【兴证策略—行业比较】四连涨印证挺进大别山——兴证策略风格与估值系列103

【兴证策略—行业比较】四连涨印证挺进大别山——兴证策略风格与估值系列103
2019年10月12日 20:25 新浪财经-自媒体综合

来源:XYSTRATEGY

从大类资产方面来看,本周权益整体表现优于债券和商品资产,其中南华农产品表现最好(涨2.82%),中证1000、沪深300和中证500涨幅均在2%以上,黄金期货表现最差(跌0.94%)。从各重要指数比较来看,上证50涨幅较大(涨2.95%),中小板指涨幅较小(涨1.77%)。行业维度上,农林牧渔(涨5.26%)涨幅较大,房地产、建材和银行涨幅在4%以上,餐饮旅游(跌0.24%)小幅收跌。

★市场风格

本周低估值、高股息、仓位低、前期“滞涨”的金融风格指数市场表现较好。

从细分的风格指数来看,本周表现相对较好的是金融风格指数(上涨3.83%),低市盈率指数(上涨3.75%),低市净率指数(上涨3.16%),大盘指数(上涨2.68%),高价股指数(上涨2.67%),绩优股指数(上涨2.64%)。本周表现相对较差的是稳定风格指数(上涨1.72%),低价股指数(上涨1.99%)中盘指数(上涨2.12%),中市净率指数(上涨2.38%),微利股指数(上涨2.41%),中市盈率指数(上涨2.46%)。

★主要板块估值变化

本周估值上升较大的是深证主板A股、创业板和上证50,估值上升较小的是全部A股(非金融)。对比来看,金融板块估值提升幅度较为凸显。

从市盈率角度,本周估值上升较大的是深证主板A股(上升2.82%,PE:16.42倍,历史分位水平为11.24%)、创业板(上升2.77%,PE:41.87倍,历史分位水平为28.14%)和上证50(上升2.60%,PE:9.78倍,历史分位水平为24.89%)。本周估值上升较小的是全部A股(非金融)(上升2.14%,PE:20.28倍,历史分位水平为32.12%)。从市净率角度,本周估值上升较大的是创业板(上升2.85%,PB:3。77倍,历史分位水平为34.25%)、深证主板A股(上升2.80%,PB:1.79倍,历史分位水平为9.83%)和上证50(上升2.60%,PB:1.23倍,历史分位水平为18.37%)。本周估值上升较小的是全部A股(非金融)(上升2.14%,PB:2.12倍,历史分位水平为23.69%)。

★一级行业估值变化

本周农林农林牧渔、房地产、建材和金融等行业估值提升幅度相对较大。

从市盈率角度,本周估值表现较好的行业是农林牧渔(上升5.95%,PE:38.38倍,历史分位水平为56.47%),房地产(上升4.72%,PE:9.00倍,历史分位水平为2.80%),建材(上升4.67%,PE:11.04倍,历史分位水平为4.27%),此外交运、医药、银行和非银金融市盈率提升幅度也在3%以上。

从市净率角度,本周估值表现较好的行业是农林牧渔(上升6.26% ,PB:3.70倍,历史分位水平为54.73%),建材(上升4.76%,PB:2.10倍,历史分位水平为29.50%),房地产(上升4.57%,PB:1.47倍,历史分位水平为5.07%),此外医药、银行、交运和非银金融市净率提升幅度也在3%以上。

风险提示:本报告为行业数据整理分析类报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

报告正文

1 、市场表现

本周上证综指4个交易日连续上涨,市场避险情绪回落。总的来看权益资产表现好于债券和商品。板块上,兴业证券策略团队重点推荐的房地产和银行,在本周4个交易日内分别收涨4.8%和4.5%,市场表现居于前列。相关观点请参考本月市场策略报告《挺进大别山:红旗飘扬20191007》。

我们通过比较不同大类资产类型、重要市场指数和中信一级行业维度来看本周的市场表现。

本周涨幅较大的是南华农产品,涨幅为2.82%,与上周相比上升3.22%。跌幅较大的是黄金期货,跌幅为0.94%,与上周相比下降1.20%。

在更长时间区间内,近1个月以来,涨幅较大的是10Y信用债(0.4%),跌幅较大的是中证1000(-3.5%)。

本周涨幅较大的是上证50,涨幅为2.95%,与上周相比上升5.17%。涨幅较小的是中小板指,涨幅为1.77%,与上周相比上升5.87%。在更长时间区间内,近1个月以来,跌幅较小的是上证50(跌0.55%),跌幅较大的是创业板指(跌2.56%)。

本周涨幅较大的是农林牧渔,涨幅为5.28%,与上周相比上涨10.95%。跌幅较大的是餐饮旅游,跌幅为0.24%,与上周相比上升1.91%。

在更长时间区间内,近1个月以来,涨幅较大的是银行(涨3.04%),跌幅较大的是国防军工(跌9.43%)。

2、市场风格

本周低估值、高股息、仓位低、前期“滞涨”的金融风格指数市场表现较好。

我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征。

从大、中、小盘指数来看,本周涨幅较大的是大盘指数,涨幅为2.68%,与上周相比上涨5.63%。涨幅较小的是中盘指数,涨幅2.12%,与上周相比上涨6.59%。

在更长时间区间内,近1个月以来,跌幅较小的是大盘指数(跌1.26%),跌幅较大的是小盘指数(跌4.18%)。近3个月以来,涨幅较大的是中盘指数(涨4.29%),涨幅较小的是大盘指数(涨3.01%)。

从高、中、低市盈率指数来看,本周涨幅较大的是低市盈率指数,涨幅为3.75%,与上周相比上涨6.14%。涨幅较小的是中市盈率指数,涨幅为2.46%,与上周相比上涨6.94%。

在更长时间区间内,近1个月以来,跌幅较小的是底市盈率指数(跌0.44%),跌幅较大的是高市盈率指数(跌4.29%)。近3个月以来,涨幅较大的是高市盈率指数(涨7.11%),涨幅较小的是低市盈率指数(涨0.72%)。

从高、中、低市净率指数来看,本周涨幅较大的是低市净率指数,涨幅为3.16%,与上周相比上涨5.32%。涨幅较小的是中市净率指数,涨幅2.38%,与上周相比上涨8.26%。

在更长时间区间内,近1个月以来,涨幅较大的是高市净率指数(涨0.83%),跌幅较大的是中市净率指数(跌4.75%)。近3个月以来,涨幅较大的是高市净率指数(涨11.42%),跌幅较大的是中市净率指数(跌1.21%)。

从高、中、低价股指数来看,本周涨幅较大的是高价股指数,涨幅为2.67%,与上周相比上涨5.58%。涨幅较小的是低价股指数,涨幅为1.99%,与上周相比上涨6.23%。

在更长时间区间内,近1个月以来,跌幅较小的是高价股指数(跌0.11%),跌幅较大的是中价股指数(跌4.02%)。近3个月以来,涨幅较大的是高价股指数(涨5.93%),跌幅较大的是低价股指数(跌2.96%)。

从亏损股、微利股、绩优股指数来看,本周涨幅较大的是绩优股指数,涨幅为2.64%,与上周相比上涨5.35%。涨幅较小的是微利股指数,涨幅为2.14%,与上周相比上涨8.46%。

在更长时间区间内,近1个月以来,涨幅较大的是绩优股指数(涨0.12%),跌幅较大的是微利股指数(跌5.80%)。近3个月以来,涨幅较大的是绩优股指数(涨6.87%),跌幅较大的是亏损股指数(跌0.80%)。

从风格指数来看,本周涨幅较大的是金融风格指数,涨幅为3.83%,与上周相比上涨6.42%。涨幅较小的是稳定风格指数,涨幅为1.72%,与上周相比上涨5.30%。

在更长时间区间内,近1个月以来,跌幅较小的是消费风格指数(跌0.14%),跌幅较大的是成长风格指数(跌4.32%)。近3个月以来,涨幅较大的是成长风格指数(涨8.64%),跌幅较大的是稳定风格指数(跌0.69%)。

3、主要板块估值变化

3.1、板块市盈率

本周估值上升较大的是深证主板A股、创业板和上证50,估值上升较小的是全部A股(非金融)。对比来看,金融板块估值提升幅度较为凸显。

从市盈率角度来看,整体上,本周估值前三位的板块和对应PE分别是创业板(PE:41.87倍),中小企业板(PE:26.45倍),深证成份指数成份(PE:21.72倍)。本周估值后三位的板块和对应PE分别为上证50(PE:9.78倍),沪深300(PE:12.05倍),上证A股(PE:12.34倍)。

对比历史分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为全部A股(非金融)(32.12%),创业板(28.14%),沪深300(25.40%)。本周估值分位数后三位和对应比例分别为深证主板A股(11.24%),中证500(13.45%),中小企业板(18.27%)。

我们比较板块本周PE与上周PE,本周相对上周估值上升较大的三个板块和对应PE值变化分别为深证主板A股(PE: 16.42倍,上升2.82%),创业板(PE:41.87倍,上升2.77%),上证50(PE:9.78倍,上升2.60%)。

本周相对上周估值上升较小的三个板块和对应PE值变化分别为全部A股(非金融)(PE:20.28倍,上升2.14%),上证A股(PE:12.34倍,上升2.36%),深证成份指数成份(PE:21.72倍,上升2.41%)。

3.2、板块市净率

整体上,本周估值前三位的板块和对应PB分别是创业板(PB:3.77倍),中小企业板(PB:2.65倍),深证成份指数成份(PB:2.52倍)。本周估值后三位的板块和对应PB分别为上证50(PB:1.23倍),上证A股(PB:1.45倍),全部主板(剔除中小企业板)(PB:1.48倍)。

对比历史分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为创业板(34.25%),全部A股(非金融)(23.69%),深证成份指数成份(23.29%)。本周估值分位数后三位和对应比例分别为中证500(9.53%),全部主板(剔除中小企业板)(9.83%),深证主板A股(9.83%)。

我们比较板块本周PB与上周PB,本周相对上周上升较大的三个板块和对应PB值变化分别为创业板(PB:3.77倍,上升2.85%),深证主板A股(PB:1.79倍,上升2.80%),上证50(PB:1.23倍,上升2.60%)

本周相对上周估值上升较小的三个板块和对应PB值变化分别为全部A股(非金融)(PB:2.12倍,上升2.14%),上证A股(PB:1.45倍,上升2.35%),深证成份指数成份(PB:2.52倍,上升2.39%)。

4、一级行业估值变化

4.1、板块市盈率

本周农林农林牧渔、房地产、建材和金融等行业估值提升幅度相对较大。

从市盈率角度来看,在一级行业中,本周估值前三位的行业和对应PE分别为计算机(49.91倍),国防军工(47.78倍),电子元器件(38.84倍)。本周估值后三位的行业和对应PE分别为银行(6.71倍),钢铁(8.02倍),房地产(9.00倍)。

对比历史分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为计算机(63.28%),食品饮料(62.48%),农林牧渔(56.47%)。本周估值分位数后三位和对应比例分别为房地产(2.80%),建材(4.27%),煤炭(4.40%)。

 

我们比较行业本周PE与上周PE,发现在一级行业中,本周相对上周估值上升较大的三个行业和对应PE变化分别为农林牧渔(PE:38.38倍,上升5.95%),房地产(PE:9.00倍,上升4.72%),建材(PE:11.04倍,上升4.67%)。

本周相对上周估值下降较大或上升较小的三个行业和对应PE值变化分别为餐饮旅游(PE:30.20倍,下降0.29%),国防军工(PE:47.78倍,上升0.35%),电子元器件(PE:38.84倍,上升0.67%)。

 

 

4.2、板块市净率

 

从市净率角度来看,在一级行业中,本周估值前三位的行业和对应PB分别为食品饮料(6.27倍),计算机(3.88倍),医药(3.82倍)。本周估值后三位的行业和对应PB分别为银行(0.87倍),钢铁(0.98倍),建筑(1.04倍)。

对比历史分位水平,本周估值分位数前三位和对应比例分别为食品饮料(69.55%),家电(59.54%),通信(59.41%)。本周估值分位数后三位和对应比例分别为石油石化(0.93%),建筑(1.46%),商贸零售(2.67%)。

 

 

我们比较行业本周PB与上周PB,发现在一级行业中,本周相对上周估值上升较大的三个行业和对应PB值变化分别为农林牧渔(PB:3.70倍,上升6.26%),建材(PB:2.10倍,上升4.76%),房地产(PB:1.47倍,上升4.57%)。

本周相对上周估值下降较大或上升较小的三个行业和对应PB值变化分别为餐饮旅游(PB:3.78倍,下降0.31%),国防军工(PB:2.63倍,上升0.18%),电子元器件(PB:3.65倍,上升0.63%)。

 

4.3、行业相对估值

从市盈率角度,相比于沪深300本周12.05的PE值,本周相对估值前三位的行业和对应的相对PE分别为计算机(4.14倍),国防军工(3.97倍),电子元器件(3.22倍)。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PE分别为银行(0.56倍),钢铁(0.67倍),房地产(0.75倍)。

 

 

从市净率角度,相比于沪深300本周1.49倍的PB值,本周相对估值前三位的行业和对应的相对PB分别为食品饮料(4.21倍),计算机(2.65倍),医药(2.56倍)。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PB分别为银行(0.58倍),钢铁(0.66倍),建筑(0.70倍)。

 

 

风险提示

 

本报告为行业数据整理分析类报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

 

注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《四连涨印证挺进大别山——兴证策略风格与估值系列103(兴证策略王德伦团队20191012)》

对外发布时间:2019年10月12日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 :

王德伦 SAC执业证书编号:S0190516030001

李美岑 SAC执业证书编号:S0190518080002

研究助理:张勋

兴业证券策略团队

 

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