【国君非银刘欣琦团队】农业保险迎来政策利好，外资开放不改券商龙头竞争优势

来源：欣琦看金融

非银一周观点

本周财政部多部门联合发布《关于加快农业保险高质量发展的指导意见》，农业保险发展迎来政策利好。按照规划，预计到2022年农业保险复合增速将达到13%，尤其农业保险占比较高的龙头产险公司受益，如港股中国财险。对于A股保险股而言，在当前利率较低的环境下，我们倾向于认为维持2019年开门红产品策略的公司有望实现负债端的改善。但从更长期的角度来看，我们依然认为应更重视提升分红能力的保险公司的价值，我们依然推荐中国平安。

本周末证监会发布了关于期货、证券、基金的外资开放的时间进度表。从海外历程看，在外资开放过程中，行业龙头受到冲击相对较小，且有望迎来监管的支持政策。我们建议增持低估值龙头券商。

此外，本周央行发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，非标资产范围有所扩大，银登中心及北交所等机构债权被定义为非标类资产。意味着监管对于防范金融风险依然放在比较重要的位置。对于信托公司部分通道业务带来一定负面影响。

综上，我们推荐标的如下：保险板块：中国平安/中国太保/中国财险；券商板块：中金公司/中信证券/海通证券。

下周推荐：

保险板块：中国平安/中国太保/中国财险；

券商板块：中金公司/中信证券/海通证券。

1.本周日均股基成交额为4477亿元（上周3865亿元）；截止本周末，2019年两市日均股基成交额5773元，同比上升34.8%。

2.投行业务：截至2019年10月11日，IPO、定增和配股承销规模分别为1400亿元、5367亿元、134亿元，股权融资规模同比下降10%；企业债、公司债和可转债融资规模分别2561亿元、17966亿元和1653亿元，核心债券融资规模同比上升75%。

3.融资融券：截至2019年10月10日，融资融券余额9601亿（2019年9月30日9489亿），其中融资余额9468亿元，融券余额133亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.13%。

4.股权质押：截至2019年10月11日，全年累计新增质押股票参考市值规模为13881亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为6356亿元，占比45.8%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到68805亿元，其中券商未解押股票总市值达到33779亿元，占比为49.1%。

5.保险数据：保险行业2019年8月数据：1)原保费收入累计31028亿元，同比+13.04%（前值+13.85%），其中财产险7686亿元，同比+8.16%（前值+7.99%），人身险23342亿元，同比+14.74%（前值+15.85%）。2)总资产19.71万亿元，较年初+7.55%（前值+6.05%），净资产2.35万亿元，较年初+16.38%（前值+15.34%）。3)保险资金余额较2019年7月增加2409亿元，在总资产中占比由2019年7月的89.17%下降至89.14%。其中银行存款2.51万亿元，占比较上月-8bps（前值-78bps），债券6.12万亿元，占比较上月-3bps（前值+38bps），股票和基金2.23万亿元，占比较上月-4bps（前值+13bps），其他投资6.71亿元，占比较上月+15bps（前值+27bps）。

6.上市险企：1)2019年8月中国人寿保费收入4432亿元，同比+5.78%（前值+5.11%），市场份额19.82%（前值19.84%）；平安寿保费收入3484亿元，同比+9.68%（前值+9.55%），市场份额16.09%（前值16.13%）；太保寿保费收入1498亿元，同比+5.54%（前值+6.31%），市场份额7.58%（前值7.34%）；新华保费收入825亿元，同比+8.12%（前值+8.62%），市场份额4.07%（前值4.04%）。2)2019年6月底平安财保费收入1510亿元，同比+8.85%（前值+8.90%），市场份额19.96%（前值19.68%）；太保财保费收入784亿元，同比+12.45%（前值+12.12%），市场份额10.21%（前值10.22%）；人保财险保费收入2652亿元，同比+13.64%（前值+13.85%），市场份额34.16%（前值34.57%）。

1.【四部门：标准化债权类资产认定规则现向社会公开征求意见】财联社10月12日讯，为规范金融机构资产管理产品投资，强化投资者保护，促进直接融资健康发展，有效防控金融风险，人民银行会同银保监会、证监会、外汇局等部门起草了《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。标准化债权类资产认定规则发布后新增的各类债权类资产，均可按相关程序进行标债资产认定；若通过标债资产认定，资管产品可投资该类标债资产以置换存量的非标资产。（财联社）

2.【证券基金期货公司外资股比限制取消时间表确定】期货公司、基金管理公司、证券公司取消外资股比限制的时间表已明确。10月11日，证监会表示，自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。（证券时报）

3.【农业保险迎发展机遇：2022年农业保险深度需达1%】新京报讯，10月12日，财政部等多部门联合发布了《关于加快农业保险高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》提出，到2022年，我国要基本建成功能完善、运行规范、基础完备，与农业农村现代化发展阶段相适应、与农户风险保障需求相契合、中央与地方分工负责的多层次农业保险体系。收入保险成为我国农业保险的重要险种，农业保险深度（保费/第一产业增加值）达到1%，农业保险密度（保费/农业从业人口）达到500元/人。到2030年，农业保险持续提质增效、转型升级，总体发展基本达到国际先进水平。（新京报）

4.【易会满：全力推进深圳资本市场改革发展】10月8日至9日，中国证监会党委书记、主席易会满赴深圳调研。9日上午，深圳市委书记王伟中会见易会满一行。易会满指出，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。（中证报）

5.【证监会同意5家企业科创板IPO注册】《科创板日报》12日讯，证监会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：博瑞生物医药(苏州)股份有限公司、山东奥福环保科技股份有限公司、上海美迪西生物医药股份有限公司、宁波长阳科技股份有限公司、天津久日新材料股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。（财联社）

6.【中信登：9月投向房地产的信托募集金额环比下降32.08%】财联社10月12日讯，从中国信登获悉， 9月份新增规模中，信托资金投向房地产的募集金额环比下降32.08%，规模占比环比下降3.02%，低于投向工商企业、金融机构和基础产业的规模。（澎湃）

7.【广州期货交易所落地在即，或于年内获批】财联社10月12日讯， 广州期货交易所筹备多时，落地在即。广东省地方金融监督管理局局局长何晓军今日出席第八届岭南论坛，披露这一进展。他称，广州期货交易所正处部门征求意见阶段，或将于年底获批。他认为，广州期货交易所将推动粤港澳大湾区金融创新进一步发展。另从广州业内人士处了解到，广州期货交易所的设立方案已经广东省政府签批，并向上报送。（财新）

8.【科创板被纳入MSCI指数体系，有利于进一步提升价值投资理念】10月10日，全球最大的指数公司明晟公司(MSCI)宣布，从2019年11月份起，科创板符合条件的证券将纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，符合条件的科创板公司11月份起可以纳入MSCI指数体系，对科创板公司来说是重大利好。此消息有利于振奋科创板市场。（中证报）

9.【沪深港通南向投资者识别码制度近期将推出】证监会网站发布《中国证券监督管理委员会 香港证券及期货事务监察委员会 关于实施沪深港通南向投资者识别码制度的联合公告》。公告称，中国证监会和香港证监会已达成共识，拟启动并于近期推出沪深港通南向投资者识别码制度。（中证报）

10.【科创板发行上市审核提速，年内提交注册企业有望逾百家】科创板发行上市审核再回“高速路”。9日从上交所有关负责人处了解到，在首批企业集中上市后，科创板审核总体仍保持高强度、快节奏，以通过科创板上市企业持续供给，发挥科创板支持科创企业融资的基本功能，保障科创板股票合理定价和市场平稳运行。市场人士预计，根据当前审核节奏，预计到11月上旬，科创板挂牌数量有望达50家。到今年年底，上交所将审结绝大多数科创板申报企业，届时提交证监会履行发行注册程序的企业家数累计有望超过100家。（中证报）

1.华创阳安（600155）：基于对公司未来发展信心和对公司价值的判断，为有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，公司拟拟采用集中竞价交易、大宗交易等方式回购公司股份，回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格不超过15.26元/股，若按最高回购规模、最高回购价格上限测算，预计回购股份3932万股，占公司总股本的2.26%。回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内，公司拟将本次回购的全部股份用于员工持股计划。

2.华泰证券（601688）：公司本次发行的GDR兑回限制期为自2019年6月20日至10月17日（伦敦时间），公司本次发行的GDR兑回限制期即将届满。兑回限制期届满后，GDR可以转换为A股股票，将导致存托人Citibank,N.A.作为名义持有人持有的A股股票数量根据GDR注销指令相应减少并进入境内市场流通交易。本次兑回限制期届满的GDR数量为8252万份，对应A股股票8.25亿股，占公司总股本的9.09%。

3.国投资本（600061）：公司拟公开发行可转债募资不超过80亿元，扣除发行费用后拟全部用于向安信证券进行增资，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，提升市场竞争能力和抗风险能力。

4.陕国投A（000563）：公司2019年2季度计提金融资产信用减值损失3084万元，3季度计提金融资产信用减值损失23365万元，合计计提26449万元。其中包括：其他应收款坏账准备25273万元，债权投资减值准备455.04万元。

5.陕国投A（000563）：公司预计1-9月实现归母净利润4.59亿元，同比增长94.32%，3季度实现归母净利润1.11亿元，同比增长245.67%。公司业绩增长的主要原因是：1）公司不断优化业务结构，加大自有资金运作力度，相关收入同比增加；2）公司抓住资本市场回暖的时机积极运作，证券投资相关收益同比大幅增加；3）积极应对市场和政策环境等变化，回归本源谋求信托主业转型，力促信托业务稳健发展。

6.越秀金控（000987）：公司预计1-9月实现归母净利润13.20亿元至13.64亿元，同比增长350%至365%；3季度实现盈利1.55亿元至1.99亿元，同比增长47%至89%。报告期公司业绩同比上升，主要是：1）出售全资子公司广州友谊集团有限公司100%股权取得的投资收益；2）不良资产管理业务和融资租赁业务经营业绩同比大幅提升。

7.越秀金控（000987）：为落实公司发展战略，公司控股子公司广州资产拟增加注册资本，广州资产100%股权的评估价值为43.81亿元。广州资产本次拟增资总金额20亿元，由广州资产现股东越秀金控及恒健控股认缴，广州资产其他股东均不参与本次增资。本次增资完成后，公司持有广州资产的股权比例将上升至64.90%，广州资产仍为公司控股子公司。

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