食品饮料:休闲速冻肉制品表现亮眼,白酒乳品有所修复【太平洋证券 黄付生、蔡雪昱团队】

食品饮料:休闲速冻肉制品表现亮眼,白酒乳品有所修复【太平洋证券 黄付生、蔡雪昱团队】
2020年02月23日 23:01 新浪财经-自媒体综合

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

来源:食品饮料大消费黄付生

休闲速冻肉制品表现亮眼,白酒乳品有所修复

太平洋证券食品饮料周报No.7

01

上周回顾

本周板块上涨4.07%,略跑输大盘0.14pct。食品综合领跑,周涨幅9.24%,其中休闲食品受益于线上销售增长和较好的业绩预期,表现突出。短期内受益于原料端鸡肉价格下行以及疫情下C端需求大幅增长,速冻食品表现亮眼、肉制品继续上涨(+5.35%)。前期调整较大的白酒、乳品、调味品分别修复3.86%、3.66%、1.70%。

02

本周观点

白酒复工节奏以茅台为例,2月13日生产、17日包装、20日各级管理干部有序复工,接下来各地销售、直营门店人员陆续返岗。各企业科学积极应对市场影响,以五粮液为例,精准施策、出台更细化实操性强的应对措施:优化3月配额,费用核销和奖励兑现的速度大大加快,有效减轻经销商资金压力。乳制品节后促销力度加大,调味品、肉制品、速冻食品在区域间、渠道间积极调货、平衡库存。龙头公司开工、物流恢复情况、渠道端复工率、人员到岗率更甚一筹,也更能在当下市场环境中获取更多的份额。

受益于年货季提前、核心品类放量的洽洽食品,以及在成本上升压力下完美印证应对能力的安井食品均发布业绩预告,2019年四季度收入利润均超预期,带动全年业绩接近40%的高增长。下周线上线下双重布局开花的零食龙头良品铺子上市,最新一期鸡肉价格继续环比下行,这些短期因素将使得休闲食品、速冻食品板块继续有较好表现。

我们坚信疫情只是短期抑制消费需求,等疫情平复后,行业会回归到自身此前的发展规律中来。

投资建议与标的

个股推荐安井食品、洽洽食品、双汇发展伊利股份。白酒板块推荐抗风险能力和应对能力强的高端品牌贵州茅台、五粮液、泸州老窖,以及自饮比重高的顺鑫农业。中长期持续看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒今世缘古井贡酒、顺鑫农业、双汇发展、伊利股份、中炬高新、安井食品、洽洽食品等。

风险提示:疫情扩散超预期,销售环境恶化,食品安全问题等。

No.1

行业观点及投资建议

一、上周回顾:略跑输大盘,休闲速冻肉制品表现亮眼

上周食品饮料行业整体涨4.07%,28个子行业中排名第17位,表现平稳略输大盘,跑输上证综指0.14pct,跑输创业板3.54pct。

子板块对比,食品综合领跑,周涨幅9.24%,其中休闲食品受益于线上销售增长和较好的业绩预期,表现突出。短期内受益于原料端鸡肉价格下行以及疫情下C端需求的大幅增长,速冻食品表现亮眼、肉制品继续上涨(+5.35%)。前期调整较大的白酒、乳品、调味品分别修复3.86%、3.66%、1.70%。

个股对比,涨幅前五的个股分别为双塔食品(+39.34%)、惠发食品(+31.57%)、好想你(+23.35%)、洽洽食品(+21.91%)、三只松鼠(+18.29%),涨幅落后的个股为汤臣倍健(-4.14%)、日辰股份(-2.40%)、皇氏集团(-1.91%)、重庆啤酒(-1.55%)。上周贵州茅台、五粮液、伊利股份分别上涨+2.29%、+5.32%、+3.40%。

二、本周观点:企业有序复工、精准施策,龙头企业占优

白酒复工节奏以茅台为例,2月13日生产、17日包装、20日各级管理干部有序复工,接下来各地销售、直营门店人员陆续返岗。各企业科学积极应对市场影响,以五粮液为例,精准施策、出台更细化实操性强的应对措施:优化3月配额,费用核销和奖励兑现的速度大大加快,有效减轻经销商资金压力。乳制品节后促销力度加大,调味品、肉制品、速冻食品在区域间、渠道间积极调货、平衡库存。龙头公司开工、物流恢复情况、渠道端复工率、人员到岗率更甚一筹,也更能在当下市场环境中获取更多份额。

受益于年货季提前、核心品类放量的洽洽食品,以及在成本上升压力下完美印证应对能力的安井食品均发布业绩预告,2019年四季度收入利润均超预期,带动全年业绩接近40%高增长。下周线上线下双重布局开花的零食龙头良品铺子上市,最新一期鸡肉价格继续环比下行,这些短期因素将使得休闲食品、速冻食品板块继续有较好表现。

我们坚信疫情只是短期抑制消费需求,等疫情平复后,行业会回归到自身此前的发展规律中来。

三、投资建议

个股推荐安井食品、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。白酒板块推荐抗风险能力和应对能力强的高端品牌贵州茅台、五粮液、泸州老窖,以及自饮比重高的顺鑫农业。中长期持续看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业、双汇发展、伊利股份、中炬高新、安井食品、洽洽食品等。

No.2

公司公告

1、华统股份:公司发布业绩快报,2019年度实现营业总收入771,627.41万元,比上年同期增长50.77%,实现归属于上市公司股东的净利润13,660.63万元,比上年同期下降了9.06%,剔除计提的股份支付费用公司实现归属于上市公司股东的净利润约增长29.81%。

2、珠江啤酒:公司发布业绩快报,2019年度实现营业总收入、归母净利润分别为424,360.72万元、495,53.84万元,同比分别增长5.06%、35.23%。

3、洽洽食品:公司发布业绩快报,2019年度实现营业收入4,837,252,294.42元,较上年同期增长15.25%;实现的营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润比上年同期分别增长31.24%、34.64%、39.13%。

4、安井食品:公司发布业绩快报,2019年度实现营业收入526,666.30万元,同比增长23.66%;实现利润总额48,410.03万元,同比增长39.44%;实现归属上市公司股东的净利润 37,334.38万元,同比增长38.14%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33,529.37万元,同比增长38.10%。

5、舍得酒业:2月21日公司发布公告,根据再融资新规修订非公开发行股票预案。此次调整将发行对象改为包括公司控股股东在内的合计不超过35名特定投资者;定价方式改为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%;锁定期改为,沱牌舍得集团所认购的股票36个月内不得转让,其他发行对象认购的股票6个月内不得转让。

6、好想你:2月23日晚公司发布公告,拟向百事饮料出售郝姆斯100%股权,双方协商确定的企业价值为70,500.00万美元。交易完成后,公司2019年营收相较于交易前减少了490,634.90万元,降幅82.31%;但归母净利润受本次交易产生的投资收益影响大幅度提升,较交易前增长1,355.40%。

No.3

行业要闻

1、茅台集团:2月17日,茅台集团宣布全面复工之际,集团公司党委书记、董事长李保芳称投放市场的茅台酒计划不会变,年前制定的3.46万吨酒将如期投放。

2、泸州老窖:2月16日晚,泸州老窖特曲酒类销售股份公司发布《关于取消2020年2月份泸州老窖特曲产品配额的通知》的文件,即日起取消各经销客户及各终端2020年2月份泸州老窨特曲产品(包含老字号特曲第十代、晶彩版、纪念版)的配额,如有配额需求,请各片区组织本区域内各经销客户和各终端之间相互调剂。

3、山西汾酒:2月10日起已陆续分三个阶段精准有序推动复工复产。目前,已经启动酿酒生产。2月20日起,汾酒将按照计划做好成装及机关单位复工复产工作,最终实现企业全面复工复产。公司强调确保2020年经营目标不变。

4、西凤集团:2月17日,西凤集团正式复工复产,本次制酒制曲复产率达70%,接下来将视疫情发展情况逐步恢复包装及其他生产工作。

5、壹玖壹玖:近日,1919董事长杨陵江向行业宣布1919已正式并购丹露网。原丹露网核心创始成员、曾担任丹露网CEO的彭勇,正式担任1919隔壁仓库总经理。

6、保乐力加:外媒报道,由于中国新型冠状病毒肺炎疫情的蔓延,法国烈酒巨头保乐力加于2月14日宣布,其第三季度业绩受到严重影响,并下调了2019-2020年度的全年利润增长预期。保乐力加宣布,在截至2020年6月30日的财年中,预计经常性业务利润实现2%至4%的有机增长,低于此前定下的5%至7%的盈利预期。

No.4

行业数据

乳制品:国内情况结合2020年2月12日数据来看,主产区生鲜乳价格3.81元/公斤,同比变化+5.2%。近两年国内生鲜乳价格在3.7至3.9元/公斤之间波动,2019年下半年以来奶价逐步回暖。国际情况,2020年2月4日恒天然拍卖价格指数为1007美元/公吨,环比下降4.64%。近两年恒天然拍卖价格在850至1000美元/公吨之间波动,较为稳定。

肉制品:2020年2月21日仔猪、生猪、猪肉的最新价格分别为89.56元/千克、38.13元/千克和51.21元/千克,同比+226.74%、+205.77%、+156.18%,其中,仔猪价格继续环比提高0.11元/千克,生猪、猪肉价格在此前冲高之后上周有所回落,分别环比下降0.19元/千克和0.35元/千克。2020年2月21日白条鸡价格为17.38元/公斤,上周先略有提升后再度下跌,目前白条鸡价格相比七日前下跌了0.23元/公斤。

团队成员介绍

黄付生:经济学博士,太平洋证券研究院院长,食品饮料行业首席分析师。十余年行业研究经验,曾任职中信建投证券,多次荣获新财富、水晶球、金牛等最佳分析师荣誉。

蔡雪昱:工学硕士,太平洋证券食品饮料行业联席首席分析师,3年快消行业工作经验,6年行业研究经验,曾任职中信建投证券,新财富、水晶球、金牛等最佳分析师上榜团队成员。

郑汉镇:滑铁卢大学数学硕士,太平洋证券食品饮料分析师,4年行业研究经验。

孟斯硕:工商管理硕士,太平洋证券食品饮料分析师,6年行业研究经验。

李鑫鑫:北京大学经济学硕士,太平洋证券食品饮料分析师,2年行业研究经验。

食品饮料大消费黄付生

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洽洽食品 安井食品

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