晨会聚焦191129重点关注金发科技、锂电行业、太阳纸业、太辰光

晨会聚焦191129重点关注金发科技、锂电行业、太阳纸业、太辰光
2019年11月29日 09:31 新浪财经-自媒体综合

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来源:国信研究

晨会提要

【行业与公司】

金发科技(600143)深度:主业回暖拓展上游,化工新材料进入快速增长期

锂电行业深度之一:导电剂专题-小产品,大应用

行业重大事件快评:医保谈判结果公布,利好创新药行业发展

太阳纸业(002078)首次覆盖:熨平周期波动,勇立纸业潮头

太辰光(300570)快评:Q3增速平稳,未来成长可期

行业与公司

金发科技(600143)深度:主业回暖拓展上游,化工新材料进入快速增长期

我们预计公司19-21年收入分别为293/360/413亿元,归母公司净利润12.34/15.13/17.55亿元,年增速分别为97.7%/22.7%/16.0%。每股收益19-21年分别为0.45/0.56/0.65元,对应PE为13.5/11.0/9.5倍。考虑到公司未来3年的业绩增长幅度,我们给予公司2019年20倍PE估值,对应未来3-6个月目标股价9.6元,维持“买入”评级。

证券分析师:龚诚 S0980519040001;

商艾华 S0980519090001;

锂电行业深度之一:导电剂专题-小产品,大应用

1)“高镍化、高倍率、长循环寿命+负极硅基化”趋势将加速新型导电剂渗透率提升。2)新型导电剂技术持续快速进步,技术和供应链壁垒将加速新型导电剂行业集中度提升。我们认为拥有核心研发能力、产品性能领先、客户结构优异且获得资本助力的导电剂龙头公司有望率先在行业竞争中突围,推荐关注天奈科技道氏技术,首次覆盖均给予增持评级。

证券分析师:方重寅 S0980518030002;

居嘉骁 S0980518110001;

行业重大事件快评:医保谈判结果公布,利好创新药行业发展

投资建议:通过谈判纳入医保的创新药品种有望大幅放量,长期利好创新药行业发展。推荐买入:恒瑞医药丽珠集团、中国生物制药;推荐增持:康弘药业

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

陈益凌 S0980519010002;

朱寒青 S0980519070002;

联系人:李虹达;

太阳纸业(002078)首次覆盖:熨平周期波动,勇立纸业潮头

预测公司2019-2021FY的营业收入分别为225.3、238.0、273.9亿元,同比增速分别为3.5%、5.6%和15.1%;净利润分别为19.7、22.1和25.3亿元,同比增速分别为-11.8%、12.2%和14.0%;BPS分别为5.54、6.30和7.18元/股;对应PB 分别为1.65、1.45和1.27倍。

首次覆盖太阳纸业并给予公司“买入”评级。根据绝对/相对估值法,给予公司12.60~14.50元的合理估值区间。

证券分析师:荣泽宇 S0980519060003;

太辰光(300570)快评:Q3增速平稳,未来成长可期

公司的MTP/MPO连接器产品竞争力强,全球数据中心CAPEX增速进入拐点,100G向400G升级过程中,高密度连接器产品有望量价齐升,公司有望受益。我们预计2019-2021年归母净利润1.9/2.6/3.5亿,对应EPS为0.84/1.15/1.50元,对应当前股价PE为27.9/20.5/15.7X,首次覆盖,给予“增持”评级。

证券分析师:程成 S0980513040001;

联系人:陈彤;

研报精选:近期公司深度报告

李宁(2331.HK)深度:悟道国潮,再攀巅峰

作为优质赛道上的本土龙头,有望持续受益行业景气度持续向好以及竞争格局不断优化,并且通过产品端的功能性及时尚性提升以及零售终端及供应后端的持续提效,提供长期成长动能。伴随全面变革升级成效不断显现,公司整体经营效率大幅改善,且相对同业仍有进一步提升空间。我们预计公司19-21年EPS0.64/0.79/1.05元(人民币),对应PE分别为39/31/24倍。综合考虑,给予公司一年期合理区间32.8-34.5港元,首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

曾光 S0980511040003;

联系人:彭若恒;

金山办公(688111)深度:办公服务龙头起航,剑指2B服务国际化厂商

综合绝对估值和相对法估值(A股、美股),我们认为公司合理估值在120.09-164.80元,相对于公司发行价有175%~259%的溢价空间。预计公司2019-2021年归母净利润3.67/6.92/10.03亿元,利润年增速分别为18/89/45%,摊薄EPS=0.80/1.50/2.18元,首次给予“买入”评级。

证券分析师:熊莉 S0980519030002;

于威业 S0980519050001;

滔搏(06110.HK)深度:体育零售龙头,与巨人共成长

公司长期成长性与现金流好,赛道景气且零售运营的核心竞争力强,预计公司20-22财年EPS分别为0.44/0.53/0.61元,净利润同增23.8%/19.9%/16.3%,扣非后同增25.3% /16.5%/16.3%,结合相对估值与FCFF,公司合理估值在11.4-12.0港元之间(FY 2021 PE19.5x-20.5x),首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

联系人:丁诗洁;

金地集团(600383)深度:聚焦一二线,深耕都市圈

公司受益于一、二线及核心都市圈楼市回暖,销售实现较高增长;不断强化非周期投资,拿地权益占比明显提升;财务稳健,业绩锁定性较好,预计19-21年EPS为2.15/2.52/2.91元,年复合增长率18%,对应PE 5.9/5.0/4.3x,维持“买入”评级。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

联系人:陈曦;

工商银行(01398.HK)深度:大象之舞:工行的转型之路

结合绝对估值与相对估值两种方法,我们认为工商银行内在价值为6.9~9.8元,对应2019e PB 1.0~1.4x。其估值目前仅有不到0.9x,处于非常低的水平,投资价值明显,维持“买入”评级。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

邮储银行(01658.HK)深度:零售存款优异,对公潜力待发

综合绝对估值与相对估值方法,我们认为公司股票价值在5.8~8.2元(折合6.4~9.1港元)之间,2019年动态PB为1.0~1.4倍。我们认为邮储银行具有很强的负债优势,长期盈利能力仍有相对提升空间,首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

保利地产(600048)深度报告:资源禀赋优,业务协同好

公司2019年三季度末预收款为3829亿元,在满足了2019年wind一致预期营收后,剩余的2496亿元可锁定2020年wind一致预期营收的81.6%,业绩锁定性佳。我们预计公司2019、2020、2021年EPS分别为1.95、2.30、2.73元,年复合增长率19.7%,对应PE为8.0、6.7、5.7x,维持“买入”评级。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

财险深度:财险:寿险与巴菲特的距离

本篇报告是财险深度报告。我们主要通过对比寿险和财险的不同来探讨以下问题:寿险企业能否在资产端模仿巴菲特?巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦必须是财险企业吗?我们的核心观点:财险企业在资产端的风格更加自由,而寿险企业在资产端受到了负债端的强约束。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

联系人:王鼎;

科博达(603786)深度:一体两翼,汽车电子核心标的

投资逻辑:汽车控制器领域龙头,汽车电子核心标的;主业介绍:一体两翼,汽车电子业务多管齐下;逻辑一:汽车电子渗透率提升,带动公司产品品类扩张;逻辑二:车灯产业链核心环节,受益于未来车灯LED、智能化趋势;科博达作为具备优质客户的汽车电子标的,受益于车灯结构升级和汽车智能化,发展前景广阔。我们预计19/20/21年EPS分别1.28/1.52/1.86元,对应PE分别为40.4/33.8/27.7倍,当前新股上市估值相对较高,首次覆盖,给予中性投资评级。

证券分析师:梁超 S0980515080001;

唐旭霞 S0980519080002;

中国东方教育(0667.HK)首次覆盖深度报告:创造多元价值,扬帆职教海洋

预测公司2019-2021FY的营业收入分别为55.73、69.25、84.43亿元,同比增速分别为70.7%、24.3%和21.9%;净利润分别为9.04、13.06和17.43亿元,同比增速分别为75.0%、46.7%和33.5%;EPS分别为0.41、0.60和0.81元/股;对应PE分别为36.4、24.8和18.6倍。

证券分析师:荣泽宇 S0980519060003;

研报精选:近期行业深度报告

房地产行业专题:2019年三季报总结及全年业绩前瞻专题研究:增长是主基调,业绩锁定性较佳

2019年以来,投资、销售、新开工、施工等行业指标均展现出较强韧性,我们认为,在货币政策持续放松的大背景下,2020年的行业基本面的格局很可能与2019年较接近,展现出一定的韧性。截至11月7日,板块动态PE为7.2倍,比2018年10月18日的底部估值水平(6.9倍动态PE)高4%,处在近五年第二低位。在当前时点,我们认为“低估值+双增长(已披露的合同销售额及归母净利润预测值双双显著增长)”的优势地产股长期仍具备配置价值。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

联系人:王粤雷;

区块链行业专题报告:数字货币引领最强风口,区块链多元化应用场景进入落地期

国家支持区块链行业发展,政策频出。2019年国家互联网信息办公室正式发布第一批境内197个区块链信息服务备案编号。此次公布的第一批名单中包括百度、京东、腾讯、爱奇艺等互联网上市公司,也有金融或其他实体经济领域公司。上市公司方面,易见股份全资子公司易见天树和榕时代科技;安妮股份旗下版权家科技;晨鑫科技旗下竞斗云也进入首批名单。此次备案是监管部门依法对区块链行业进行规范的行政措施,同时体现了监管对区块链行业发展的鼓励,区块链行业逐步进入规范轨道。区块链当下重点在金融领域的应用需求较为迫切,建议关注布局区块链的上市公司:恒生电子金证股份、易见股份、同花顺航天信息等。

证券分析师:熊莉 S0980519030002;

于威业 S0980519050001;

电子行业专题:4G的延续与5G的变革

1、消费体验升级推荐:联创电子蓝思科技汇顶科技等公司;立讯精密歌尔股份共达电声瀛通通讯等;2、5G硬件升级推荐:生益科技深南电路沪电股份飞荣达东山精密顺络电子等公司;3、进口替代叠加5G硬件升级推荐:圣邦股份、顺络电子、电联技术等公司。

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

唐泓翼 S0980516080001;

高峰 S0980518070004;

许亮 S0980518120001;

银行行业专题:小微信贷两大模式:水泥或鼠标

目前A股中小微业务做得比较好且小微业务占比相对较高的是常熟银行宁波银行,我们继续推荐投资者关注这两个标的。此外,我们仍然推荐工商银行、农业银行等低估值标的。

行业方面维持前期观点,即行业整体景气度边际下行,但考虑到板块估值处于历史较低水平,因此维持行业“超配”评级,预期回报以赚取ROE为主。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

母婴零售行业深度-存量时代的”单客经济“

行业概况:市场规模2.7万亿,消费升级趋势明显;母婴渠道:专业连锁与电商将会共存;海外商业模式分析:大小业态相得益彰;推荐母婴零售第一股爱婴室,公司精细化管理能力强,同店增速靓丽,2019年以来展店提速,拟通过产业资源整合进入母婴服务行业,后续成长可期。

证券分析师:王念春 S0980510120027;

刘馨竹 S0980519060002;

大宗商品行情

黄金330.0,涨0.0%;铜47260.0,涨0.13%;铝13895.0,涨0.18%;铅15650.0,涨0.64%;锌18230.0,涨0.05%;白银4105.0,跌0.15%;镍112400.0,跌1.95%;锡136650.0,涨0.0%。

豆油6148.0,涨1.39%;豆粕2836.0,跌0.21%;豆一3355.0,跌0.62%;玉米1824.0,跌0.6%;棕榈油5596.0,涨2.79%;鸡蛋4557.0,跌1.45%;玉米淀粉2185.0,跌0.41%。

棉花12735.0,跌0.86%;强麦2376.0,涨0.13%;菜籽油7584.0,涨0.6%;白糖5563.0,涨0.18%;普麦2320.0,涨0.0%;菜籽粕2207.0,涨0.14%。

伦敦布油63.29,涨0.44%。

欧元/美元1.1,涨0.07%;美元/人民币7.04,涨0.09%;美元/港元7.83,跌0.0%。

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金发科技 太辰光

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