【朝闻国盛0121】人民币汇率继续升值,新型冠状病毒影响各异

【朝闻国盛0121】人民币汇率继续升值,新型冠状病毒影响各异
2020年01月21日 08:04 新浪财经-自媒体综合

来源:国盛证券研究所

音频国盛晨报

今日概览

重磅研究

【计算机】数码科技(300079.SZ)-视频技术硬核科技公司迎来高质量发展拐点-20200120

【电子】胜宏科技(300476.SZ)-5G再掀PCB升级之潮,自动化助力弯道超车-20200120

【纺服】周大生(002867.SZ)-消费升级,渠道扩张,珠宝龙头行以致远-20200120

研究视点

【策略】短期利率上行,人民币汇率继续升值——资金价格周监控第52期-20200120

【区块链】政策持续助攻、比特币期权上市,本周利好多多-20200120

【交通运输】新型冠状病毒(2019-nCoV)对交运子板块影响各异-20200120

【汽车】皮卡逐步解禁,细分行业或迎来快速发展-20200120

【汽车】经销商调研信息反馈一:春节真空期提前,1月销售压力较大-20200120

【建筑材料】地产保持韧性,看好装修建材龙头表现-20200120

【教育】新东方在线(01797.HK)-K12发力成长,大学增长放缓-20200121

【医药生物】片仔癀(600436.SH)-提价有望显著加速业绩增长,片仔癀再演量价齐升-20200121

【电子】兴森科技(002436.SZ)-项目落地,兴森控股,大力扩产IC载板-20200121

【电子】闻泰科技(600745.SH)-业绩大超预期,ODM加速前进,功率半导体迎来景气周期-20200120

【公用事业】维尔利(300190.SZ)-业绩复合预期,渗滤液、餐厨高成长-20200120

【公用事业】国祯环保(300388.SZ)-业绩增长稳健,与三峡订单落地未来可期-20200121

【计算机】诚迈科技(300598.SZ)-大额投资收益增厚业绩,UOS生态圈逐渐建立-20200120

【医药生物】爱尔眼科(300015.SZ)-业绩符合预期,国际国内并蒂花开-20200120

【医药生物】药石科技(300725.SZ)-整体符合预期,Q4单季度略超市场预期,期待产能释放及创新推进-20200120

【医药生物】贝达药业(300558.SZ)-2019华丽收官,2020静待花开-20200120

【建筑装饰】苏交科(300284.SZ)-全年预增符合预期,Q4扣非业绩大幅增长-20200120

【交通运输】密尔克卫(603713.SH)-业绩预告符合预期,外延模式加速发展-20200120

【轻工制造】创源文化(300703.SZ)-认知差待修复,进入新成长周期-20200120

※重磅研究

※【计算机】数码科技(300079.SZ)-视频技术硬核科技公司迎来高质量发展拐点-20200120

刘高畅   S0680518090001      liugaochang@gszq.com

杨烨   S0680519060002      yangye@gszq.com

深耕广电赛道二十年,迎来高质量发展拐点。

掌握视频底层硬核科技,引领AVS国产编码标准,打开5G视频应用广阔空间。

三重技术保护视频内容安全,稀缺资质支撑直播星业务三年爆发。

博汇科技专注视听大数据,闯关科创板在即,公司持股14.98%。

盈利预测和投资建议。首次覆盖,给予“买入”评级。PEG法下,2020年目标市值为154亿元。在谨慎、中性和乐观假设下,公司的长期市值空间分别为159亿元、250亿元、386亿元。

风险提示:产业投资和政策实施进度低于预期的风险;技术更新风险;宏观环境低于预期的风险。

※【电子】胜宏科技(300476.SZ)-5G再掀PCB升级之潮,自动化助力弯道超车-20200120

郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com

盈利预测及投资建议:5G时代带动的全电子产业链的更新迭代,我们认为将会在当下及未来提高智能手机、数据中心、通讯、以及电动/智能汽车因新周期的升级换代的需求,而具备多方面优势的胜宏科技我们预计将从中深度受益。我们预计公司在2019E/2020E/2021E年将实现营业收入38.5/52.0/65.0亿元;归母净利润4.66/6.29/7.38亿元,目前对应PE为32.3/24.0/20.4x,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:宏观因素致使下游需求不及预期,扩产不及预期。

※【纺服】周大生(002867.SZ)-消费升级,渠道扩张,珠宝龙头行以致远-20200120

鞠兴海   S0680518030002      juxinghai@gszq.com

刘畅   S0680519070002      liuchang@gszq.com

杨莹   研究助理      yangying1@gszq.com

我们看好珠宝行业长期稳定增长。当前国内珠宝行业集中度尚低,存提升空间,且我们认为长期消费升级将驱动行业平稳增长。

我们看好公司作为最具成长性的珠宝行业龙头的发展机会。1)产品上,公司产品“悦己”与“时尚化”升级顺应行业趋势,积极布局社交新媒体,立体营销助涨品牌价值。2)渠道上,珠宝行业竞争仍处渠道为王阶段,公司标准化加盟管理保障渠道扩张,尚存50%左右开店空间。

首次覆盖给予“增持”评级。我们认为门店数量持续扩张、产品结构持续优化将使公司2020年业绩稳定增长,给与“增持”评级。

风险提示:二股东持续减持;金价波动带来的影响;终端销售放缓,门店拓展不及预期;新产品销售不及预期。

研究视点

※【策略】短期利率上行,人民币汇率继续升值——资金价格周监控第52期-20200120

张启尧   S0680518100001      zhangqiyao@gszq.com

张倩婷   S0680518060004      zhangqianting@gszq.com

本周观点:

1、公开市场操作:货币净投放6060亿元

2、银行间利率:短期利率上行

3、国债利率:中美利差维持稳定

4、信用债利差:短端稳定,长端下行

5、外汇市场:人民币继续升值

6、VIX指数:继续回落

风险提示:海外事件冲击,宏观经济政策超预期变化。

※【区块链】政策持续助攻、比特币期权上市,本周利好多多-20200120

宋嘉吉   S0680519010002      songjiaji@gszq.com

任鹤义   S0680519040002      renheyi@gszq.com

事件:国务院发文,指导探索“区块链+”模式,多部委利好政策持续助攻行业应用落地;芝商所(CME)正式上线基于比特币期货的期权产品,乌兹别克斯坦将建立“国家矿池”。

芝商所(CME)于1月13日正式上线基于比特币期货的期权产品,资本市场持续拓展数字资产市场投资渠道。

乌兹别克斯坦将建立“国家矿池”。

上周行情回顾:Chainext CSI 100上涨11.81%,细分板块中AI表现最优。

风险提示:监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。

※【交通运输】新型冠状病毒(2019-nCoV)对交运子板块影响各异-20200120

张俊   S0680518010004      zhangjun1@gszq.com

郑树明   研究助理      zhengshuming@gszq.com

事件:2019年12月以来,湖北武汉发现多起病毒性肺炎病例,2020年1月12日世界卫生组织正式将造成武汉肺炎疫情的新型冠状病毒命名为“2019新型冠状病毒(2019-nCoV)”。若疫情扩大将促使人们减少前往公共场合,对交运各子板块影响各异。

回顾SARS对交运行业影响,利空航空机场,民航客运量由2003年1月份0.07亿人次下降到5月份0.02亿人次,同比下降77.9%;利好快递,非典疫情爆发,使得越来越多人从线下购物转向网上购物,刺激了当时电商发展,进而带动快递业务发展。当前重点推荐快递板块个股:顺丰控股韵达股份圆通速递申通快递

风险提示:疫情变化。

※【汽车】皮卡逐步解禁,细分行业或迎来快速发展-20200120

程似骐   S0680519050005      chengsiqi@gszq.com

李若飞   研究助理      liruofei@gszq.com

2016年2月工信部、发改委、公安部联合正式下发了《关于放宽皮卡汽车进城限制试点促进皮卡车消费的通知》,在辽宁、河北、河南和云南四省份率先开展放宽皮卡进城的试点工作。2019年6月,发改委、生态环境部、商务部印发《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案》,鼓励有条件的地级及以下城市加快取消皮卡进城限制。2019年下半年至今,我国多个重点皮卡市场明确放宽皮卡进城或全面解禁皮卡,细分市场有望迎来快速发展。

投资建议。我们认为皮卡市场有望迎来快速发展期,建议关注A股皮卡龙头企业长城汽车江铃汽车

风险提示:政策实施或不及预期;汽车销量或不及预期。

※【汽车】经销商调研信息反馈一:春节真空期提前,1月销售压力较大-20200120

程似骐   S0680519050005      chengsiqi@gszq.com

我们近期调研了贵阳、义乌、昆山、成都、上海、杭州等地共7家乘用车经销商,普遍反应2020年到店客流量下滑早于往年同期,由于2020年春节较早,下周节前购车将逐渐进入尾声,整体的销量真空期预计由5天延长至10天左右,1月销量承压概率较大。虽然短期销量可能收到春节等外部因素扰动,但不改长周期的复苏逻辑,预计2020年行业增速有望转正。整车建议关注新车周期+盈利弹性的吉利汽车,长安汽车广汽集团;零部件建议关注成长性确定的新泉股份

风险提示:宏观经济下行风险,汽车销量或低于预期风险。

※【建筑材料】地产保持韧性,看好装修建材龙头表现-20200120

黄诗涛   S0680518030009      huangshitao@gszq.com

房大磊   S0680518010005      fangdalei@gszq.com

石峰源   S0680519080001      shifengyuan@gszq.com

地产销售同比略负增,新开工和投资增速回落但保持韧性,竣工增速继续向上改善。建材需求对投资结构中的差异有所反应和表现,从年报业绩预告情况来看,工程端好于经销端,竣工端好于开工端,自下而上精选个股仍是主线:1)竣工周期向上,大力开拓大B端集采市场的消费建材细分龙头有望受益,重点推荐坚朗五金东方雨虹蒙娜丽莎帝欧家居科顺股份北新建材兔宝宝等。2)4季度华南、华东水泥和玻璃涨价超出预期,推荐塔牌集团万年青上峰水泥(维权)海螺水泥华新水泥旗滨集团。3)供给阶段性收缩,汽车、电子等领域推动需求底部回暖,景气将迎来反弹,推荐头部企业中材科技中国巨石等。

风险提示:宏观政策反复,汇率大幅贬值。

※【教育】新东方在线(01797.HK)-K12发力成长,大学增长放缓-20200121

鞠兴海   S0680518030002      juxinghai@gszq.com

邵璟璐   S0680518030006      shaojinglu@gszq.com

投资建议。公司是新东方集团旗下唯一在线平台,在线教育整体行业快速增长的背景下,聚焦K12业务投入,大班和优播小班模式齐头并进,立足品牌+用户+教研三大核心优势,有望持续快速成长。根据FY2020H1财报,我们调整2020/2021/2022财年净利润预测至-2.16/-1.58/0.61亿元(原-0.99/-0.16/0.67亿元),亏损逐步收窄并于2022财年实现盈利。我们长期看好K12在线市场的成长空间及背靠集团的竞争优势,维持“买入”评级。

风险提示:在线教育渗透率不达预期;行业竞争加剧;盈利能力不达预期。

※【医药生物】片仔癀(600436.SH)-提价有望显著加速业绩增长,片仔癀再演量价齐升-20200121

张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com

杨春雨   研究助理      yangchunyu@gszq.com

公司国内终端提价幅度11.3%,超出16年和17年提价幅度(8.7%和6%),略高于我们的预期;本次提价约能为公司在2020年增厚2.1亿元归母净利润,公司有望实现业绩换挡提速。

盈利预测:考虑到片仔癀价格调整因素,上调业绩预测,预计2019-2021公司归母净利润分别为13.7,19.0,23.5亿元,对应增速20.2%,37.9%,24.2%,当前股价对应PE为55/40/32X,公司此次提价后2020年业绩增速预计将明显加快,当前40X的估值仍有明显提升空间,维持“买入”评级。

风险提示:提价后业绩增速不及预期;原材料价格上涨导致产品毛利率下降;管理层可能存在变动导致的经营波动。

※【电子】兴森科技(002436.SZ)-项目落地,兴森控股,大力扩产IC载板-20200121

郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com

盈利预测与投资建议:我们认为公司在2019年对自身的IC载板业务以及PCB业务的扩产将会帮助公司在2020年及之后的数年带来营收的较大的增长,同时公司对多家子公司的多方面管控将助力扭亏转盈,帮助公司在2019年的利润增长。我们预计公司公司将在2019年至2021年分别实现营收38.27/44.86/51.00亿元,对应归母净利润的2.81/3.75/4.70亿元,对应增速30.7/33.5/25.5x,维持“买入”评级。

风险提示:扩产进度不及预期,下游需求不及预期。

※【电子】闻泰科技(600745.SH)-业绩大超预期,ODM加速前进,功率半导体迎来景气周期-20200120

郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com

2019年业绩大超预期。业绩大幅增长的原因主要受益于公司通讯业务2018年优化了客户结构,对国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长,同时新增了印度、印尼工厂产能,进行全球布局,实现了本地化交付。2019年11月公司已实现对安世集团的控股权,安世集团纳入合并范围。

ODM需求旺盛,公司加速前进。从竞争力看,闻泰精品化、规模化效应明显。闻泰客户结构健康、产品上新速度和销量均有亮眼表现。

供不应求,功率半导体迎来景气周期。强强联手,与闻泰打造5G+IoT+云的生态链。

风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧。

※【公用事业】维尔利(300190.SZ)-业绩复合预期,渗滤液、餐厨高成长-20200120

杨心成   S0680518020001      yangxincheng@gszq.com

佘骞   研究助理      sheqian@gszq.com

受益于垃圾分类、环保督察等影响,垃圾渗滤液、餐厨厨余行业景气较高,公司作为龙头企业受益明显,市占率望不断提升。此外,公司在工业环保领域,包括工业节能、VOCs治理、工业污水等业务有望加速拓展。预计公司2019-2021年归母净利分别为3.3/4.2/5.2亿元,EPS分别0.42/0.53/0.66元/股,对应2019年PE为18.4X,估值优势明显,维持“买入”评级。

风险提示:工业环保市场拓展不及预期、渗滤液市场竞争加剧,餐厨&厨余市场推进不及预期。

※【公用事业】国祯环保(300388.SZ)-业绩增长稳健,与三峡订单落地未来可期-20200121

杨心成   S0680518020001      yangxincheng@gszq.com

2019年业绩增长稳健,与三峡合作订单落地,开启轻资产模式。公司作为治水翘楚,运营实力突出、订单充足,融资改善公司受益,三峡入主有望导入丰富资源,定增优化资本结构。近半年来公司提升运营业务占比,长期稳健发展可期,未来城镇污水提标改造公司增量提价弹性大。预计公司19-21年EPS分别为0.42/0.53/0.69元,对应PE为21.1/16.4/12.8倍,维持“买入”评级。

风险提示:长江大保护市场释放不及预期、与三峡集团协同效应不及预期。

※【计算机】诚迈科技(300598.SZ)-大额投资收益增厚业绩,UOS生态圈逐渐建立-20200120

刘高畅   S0680518090001      liugaochang@gszq.com

事件。诚迈科技2020年1月20日公布业绩预告:2019年实现归母净利润为1.64亿元-1.69亿元,同比增长930%-960%。

维持“买入”评级。UOS统一操作系统作为国产操作系统领域的龙头之一,有望在行业发展中受益,继续维持“买入”评级。

风险提示:统信软件研发不及预期、客户拓展不及预期、操作系统市场竞争加剧。

※【医药生物】爱尔眼科(300015.SZ)-业绩符合预期,国际国内并蒂花开-20200120

缪牧一   S0680519010004     miaomuyi@gszq.com

张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com

公司发布业绩预告,预计实现归母净利润13.12-14.13亿元,同比增长30-40%,整体符合预期。

盈利预测:我们预计公司2019-2021年归母净利润为13.70、17.86、23.11亿元,同比增长35.7%、30.4%、29.4%,当前股价对应PE为97x、75x、58x。尽管当前爱尔眼科的估值相对较高,但眼科医疗服务天花板极高,公司成长路径明确,常年维持稳定高速增长,具备稀缺性与配置价值,维持“买入”评级。

风险提示:新建分院增速不及预期;医保控费等政策使白内障业务持续恶化;商誉减值风险。

※【医药生物】药石科技(300725.SZ)-整体符合预期,Q4单季度略超市场预期,期待产能释放及创新推进-20200120

张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com

胡偌碧   S0680519010003      huruobi@gszq.com

整体业绩符合我们预期,加回激励费用后扣非增速30%,公司产能较为紧张,期待产能释放后的订单放量。

预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.56亿元、2.19亿元、3.11亿元,增长分别为17.2%、40.2%、41.8%。EPS分别为1.09元、1.53元、2.17元,对应PE分别为65x,47x,33x,维持“买入”评级。

风险提示:分子砌块需求下降风险;大订单波动;晖石产能利用率低于预期。

※【医药生物】贝达药业(300558.SZ)-2019华丽收官,2020静待花开-20200120

张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com

胡偌碧   S0680519010003      huruobi@gszq.com

应沁心   研究助理      yingqinxin@gszq.com

我们预计公司2019-2021年营业收入分别为15.89亿元、20.85亿元、27.12亿元,同比增长29.8%、31.2%、30.1%;归母净利润分别为2.16亿元、2.90亿元、3.93亿元,同比增长29.5%、34.4%、35.3%;EPS分别为0.54元、0.72元、0.98元;对应PE分别为145倍、108倍、80倍。

风险提示:海外业务增速低于预期;创新药研发失败风险;仿制药放量不达预期等。

※【建筑装饰】苏交科(300284.SZ)-全年预增符合预期,Q4扣非业绩大幅增长-20200120

夏天   S0680518010001   021-38934122   xiatian@gszq.com

何亚轩   S0680518030004      heyaxuan@gszq.com

廖文强   S0680519070003      liaowenqiang@gszq.com

事项:公司公告2019年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润6.5-7.8亿元,同比增长5%至25%。

2019年业绩预增中值15%符合预期,Q4扣非业绩大幅增长。江苏2020年交通基础设施计划投资额较快增长,设计规划龙头有望显著受益。基建步入存量时代,公司检测业务有望迎来全新增长期。

我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为7.2/8.3/9.6亿元,同比增长16%/15%/15%。当前股价对应PE分别为11/10/9倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建投资下滑风险、应收账款坏账风险、订单转化不及预期风险、收购整合不及预期风险、行业发展不及预期风险等。

※【交通运输】密尔克卫(603713.SH)-业绩预告符合预期,外延模式加速发展-20200120

张俊   S0680518010004      zhangjun1@gszq.com

郑树明   研究助理      zhengshuming@gszq.com

公司发布2019年度业绩预增公告。预计2019年归母净利润将增加5,978.76万元到6,645.79万元,同比增长45.2%到50.3%。第四季度归母净利润为4,774.15 万元-5,441.18 万元,同比增长72.73%-96.86%。业绩高增长主要系公司强化内部管理体系,优化经营结构,19年并购了镇江宝华、上海振义、天津东旭,带动收入及净利润增长。行业监管趋严为公司这样专业的危化品库运营企业并购发展获得良好的契机,我们预计后续收购仍将持续,进而带动公司发展。

风险提示:下游化工行业市场风险、安全经营风险、信息技术系统有关的风险。

※【轻工制造】创源文化(300703.SZ)-认知差待修复,进入新成长周期-20200120

严大林   S0680519100001      yandalin@gszq.com

对公司生产能力认知差待修复。公司具备快速交付大批量定制复杂产品组合能力,生产能力打造坚实壁垒。公司生产销售超2万个SKU,全产品矩阵一个季度可以完成迭代,10天打样试制,30天左右完成交付。单一产品生产壁垒不高,但快速交付复杂定制产品组合,对生产组织、产线设计要求较高。进入新成长周期,增长空间广阔。

风险提示:原材料价格大幅上涨风险,新品类拓展不及预期风险。

国盛证券研究所机构销售通讯录

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