来源:天风研究
公司发布业绩预告,预计2019年实现归母净利润9.55-10.1亿元,相比2018年追溯调整后净利润同比增长409.63%-438.98%。
预计三大业务进展良好,符合我们的预期
公司预告2019年实现归母净利润9.55-10.1亿元,其中收购邦道科技产生一次性投资收益4.99亿元,扣除该部分后,预计实现归母净利润4.56-5.11亿元。根据公司此前披露,易视腾、邦道科技重组后口径对应2018年归母净利润3.78亿元,按预告中值同比增长27.91%。
※ 易视腾及电力业务有望受益行业发展趋势
易视腾业务中,终端销售和增值业务有望受益超高清视频产业发展趋势。终端销售来看,随着超高清视频格式的逐渐普及,有望带动机顶盒终端的销售换代;增值业务主要是收视服务之外的付费影视、音乐、培训等应用,随着超高清视频的逐渐推广,家庭观影体验的上升也有望促进公司增值业务快速发展。电力业务来看,国家电网业绩压力逐渐加大,投资结构有望切换,公司作为电力信息化行业重要参与者,业务有望受益产业演进趋势。
※ 2019年是费用高峰,2020费用压力下降后业绩有望进一步释放
股权激励角度,按2017年公司股权激励计划,2019年摊销5131万元,2020摊销1900万元;按2018年公司股权激励计划,2019年摊销4699万元,2020年摊销2663万元,可见2020年该项目相关费用同比预计有较大幅度改善。另外,公司2019年进行重组,预计将产生较高中介、服务等费用,2020同比同样预计有较大改善。
公司是电力信息化核心标的之一,业务整合打造B2B2C产业互联网服务商,预计未来几年业务有望保持良好增长。预计2020/2021净利润6.71/9.17亿元,对应P/E24.16/17.68倍,维持“增持”评级。
风险提示:电网投资不及预期;互联网电视市场竞争加剧;生活缴费渗透率提升不及预期;股东较大幅度减持。
证券研究报告《计算机:朗新科技:业务整合良好符合预期,2020有望维持高增长势头》
对外发布时间:2020年01月22日
报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
沈海兵 SAC执业证书编号:S1110517030001
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