晨会聚焦191122重点关注电力设备新能源行业、中航善达

晨会聚焦191122重点关注电力设备新能源行业、中航善达
2019年11月22日 09:52 新浪财经-自媒体综合

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来源:国信研究

晨会提要

【行业与公司】

电力设备新能源行业快评:宁德时代成为宝马主供应商点评-欧洲电动化持续推进,海外供应链率先发力

中航善达(000043)快评:招商物业股权过户完成,资源禀赋再优化

行业与公司

电力设备新能源行业快评:宁德时代成为宝马主供应商点评-欧洲电动化持续推进,海外供应链率先发力

国信电新观点:此次宝马大规模采购锂电池组是为了支撑其电动化规划,根据宝马集团规划到2023年其将拥有25款电动车型,一半以上为纯电动,且在欧洲地区电动化率目标为25%(2021年)、33%(2025年)、50%(2030年)。短期来看,欧洲车企陆续公布电动化大战略将有效拉动海外电动车市场增长,有望改变以往特斯拉一枝独秀的局面,海外供应链的崛起为国内锂电公司打开了新市场,无论是大众MEB平台、宝马供应链还是特斯拉产业链均有望从2020年起快速放量,而海外相对稳定、优质的供应体系将为供应链公司提供利润保障;中长期看,新能源汽车逐步从To B转向To C,爆款车型成为拉动市场增长的主要驱动力,欧系传统整车厂发力新能源车型将有效改变目前“车型荒”的窘境,根本上提升新能源汽车的纯消费市场认可度。标的方面,重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业:宁德时代、璞泰来新宙邦国轩高科等。

证券分析师:方重寅 S0980518030002;

居嘉骁 S0980518110001;

中航善达(000043)快评:招商物业股权过户完成,资源禀赋再优化

资产过户完成,标志着公司资产整合再向前迈出了实质性的一大步,后续还需要完成——向交易对方发行股份并办理新增股份上市、办理本次交易涉及的注册资本变更、对标的资产过渡期间损益进行专项审计等事项,假设最终于2020年完成,按扩股后的总股本10.6亿股摊薄,预计2020/21/22年EPS分别为0.73/0.85/0.97元,对应PE为31/26/23X。其中物管业务2020/21/22年的EPS分别为0.51/0.67/0.86,物管业务归母净利润年复合增长率达33%。公司是A股唯一的物管龙头及唯一的机构物管企业,具备双重稀缺性,维持“增持”评级。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

联系人:陈曦;

研报精选:近期公司深度报告

金山办公(688111)深度:办公服务龙头起航,剑指2B服务国际化厂商

综合绝对估值和相对法估值(A股、美股),我们认为公司合理估值在120.09-164.80元,相对于公司发行价有175%~259%的溢价空间。预计公司2019-2021年归母净利润3.67/6.92/10.03亿元,利润年增速分别为18/89/45%,摊薄EPS=0.80/1.50/2.18元,首次给予“买入”评级。

证券分析师:熊莉 S0980519030002;

于威业 S0980519050001;

滔搏(06110.HK)深度:体育零售龙头,与巨人共成长

公司长期成长性与现金流好,赛道景气且零售运营的核心竞争力强,预计公司20-22财年EPS分别为0.44/0.53/0.61元,净利润同增23.8%/19.9%/16.3%,扣非后同增25.3% /16.5%/16.3%,结合相对估值与FCFF,公司合理估值在11.4-12.0港元之间(FY 2021 PE19.5x-20.5x),首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

联系人:丁诗洁;

金地集团(600383)深度:聚焦一二线,深耕都市圈

公司受益于一、二线及核心都市圈楼市回暖,销售实现较高增长;不断强化非周期投资,拿地权益占比明显提升;财务稳健,业绩锁定性较好,预计19-21年EPS为2.15/2.52/2.91元,年复合增长率18%,对应PE 5.9/5.0/4.3x,维持“买入”评级。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

联系人:陈曦;

工商银行(01398.HK)深度:大象之舞:工行的转型之路

结合绝对估值与相对估值两种方法,我们认为工商银行内在价值为6.9~9.8元,对应2019e PB 1.0~1.4x。其估值目前仅有不到0.9x,处于非常低的水平,投资价值明显,维持“买入”评级。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

邮储银行(01658.HK)深度:零售存款优异,对公潜力待发

综合绝对估值与相对估值方法,我们认为公司股票价值在5.8~8.2元(折合6.4~9.1港元)之间,2019年动态PB为1.0~1.4倍。我们认为邮储银行具有很强的负债优势,长期盈利能力仍有相对提升空间,首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

保利地产(600048)深度报告:资源禀赋优,业务协同好

公司2019年三季度末预收款为3829亿元,在满足了2019年wind一致预期营收后,剩余的2496亿元可锁定2020年wind一致预期营收的81.6%,业绩锁定性佳。我们预计公司2019、2020、2021年EPS分别为1.95、2.30、2.73元,年复合增长率19.7%,对应PE为8.0、6.7、5.7x,维持“买入”评级。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

财险深度:财险:寿险与巴菲特的距离

本篇报告是财险深度报告。我们主要通过对比寿险和财险的不同来探讨以下问题:寿险企业能否在资产端模仿巴菲特?巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦必须是财险企业吗?我们的核心观点:财险企业在资产端的风格更加自由,而寿险企业在资产端受到了负债端的强约束。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

联系人:王鼎;

科博达(603786)深度:一体两翼,汽车电子核心标的

投资逻辑:汽车控制器领域龙头,汽车电子核心标的;主业介绍:一体两翼,汽车电子业务多管齐下;逻辑一:汽车电子渗透率提升,带动公司产品品类扩张;逻辑二:车灯产业链核心环节,受益于未来车灯LED、智能化趋势;科博达作为具备优质客户的汽车电子标的,受益于车灯结构升级和汽车智能化,发展前景广阔。我们预计19/20/21年EPS分别1.28/1.52/1.86元,对应PE分别为40.4/33.8/27.7倍,当前新股上市估值相对较高,首次覆盖,给予中性投资评级。

证券分析师:梁超 S0980515080001;

唐旭霞 S0980519080002;

中国东方教育(0667.HK)首次覆盖深度报告:创造多元价值,扬帆职教海洋

预测公司2019-2021FY的营业收入分别为55.73、69.25、84.43亿元,同比增速分别为70.7%、24.3%和21.9%;净利润分别为9.04、13.06和17.43亿元,同比增速分别为75.0%、46.7%和33.5%;EPS分别为0.41、0.60和0.81元/股;对应PE分别为36.4、24.8和18.6倍。

证券分析师:荣泽宇 S0980519060003;

三只松鼠(300783)深度:零食3.0时代,松鼠进入新时期

公司概况:线上坚果起家,向线下渠道拓展;行业情况:集中度待提升,线上三巨头各具特色;未来增长点:向零食领域发展,线下望成新动力;盈利能力:与竞品相比,仍有改善空间;我们看好公司未来发展前景,给予19-21年EPS分别为0.97/1.22/1.53元,未来一年合理估值为75.67-77.29元,首次覆盖,给予“增持”评级。

证券分析师:孙山山 S0980519100001;

研报精选:近期行业深度报告

房地产行业专题:2019年三季报总结及全年业绩前瞻专题研究:增长是主基调,业绩锁定性较佳

2019年以来,投资、销售、新开工、施工等行业指标均展现出较强韧性,我们认为,在货币政策持续放松的大背景下,2020年的行业基本面的格局很可能与2019年较接近,展现出一定的韧性。截至11月7日,板块动态PE为7.2倍,比2018年10月18日的底部估值水平(6.9倍动态PE)高4%,处在近五年第二低位。在当前时点,我们认为“低估值+双增长(已披露的合同销售额及归母净利润预测值双双显著增长)”的优势地产股长期仍具备配置价值。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

联系人:王粤雷;

区块链行业专题报告:数字货币引领最强风口,区块链多元化应用场景进入落地期

国家支持区块链行业发展,政策频出。2019年国家互联网信息办公室正式发布第一批境内197个区块链信息服务备案编号。此次公布的第一批名单中包括百度、京东、腾讯、爱奇艺等互联网上市公司,也有金融或其他实体经济领域公司。上市公司方面,易见股份全资子公司易见天树和榕时代科技;安妮股份旗下版权家科技;晨鑫科技旗下竞斗云也进入首批名单。此次备案是监管部门依法对区块链行业进行规范的行政措施,同时体现了监管对区块链行业发展的鼓励,区块链行业逐步进入规范轨道。区块链当下重点在金融领域的应用需求较为迫切,建议关注布局区块链的上市公司:恒生电子金证股份、易见股份、同花顺航天信息等。

证券分析师:熊莉 S0980519030002;

于威业 S0980519050001;

电子行业专题:4G的延续与5G的变革

1、消费体验升级推荐:联创电子蓝思科技汇顶科技等公司;立讯精密歌尔股份共达电声瀛通通讯等;2、5G硬件升级推荐:生益科技深南电路沪电股份飞荣达东山精密顺络电子等公司;3、进口替代叠加5G硬件升级推荐:圣邦股份、顺络电子、电联技术等公司。

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

唐泓翼 S0980516080001;

高峰 S0980518070004;

许亮 S0980518120001;

银行行业专题:小微信贷两大模式:水泥或鼠标

目前A股中小微业务做得比较好且小微业务占比相对较高的是常熟银行宁波银行,我们继续推荐投资者关注这两个标的。此外,我们仍然推荐工商银行、农业银行等低估值标的。

行业方面维持前期观点,即行业整体景气度边际下行,但考虑到板块估值处于历史较低水平,因此维持行业“超配”评级,预期回报以赚取ROE为主。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

母婴零售行业深度-存量时代的”单客经济“

行业概况:市场规模2.7万亿,消费升级趋势明显;母婴渠道:专业连锁与电商将会共存;海外商业模式分析:大小业态相得益彰;推荐母婴零售第一股爱婴室,公司精细化管理能力强,同店增速靓丽,2019年以来展店提速,拟通过产业资源整合进入母婴服务行业,后续成长可期。

证券分析师:王念春 S0980510120027;

刘馨竹 S0980519060002;

大宗商品行情

黄金334.0,涨0.0%;铜47040.0,跌0.02%;铝13965.0,涨0.83%;铅15745.0,跌0.79%;锌18160.0,跌1.38%;白银4136.0,跌0.05%;镍115550.0,跌1.31%;锡136650.0,涨0.0%。

豆油6358.0,涨0.0%;豆粕2875.0,涨0.1%;豆一3403.0,涨0.29%;玉米1852.0,涨0.22%;棕榈油5468.0,涨0.0%;鸡蛋4257.0,跌2.76%;玉米淀粉2217.0,涨0.32%。

棉花12655.0,跌1.86%;强麦2360.0,跌0.04%;菜籽油7561.0,跌0.49%;白糖5577.0,跌1.12%;普麦2320.0,涨0.0%;菜籽粕2210.0,涨0.36%。

伦敦布油63.79,涨2.22%。

欧元/美元1.11,跌0.12%;美元/人民币7.03,跌0.09%;美元/港元7.82,跌0.05%。

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新能源行业 电力

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