年商品猪销售均价约为20.21元/公斤,同比+74.48%,预计2019年全年肥猪完全成本约为13.5元/公斤,头均利润约为579元。公司自2019年四季度开始,成本开始下行,随着后期公司的产能逐步释放,预计成本有望进一步下降。

2.产能快速扩张,未来高出栏量可期。截至2019年年底,

① 公司生产性生物资产为38.35亿元,环比增长35.18%,同比增长162.45%。

②消耗性生物资产为51.14亿元,较期初增加16.25%。

③固定资产投资为188.64亿元,同比增加39.27%。

④在建工程为85.99亿元,同比增加133.65%。

⑤19年资本开支为131.21亿元,预计2020年资本开支将在200亿以上,为未来的高成长奠定了坚实的基础。

风险提示:生猪出栏量不及预期,生猪价格上涨不及预期, 疫情的持续发生,饲料原材。

纺服丨丰毅

比音勒芬(002832):业绩维持高增长

(20200226)

【事件】

2020年02月25日,公司发布业绩快报,2019年公司实现营业总收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润18.26、4.76、4.09亿元,比上年同期增长23.70%、41.16%、40.04%。业绩符合预期。据此计算可得,2019Q4公司营收、营业利润、归母净利润分别同比增长20.53%、87.07%、13.65%。

【点评】

营收高成长,Q4营业利润、税前利润增长提速。

盈利方面,净利率提升,ROE提升明显:2019年,公司净利率提升2.62pct至22.42%,ROE由2018年19.14%提升4.12pct至23.26%。预计盈利提升和折扣率提升有关。

风险提示:(1)终端消费波动的风险;(2)公司存货较高的风险;(3)新品牌发展不及预期的风险。

有色丨李永磊 吴江(联系人)

云海金属(002182):业绩超预期,受益轻量化进程加速

(20200226)

事件描述:

云海金属发布2019年业绩快报:公司实现营收55.86亿,同比增长9.5%;归母净利8.88亿,同比增长170%;其中Q4归母净利3.71亿,同比增长353%。

事件点评:

四季度业绩超预期,得益于销量增加。

镁合金渗透率提升,子公司一级供应商资质受益。

拆迁补偿款改善公司现金流。

疫情或影响一季度业绩,全年产量增长。

风险提示:汽车轻量化进程不及预期;镁价大幅波动风险;原材料价格大幅上涨风险。

公司投资评级的说明:                                                         

强烈推荐:分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅; 

推荐:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅; 

中性:分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动; 

减持:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。

行业投资评级的说明:

推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数

中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平; 

减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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