【国金晨讯精选】深南电路、航空货运深度，家电中报深度观察，OPEC原油霸主陨落！

来源：国金证券研究所

国金晨讯精选20190916

🌞【创新技术与企业服务研究中心-电子樊志远/鲁洋洋/邓小路】

💠深南电路深度：空间增+单价涨+份额提，抓住5G最大增长弹性点迎成长。我们测算，（1）通信设备出货量：5G全球和国内基站数量将达到1038万和526万站（相对4G增加10%，后同），并且将带动全球和国内传输设备需求量达到256万和130万站（+30%）；（2）单设备PCB有量价齐升之势，AAU设备中PCB价值量将达到3200元/台（+433%，弹性最大板块，公司是该类板材全球龙头）；（3）厂商份额：近三年公司在5G板块中的市占率将达到15.0%、18.5%和18.5%，有望成为5G龙头。服务器接力5G增长，封装基板成长可期。给予公司未来6-12个月196.5元目标价，对应2019-2021年PE为62X、43X和33X，首次覆盖买入评级。

🌞【资源与环境研究中心-交运徐君/孙春旭】

💠航空货运行业深度：当前我国航空货运发展阶段仍处于成长阶段，物流商主导的航空快递模式尚未形成，航空货运公司也在积极寻求转变。我们认为以货运机场为核心，降低航空货运成本、将更多的高价值货品纳入航空货运模式之中，是我国航空货运龙头发展之路。目前快递航空模式发展最为迅速，重点推荐顺丰控股，期待鄂州机场投产后带来的二次增长。东航物流作为三大航货运部门混改先行者，关注其在跨境物流和冷链等细分市场的发展。跨越航空在高端空运方面表现出色，但未改航空货运盈利模式之本质，关注在后续竞争中的表现。

🌞【消费升级与娱乐研究中心-家电罗岸阳】

💠家电中报深度观察：回顾上半年，白电行业整体景气度并未出现明显下滑，但与此同时地产后周期效应带来的需求压力率先在厨电板块体现。而在原材料成本红利以及汇率贬值的红利下，我们认为白电龙头无论在成本转移还是市场地位的维持上仍将具备明显优势。

展望下半年，空调行业将进入低基数时期，同时厨电等家电消费品需求也将部分受益于地产竣工的回暖。从盈利能力的角度看，我们认为三季度原材料成本以及汇率走势依然有利，对于内外销业务的毛利率水平仍存在继续改善的可能。建议关注美的集团、格力电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份。

🌞【资源与环境研究中心-石化刘蒙/许隽逸】

💠OPEC原油霸主陨落：截止2019年6月，美国+俄罗斯+沙特的产量已经超过OPEC，三国成为国际原油市场博弈的最主要力量！而沙特和俄罗斯配合不力给予了美国页岩油巨大的增产空间！根据OPEC预测，2020年，非OPEC国家在2020年原油产量将增加244万桶/日，其中，最主要的增加来自于美国页岩油，这也意味着，2020年世界原油市场对OPEC的原油需求将下降130万桶/日，OPEC的市场份额将下降至33%，比2016年下降5个百分点！在页岩油持续投产大背景下，OPEC+通过传统减产手段支撑油价已越发显得无力，地缘政治事件有可能频发，以给予原油一定程度的风险溢价。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。