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来源：兴业研究
（作者：兴业研究信用研究委员会）
【公司研究】第179期—新疆中泰化学股份有限公司
行业：化工 区域：新疆
我国规模最大的氯碱企业，已经建成了上下游一体的产品链。新疆中泰化学股份有限公司（以下简称“中泰化学”或“公司”）依托新疆丰富的自然资源，以及当地政府的扶持，主要产品PVC、烧碱、粘胶纤维的生产成本低，有较强的市场竞争力。公司所处行业周期性较强，2016-2018年盈利情况较好，但2019年以来受周期下行影响盈利大幅下滑，需持续关注行业景气度变化。
公司受益于当地政府的优惠政策，但也面临政府要求公司快速做大规模的压力。公司2018年参股中泰石化、美克化工，进入PTA和BDO领域，但上述领域竞争激烈，与公司现有业务协同性不强，上述投资盈利前景不确定性较大。此外，公司参股了圣雄能源，并于2015年起接管了该公司；圣雄能源债务负担重，且运营成本偏高，给公司带来额外的经营压力。公司未来资本支出仍将维持较高水平，这将给公司带来较大的资金压力。
作为上市公司，中泰化学拥有很强的融资能力。公司融资渠道畅通，融资成本较低。公司正在筹划非公开发行股票融资，如果成功实施可缓解公司资金压力。
（作者：兴业研究信用研究委员会）
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