来源：天风研究
※ 本周行业重要趋势：
中国电信天翼智能生态博览会召开，运营商着力推进5G应用生态从应用到终端的全产业链成熟。
9月19日，第十一届天翼智能生态博览会在广州正式开幕。本次博览会上中国电信联合手机厂商、泛智能终端厂商、国代及连锁企业共进行了四轮签约，天翼智能终端采购总量超过4000万部。中国电信与众多领袖企业在全屋WiFi、全屋智能、超高清视频等业务上深度合作，丰富终端、升级服务，推动5G应用加速成熟。
※ 华为发布使用SoC集成5G芯片的5G手机，5G终端逐步进入成熟阶段。
Mate30Pro5G版搭载的是华为于前两周刚发布的麒麟9905GSoC芯片，首次将处理器和5G基带集于一体，支持NSA和SA双组网模式。外挂基带芯片在成本和集成度上有较大缺陷，随着5GSoC芯片成熟商用，5G终端有望逐步进入发展成熟阶段。
※ 贵州印发5G规划：到2022年投资200亿元，建设5G基站3.2万个
贵州省政府计划2019年至2022年5G建设投资将累计完成200亿元，5G基站规模累计达到3.2万个。其中，2019年，贵阳市中心城区实现5G试商用和选点部署，在重点产业园区、旅游景区、商务楼宇、大型企业集团等打造一批典型场景示范应用。此外，2020至2022年贵州省级财政每年安排1亿元专项资金用于支持5G发展，各级地方财政根据实际情况比照落实资金支持。
※ 本周投资观点：
5G在运营商、政府和设备及终端产业链全面配合下，生态体系逐步完善，有望实现网络-终端-应用的加速发展。我们预计从2019年2季度开始的龙头公司业绩环比改善有望持续，5G产业链业绩开始“U”型反转，看好板块未来1年的业绩持续兑现。未来运营商5G相关集采有望逐步落地，催化剂密集，叠加5G产业链季度业绩有望持续改善、估值快速消化，我们维持板块后续震荡向上的判断，长期建议布局有业绩支撑（中报好）和低估值的优质5G标的，结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，建议如下：
※ 1、5G相关设备器件：
1）主设备：重点推荐：中兴通讯（预计19年54亿净利，27倍）；烽火通信；
2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份、俊知集团（港股）、世嘉科技、通宇通讯、深南电路；建议关注：胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务等；
3）光通信领域：重点推荐：新易盛（电信高端产品有望持续受益5G传输网需求）、光迅科技（光模块/器件龙头，高端芯片有望突破）、中际旭创（数通光模块龙头，切入5G市场）、天孚通信（上游器件龙头）、太辰光、剑桥科技、博创科技等；
※ 2、5G边缘生态：
重点推荐：中国铁塔（港股）、星网锐捷、华体科技、天源迪科；建议关注：宝信软件（计算机团队覆盖）、网宿科技、城地股份、数据港等。
※ 3、5G应用端：
1）云计算/云视频：重点推荐：光环新网，亿联网络（预计19年11.4亿净利，36倍）、梦网集团、深信服（天风计算机团队联合覆盖）；建议关注：二六三等；
2）物联网：重点推荐：移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（机械团队覆盖）；建议关注：金卡智能等；
※ 4、专网通信：
重点推荐：海能达；
※ 5、军工通信领域：
风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
证券研究报告《通信：运营商、政府、设备商持续推进5G，应用到终端生态加速成熟》
对外发布时间：2019年09月22日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002
姜佳汛 SAC执业证书编号：S1110519050001
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