【行业动态】钢铁 1910丨环保限产降低高炉开工率,基建回暖叠加冬储临近静待钢材需求释放

【行业动态】钢铁 1910丨环保限产降低高炉开工率,基建回暖叠加冬储临近静待钢材需求释放
2019年11月05日 08:42 新浪财经-自媒体综合

来源:中国银河证券研究

华立丨钢铁行业分析师

S0130516080004

本文摘自:10月30日发布的行业动态

叶肖鑫

吴建璋

摘要

◆ 9月的经济金融数据总体平稳,地产数据仍然保持较高速度增长,基建投资增速企稳向好。考虑到秋冬季的到来和冬储的客观需求,预计四季度钢材供需错配关系将支撑钢价。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方长材钢厂三钢闽光(002110.SZ);受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份(600019.SH)等。

核心观点

01

最新观点

1)经济金融数据总体平稳,行业景气度有所回落

9月经济金融数据整体平稳,9月官方制造业PMI为49.8%,环比上升0.3个百分点,仍然在荣枯线以下。前三季度房地产开发投资增速10.5%环比持平、新开工面积增速环比回落0.6个百分点,狭义基建投资增速环比小幅上涨至4.5%,环比增加0.3个百分点。房贷利率提高等地产政策限制影响钢铁行业需求的释放。

2)铁矿石价格回落,高炉开工率降低

随着铁矿石供给的环比改善,铁矿石价格大幅回落到642.80元/吨,下跌25.39%,有效缓解了下游钢厂的成本压力;2019年10月25日高炉开工率63.54%,相比9月初68.23%的开工率,降低了4.69个百分点,达到今年初采暖季低点,限产效果逐渐显现。

3)环保限产政策边际趋严

生态环境部印发《秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,河北省压减退出钢铁产能1400万吨、山西压减产能175万吨。2019年9月上旬重点钢企粗钢日均产量200.18万吨,旬环比减少1.40万吨,下降0.69%。

4)投资机会

近期钢价企稳、铁矿石价格回落,去库存降幅收窄,利润仍有待修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置,且低于市场平均水平,投资安全边际较高。行业三季报业绩平均降低28.95%,其中普钢板块降低57.07%,特钢板块降低0.83%,其中久立特材(002318.SZ)业绩超预期,归母净利润同比增长79.93%。

02

投资建议

9月的经济金融数据总体平稳,地产数据仍然保持较高速度增长,基建投资增速企稳向好。考虑到秋冬季的到来和冬储的客观需求,预计四季度钢材供需错配关系将支撑钢价。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方长材钢厂三钢闽光(002110.SZ);受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份(600019.SH)等。

03

核心组合

04

风险提示

原燃料成本上涨的风险,钢材价格下跌的风险,房地产和基建需求增速放缓的风险。

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