【国盛计算机】金融IT与大安全产业持续验证|数字货币_新浪财经

来源：国盛计算机畅想

金融IT与大安全产业持续验证

本周申万计算机指数上涨4.33%。中期来看，我们认为2020H1计算机行业景气加速将逐步验证，五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT加速发展，建议围绕长期优质个股回调机会布局。本周2020年1月10日，央行发布《盘点央行的2019 | 金融科技》一文，央行明确基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，我们认为数字货币雏形初现。同时，美国针对华为出口管制技术标准或将从25%下调到10%，中国科技产业加速“去美化”，大安全产品，特别是软件，由配套地位上升到主角地位，大安全产业进程加速。

央行明确完成基础类工作，数字货币雏形

初现

2019年央行数字货币推进明显加速，已提升至国家级战略高度。1）早在2014年央行就成立法定数字货币专门研究小组，进行初期技术储备、知识积累。经历三年储备期后，2017年受币圈事件影响有所放缓。“DCEP”概念由时任央行行长的周小川2018年3月9日在十三届全国人大一次会议“金融改革与发展”主题记者会上首次提出：央行研发的法定数字货币的名字是“DC/EP”（DC，digital currency，数字货币；EP，Electronic Payment，电子支付）。2019年8月2日，央行召开2019年下半年工作电视会议，指出下半年要加快推进法定数字货币（DC/EP）研发步伐，推进进度开始明显加快。2019年12月9日，《财经》杂志报道，DCEP有望在深圳、苏州等地展开试点。2020年1月10日，央行发文称，央行基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。2）在区块链这场技术浪潮中，无论是中国和美国都想要获得先发的优势，而数字货币作为区块链发挥去中心作用、进行价值传输的工具，世界大国都想争夺这一法币之外的货币的话语权。而6月18日，Facebook已经发布Libra白皮书，由此引发了世界各国央行的关注与讨论。全球央行开始密集释放研发数字货币的信号。因此，央行数字货币具有国家战略高度。

2020年央行明确完成设计研发等基础工作，进入方案试点和IT基础建设的阶段，DCEP“呼之欲出”。

央行明确基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。2020年1月10日，央行发布《盘点央行的2019 | 金融科技》一文。文中称，央行在坚持双层运营、M0替代、可匿名的前提下，基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。扎实开展数字货币研究。跟踪研究数字货币国际前沿信息。

二维码底层支付系统统一，为即将发行的央行数字货币打下基础。1）2020年1月3日，据《21世纪经济报道》，银联和财付通双方已经实现银联二维码网络与微信支付网络的全面贯通，二维码支付将从试点地区陆续扩大到更多地区，最终逐步在全国范围内实现转账、消费等场景的全面互扫互认。2）目前央行许可非金融机构开展的支付业务主要包括三类，网络支付、银行卡收单、预付卡发行与受理。相比商业银行提供的支付服务，第三方机构最具特色的支付业务是网络支付服务，其中最重要的现实场景在于移动支付。二维码即是移动支付的关键技术标准，统一化的系统就是为未来数字货币在移动支付场景流转打下基础。

数字货币雏形初现：替代现钞（M0），便携匿名，双层架构，方案市场化。

1）央行数字货币注重替代M0（流通中现金），并且保持了现钞的属性以及主要特征，满足了便携和匿名的需求，将是替代现钞的最好工具。央行数字货币的功能和属性与纸钞完全一致，被翻译为“具有价值特征的数字支付工具”，意思是，与纸钞支付类似，不需要账户就能够实现价值转移。具体支付路径体现为：支付双方手机均安有DCEP数字钱包，即便没有网络，只要保持开机状态（电量充足），两个手机碰一碰就可以完成货币转账，而且并不需要绑定任何银行卡。不过，手机持有人如果向数字钱包充钱，或者从数字钱包提取资金，依然还需要绑定银行账户。

2）央行官方人士曾经公开表示，中国央行数字货币将采用双层投放和双层运营结构（上面一层是人民银行对商业银行，下面一层是商业银行对老百姓），商业银行扮演至关重要的角色。

3）根据央行前任行长周小川总结，不同体系的技术可能会并行发展，可以鼓励多家协同发展和快捷切换，但主要是发挥市场积极性。

双层架构和市场化决定了商业银行IT端投入将明显加大。为满足央行数字货币发行要求，以及双层架构和市场化理念带来落地场景的商业化机会，商业银行有望进行大量IT端投入。1）核心系统层面，要建设数字钱包（相当于现钞的金库）和数字货币运行系统与央行数字货币发行系统对接、与客户的数字钱包对接，特别是核心系统（支付结算模块）改造升级需求较大；2）无论是在原有A-B类账户结构下设定子账户，亦或新增一套数字货币追溯系统，在现金账之外要增加数字货币账，即账户管理系统模块的增加；3）个人和企业需要通过商业银行或商业机构开立数字钱包。对于用户来说，不需要跑到商业银行，只要下载、注册一个App便可使用。为客户开发数字钱包也将增加C端产品相关投入。

便捷匿名的“双离线支付”带来线下支付终端的大量升级改造需求。由于央行数字货币满足双离线支付功能，即：支付双方手机均安有DCEP数字钱包，即便没有网络，手机一碰就可以完成数字货币交易，对现有支付终端的升级改造需求较大。

数字货币投资主线：

1）银行IT领军：高伟达、长亮科技、宇信科技。建议关注：神州信息、南天信息。

2）支付终端领军：新大陆、新国都、新开普、优博讯。建议关注：拉卡拉。

3）另外，考虑监管认可程度（网信办备案优先级），业务落地情况（具体规模），团队、技术等壁垒。推荐细分领军：恒生电子、金财互联、格尔软件、数字认证、四方精创、易见股份、安妮股份、广电运通、上海钢联。

部分投资标的情况如下表：

华为出口管制技术标准或下调，大安全产业

进程加速

美国针对华为出口管制技术标准或将从25%下调到10%。据彭博和路透报道，美国商务部可能在1月17日，将针对华为的出口管制美国技术标准从25%调到10%，以中断台积电等非美企业对华为供货。台积电方面已经对于自家内部美国技术占比做出了相应的评估，评估结果显示：台积电的7nm技术中，源美技术的占比不到10%，所以台积电在7nm芯片方面，依旧可以向华为供货，但是在目前使用最广泛的14nm技术方面，台积电对华为的供货将会受到美国的限制。

华为大部分产品实现“去美化”。美国在之前对华为技术断供时提出的要求是所有源自美国的技术占比达到25%以上的产品都要向华为断供，但是这样的断供手段却并没有对华为产生太大的影响，反而还给了华为一定的反应时间，让华为在自家产品上大部分产品实现了“去美化”。

中国科技产业“去美化”进程加速。随着海康威视、大华股份、科大讯飞、美亚柏科等公司被陆续加入美国实体清单。国内科技公司陆续加速自研关键技术与核心部件，产业“去美化”进程加速。

中国大安全产业迎来新阶段。在新的国际地缘政治和技术创新下。也就是以5G技术应用为代表的，包括云计算、大数据、物联网、虚拟现实、人工智能、自动驾驶、智慧城市等应用普及，乃至万物互联的数字世界。网络安全产业将迎来新阶段：

一，大安全产品，特别是软件，由配套地位上升到主角地位。

当数据指令不仅可以发送邮件，还能够开关家电、发动汽车、启停工厂甚至命令电厂停电、卫星转向，其蕴藏的巨大风险可想而知。这些事项背后的关键技术设施等安全，将会成为国家、社会、企业的基础需求，这些基础需求将可能激活一个万亿市场。除了芯片等核心零部件外，应用软件、安全软件等软件将有配套地位上升到主角地位。

二，从“大而全”走向“专而精”。

从大安全应用领域看，终端应用范围将从通用办公领域，慢慢向关键行业应用扩张。

从网络安全领域看，除了防火墙、杀毒、上网行为管理、应用交付、数据安全等通用的普适性产品外。云计算、大数据、物联网、虚拟现实、人工智能、自动驾驶、智慧城市等应用场景会使网络安全需求越来越多样化。网络安全的行业化、场景化、碎片化背景下，众多个性化需求和细分的网络安全产品有望涌现一批网络安全领域的“小而美”企业。

新型计算平台的出现，将重塑软件价值体系。随着大安全产业进程的发展，结合上层应用的负载特征等业务诉求，调配处理效率最优的底层计算资源，让最合适的计算资源来处理对应的业务，从而实现算力资源的最优匹配，利用率最大化。操作系统和虚拟化软件、数据库、中间件、大数据平台、企业应用软件等软件生态的价值体系将迎来重塑。

大安全产业进入投资新阶段，产业加速发展，预期有部分认知差，建议把握产业链核心及被忽略机会。1、操作系统格局渐明晰，持续推荐标的：中国软件、诚迈科技。2、应用产业链：金山办公、中国长城、东方通、宝兰德、福昕软件、北信源。3、低估集成：太极股份、东华软件、华宇软件、中国软件、中国长城。4、网络安全类受益公司：格尔软件、南洋股份、安恒信息、中孚信息、绿盟科技、启明星辰、卫士通。