医药行业2019年血制品批签发总结:行业加速去库存,批签发稳步提升

医药行业2019年血制品批签发总结:行业加速去库存,批签发稳步提升
2020年01月15日 07:57 新浪财经-自媒体综合

来源:西南证券研究所

医药行业2019年血制品批签发总结:行业加速去库存,批签发稳步提升(朱国广S1250513110001)

2017年开始行业加速去库存,近几年批签发货值增速有所放缓,2019年国内血制品批签发货值约为312亿元,同比增长0.1%。我们认为目前行业基本处于去库存末期,考虑到国内刚需市场以及行业高门槛,依旧看好血制品行业未来高增长前景和竞争格局。分品种批签发来看:

人血白蛋白:2019年国产批签发2072万支(换算成10g/支),同比增长19.5%,进口批签发3168万支,同比增长11.6%。国产上市公司方面:2019年天坛生物批签发429.1万支(+18%),泰邦控股381万支(+57%),上海莱士262.2万支(+35%),华兰生物245.0万支(+3%),振兴生化98.9万支(+13%),卫光生物97.5万支(+29%),博雅生物批签发90.2万支(+11%),中国医药(上海新兴)批签发2.3万支(-89%)。

静注免疫蛋白:2017年开始,国内静丙批签发较为平稳,2019年批签发1204.1万支,同比增长14%。国产上市公司方面,天坛生物批签发294.2万支(+6%),泰邦控股200.6万支(+26%),华兰生物144.7万支(+31%),博雅生物55.3万支(-19%),上海莱士145.6万支(+19%),卫光生物57.3万支(+2%),振兴生化47.8万支(+16%)。

冻干静注免疫蛋白:2019年批签发63.7万支,同比下滑20.6%,主要系卫光生物批签发下滑所致,其中博晖创新批签发占比最高为51%。

人免疫球蛋白:2019年国内批签发为260.2万支(按150mg/支换算),同比增长103%,其中天坛生物批签发占比最高为32%。

狂犬免疫蛋白:2019年批签发量为1157.9万支(换算成200IU/支),同比增长25%,其中上海莱士批签发占比19%,四川远大占比16%,泰邦控股占比15%。

破伤风免疫蛋白:2019年批签发为639.7万支(250IU/支),同比增长75.5%,其中华兰生物2019年批签发为151.8万支,占比24%,泰邦控股为149.7万支,占比23%,天坛生物和四川远大分别占比22%和14%。

纤维蛋白:2017-2019年期间批签发量小幅下滑,2019年批签发量为85.4万支(0.5g/支),同比下滑4%,主要系博雅生物批签发下滑所致, 其中泰邦控股占比37%,博雅生物占比32%。

乙型肝炎免疫蛋白:2019年批签发合计为219.6万支,同比下滑31%。分公司来看,上海莱士批签发为50.4万支,占比23%;天坛生物批签发42.7万支,占比20%;华兰生物批签发37.6万支,占比17%。

冻干静注乙型肝炎蛋白:天坛生物独家品种,2019年批签发为0.9万支(2500IU/支),同比下滑42%。

静注乙型肝炎蛋白:从2015年开始,国内批签发全部来自于四川远大。2019年批签发量为2.1万支(换算成2000IU/支),同比下滑45%。

凝血酶原:2019年批签发合计为101.8万支(换算成200IU/支),同比增长3%,其中泰邦控股批签发57.3万支,占比56%;华兰生物批签发43.0万支,占比42%。

凝血因子Ⅷ:2019年批签发量合计为109.2万支,同比下降34.9%,其中华兰生物批签发为44.8万支,占比41%;泰邦控股批签发41.0万支,占比38%;上海莱士批签发11.3万支,占比10%。

投资建议:从批签发量看,相比于2018年,2019年批签发整体较为平稳,我们认为渠道端去库存进展顺利,目前基本处于行业去库存的末期,行业正逐步改善,我们认为血制品行业高景气度将持续延续。重点推荐华兰生物(002007)、博雅生物(300294)和天坛生物(600161),建议关注双林生物(000403)。

风险提示:市场竞争加剧的风险;血制品行业政策出现重大变化的风险;行业出现重大安全事件的风险;新采浆站审批进度不及预期的风险。

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