来源：安信证券研究
◆【计算机-胡又文】万集科技：业绩持续超预期，V2X接力车联网
◆【固收-池光胜】2020年01月14日新债定价
◆【医药-马帅】天坛生物：2019年业绩整体符合预期，血制品有望稳健增长
◆【医药-马帅】疫苗批签发周度跟踪：20年批签发拉开序幕，看好疫苗行业发展前景
◆【食品饮料-苏铖】恒顺醋业：加速推进机制改革，收入提速可期
◆【新三板-诸海滨】华联电子获国家科学技术进步奖一等奖，深耕智能控制器领域
◆【新三板-诸海滨】四大维度探析工业无人机龙头观典防务成长空间
◆【新三板-诸海滨】精选层投资攻略——详解公募基金如何投资新三板
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◆【环保&公用-邵琳琳】皖能电力：低估值区域龙头，业绩持续向好
■顺利注入神皖项目，大幅增厚业绩可期。
■安徽电力供需平衡偏紧，机组效率提升。
■参股火电资产优质，增厚业绩可期。
■电力市场化交易短期承压，未来主要取决于电力供需。
■煤价下行确定性强，纯火电弹性显著。
■参股金融资产价值突出，有望进一步注入集团资产。
■投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.7元。预计公司2019年-2021年的收入增速分别为21.4%、0.9%、0.8%，净利润分别为9.5亿元、11.5亿元、13.4亿元。
■风险提示：用电量增速不及预期，煤价持续高位运行，电价下调风险。
◆【医药-马帅】CRO&CDMO投研体系之行业深度报告（系列一）：国内CRO&CDMO行业：高景气背景下的追赶与跨越
■1、我国CXO行业在未来3年将继续处于快速成长期
■1.1、国内药企研发投入在未来3-5年仍会继续快速增长。
■1.2、全球CXO产业链向国内转移仍在持续进行中。
■2、推荐标的：
■2.1、领军企业是行业红利的最先获益者和确定受益者。
■2.2、甄选在所处细分赛道竞争优势明显、管理层优秀的细分赛道龙头。建议重点关注：方达控股、昭衍新药、美迪西、维亚生物、药石科技、九洲药业、博腾股份（维权）。
◆【社服-刘文正】人瑞人才：把握新经济领域灵活用工红利，IT系统筑高壁垒迎逆势高成长
■纯粹灵活用工民营标杆且创始人团队经验资深，聚焦新经济企业灵活用工实现高速成长。
■新经济领域引领灵活用工需求增量，呼叫中心单一子版块市场潜力可期。
■公司在新经济领域口碑突出且为呼叫中心龙头，独创的业内领先IT系统持续筑高竞争优势。
■投资建议：买入-A投资评级，12个月目标价48.50港元。我们预计公司2019-21年收入增速分别为50%、70%、40%，净利润分别为-7.66亿元/2.84亿元/4.07亿元，扣非净利润为分别为1.34亿元/2.84亿元/4.07亿元，对应增速为165%/112%/44%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，12个月目标价为48.50港元，相当于2020年23.5倍的动态市盈率。
■风险提示：新经济业务客户占比较大带来业绩不确定风险；市场竞争加剧风险；外包员工的表现给公司声誉带来不确定风险。
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◆【计算机-胡又文】万集科技：业绩持续超预期，V2X接力车联网
■事件：公司发布2019年业绩快报，全年预计盈利7.29亿~9.17亿元，同比增长10984.92%~13849.56%。
■ETC建设高歌猛进，全年业绩大超预期。
■领跑智能交通行业，短中长逻辑兼具。
■投资建议：预计公司2019年~2021年的收入分别为41.38亿元（+497.8%）、57.90亿元（+39.9%）、72.96亿元（+26.0%），归母净利润分别为7.70亿元（+11611.5%）、10.42亿元（+35.2%）、14.30亿元（+37.3%），对应EPS分别为7.01元、9.47元、13.01元，对应PE分别为16倍、12倍、9倍，维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧
◆【固收-池光胜】2020年01月14日新债定价
■转债基本要素：柳药股份发布可转债发行公告，设股东配售及网上申购，申购日为1月16日。
■基本面分析：柳药股份是一家综合性医药上市企业。
■申购价值与上市定位分析。
■风险提示：医保控费力度加大，行业竞争格局恶化，新增药店经营不及预期，并购标的业绩增长乏力，应收账款坏账风险
◆【医药-马帅】天坛生物：2019年业绩整体符合预期，血制品有望稳健增长
■事件：天坛生物发布2019年业绩预告，预计公司2019年实现归母净利润6.14亿元，同比增长21%左右，扣非净利润6.13亿元，同比增长21%左右，业绩整体符合预期。
■白蛋白与静丙稳健增长，特免销售实现快速放量。
■采浆量有望持续稳健增长，产能释放+产品优化贡献业绩弹性。
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价32.00元。我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为18.9%、17.9%、20.4%，净利润增速分别为20.6%、20.6%、23.3%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为32.00元，相当于2020年45倍的动态市盈率。
■风险提示：产品价格波动风险、政策风险、安全性风险、整合不及预期风险、永安血制建设进度不及预期风险、新批浆站不及预期风险、研发进度不及预期风险等。
◆【医药-马帅】疫苗批签发周度跟踪：20年批签发拉开序幕，看好疫苗行业发展前景
■上周重点疫苗批签发概况（数据统计截至20.01.12）
■水痘疫苗：上周百克生物批签发25万支，其19年批签发量716万支，同比增速10%，其中下半年批签发恢复明显。
■轮状疫苗：上周兰州所单价轮状疫苗批签发39万支，其19年批签发量551万支，同比增速7%。
■百白破疫苗：上周沃森生物百白破疫苗批签发29万支，其19年批签发量1206万支，同比增速82%，沃森生物已经成为国内百白破疫苗的三大生产企业之一，国内百白破疫苗再次出现供给紧缺的可能性较小。
■风险提示：行业政策风险，产品安全风险，重点疫苗批签发与销售不及预期，重磅创新疫苗研发不及预期等
◆【食品饮料-苏铖】恒顺醋业：加速推进机制改革，收入提速可期
■事件：公司于2019年1月10日发布公告，董事会审议通过《关于选举公司第七届董事会董事长的议案》，选举董事杭祝鸿先生为公司第七届董事会董事长。
■初步考虑五大中心，重点研究营销、产品和考核体系。
■推进营销体制深度改革，收入提速可期。
■投资建议：我们认为公司的内生机制正发生积极变化，目前食醋行业仍处于品牌觉醒阶段，公司作为食醋龙头，品牌力强，但市占率仅10%左右，产品升级创新和渗透率有提升空间，收入提速可期。同时2020年是“十三五”规划收官之年，2015年出台的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》明确“到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果”，我们认为新董事长从政府部门调入，有望充分贯彻国有企业改革思想，国企改革得期待。预测公司2019-2021年EPS0.44、0.50、0.58元，6个月目标价20.3元，对应2021年35倍PE，维持“买入-A”评级。
■风险提示：调味品混业经营下醋品类竞争加剧；体制机制改革不及预期。
◆【新三板-诸海滨】华联电子获国家科学技术进步奖一等奖，深耕智能控制器领域
■事件：公司参与的由中国科学院半导体研究所牵头联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”项目荣获2019年度国家科学技术进步奖一等奖，证书编号为2019-J-219-1-01-D03。
■荣获国家科学技术进步奖一等奖，对公司研发创新实力的高度认可。
■近三十年技术研发经验，定位于“可信赖的全球制造合作伙伴”。
■过去3年年均6000万研发投入，拥有130多项专利。
■投资建议：公司长期深耕在半导体光电子器件、智能控制器领域，收入利润稳定增长，按照2018和2019ttm指标来看，公司符合精选层财务标准1和4的基本条件，建议关注。
■风险提示：技术更新风险、人力成本上升风险、企业盈利风险
◆【新三板-诸海滨】四大维度探析工业无人机龙头观典防务成长空间
■思考一：观典防务专注无人机禁毒飞行服务，打造较高行业护城河。
■思考二：工业和消费级双轮驱动无人机市场升温，禁毒军工需求增长。
■思考三：大数据积累构筑禁毒领域核心护城河，实现产业链延伸。
■思考四：A股可比公司均值在45-50X。
■风险提示：无人机行业发展不及预期，公司盈利能力下滑风险
◆【新三板-诸海滨】精选层投资攻略——详解公募基金如何投资新三板
■公募基金为何投资新三板？：本文主要解答三个问题。
■未来的精选层聚集什么类型的公司？：精选层未来将聚集新三板的核心资产。
■公募基金如何投资新三板？：对于配置型需求的公募基金而言，可能更倾向于大市值、高新技术行业、估值合理、流动性较高的公司，而对于专项型的公募基金产品而言，则可能不仅仅局限于交易性的资产需求，需要结合投资理念对优质行业、赛道、公司进行相对长期的布局。
■风险提示：流动性风险、政策推进不达预期。
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