【国金晨讯精选】国投电力深度,中公教育市场规模测算,产业债调整评级汇总,汽车行业1H19经营情况专题

【国金晨讯精选】国投电力深度,中公教育市场规模测算,产业债调整评级汇总,汽车行业1H19经营情况专题
2019年09月12日 08:34 新浪财经-自媒体综合

来源:国金证券研究所

国金晨讯精选20190912

🌞【资源与环境研究中心-环保公用孙春旭/李蓉】

💠国投电力深度:下游用电需求旺盛,雅砻江来水偏丰,电煤价格稳中趋降,公司未来业绩持续向好。水电防御性强、景气度高,看好公司未来规模不断扩张,盈利能力持续增强。预计公司19-21年营收为422.05、427.80和440.45亿元,归母净利为48.45、50.16和52.37亿元,对应EPS为0.71、0.74和0.77元,对应动态PE为13、13、12倍。目标价12.17元,首次覆盖买入评级。

🌞【消费升级与娱乐研究中心-教育吴劲草/郑慧琳】

💠中公教育市场规模测算:中公教育所处的职业招录类&考试类培训&职业技能培训市场量级近3700亿,且仅论职业招录类&考试类培训也具备2000亿的市场空间。但这些市场的培训体系目前还未完全成熟,需要像中公教育这样的龙头企业对其进行成熟化、规范化、工业化的改造,而在这个过程当中,中公教育也有望持续提升市场份额,进一步加深品牌和管理系统的护城河地位。我们预计中公教育2019-2021年实现营业收入89.0/113.5/137.6亿元,同比增速43%/27%/21%,实现归母净利润16.9/22.7/29.4亿元,同比增速47%/34%/30%,对应P/E分别为58/43/34倍,我们认为中公龙头优势有望持续凸显,维持买入评级,提高目标价至18.5元。

🌞【总量研究中心-固收周岳/张丽平】

💠2019年这些产业债调整了评级:2019年1-8月,共有100家产业债发行人主体评级或展望被上调了114次,其中地产行业最多,其次是建筑装饰和钢铁行业;国有企业为主;广东省上调最多,上调评级主因是盈利能力增强。共有89家产业债主体评级或展望被下调165次。最多的为机械设备行业,其次是非银金融和商业贸易行业,以民营企业为主。广东省和北京市最多,主因是债务压力增加和流动性风险加剧。总体来看,与2018年同期相比,2019年1-8月债项上调次数下降,债项下调次数上升。上调前债项评级以AA和AA+评级为主,下调前债项评级主要为AA、AA+和A+及以下评级。债项上调和下调的主要原因均主要为相应主体评级调整。

🌞【新能源与汽车研究中心-汽车陈晓/何凯易/张帅】

💠汽车行业1H19经营情况:乘用车5-7月终端销量小幅增长6%,前7月累计下降0.5%,处于底部,但好于市场预期,预计下半年环比改善,同比转正,进入弱复苏;新能源汽车抢装效应明显,谨慎乐观;环保和基建提振重卡需求,前高后低趋势明显。2019年中报显示,乘用车、零部件和汽车服务三大板块营收在-15%到0之间,归母净利润-22%到-48%,处于底部企稳状态;经销商库存下降明显,营收现金流改善,降价收窄,盈利能力有望提升。客车下半年补贴退坡后将有压力;重卡前高后低,下半年承压,龙头占据利润绝大部份额。9月初乘用车板块PE约17.6倍,PB约1.3倍,仍处于近年来底部。建议关注国六产品完备、有强产品力车型、新能源车型有增长潜力的龙头车企及零部件企业:广汽集团(H)、上汽集团中国重汽(H)、潍柴动力(A+H)、华域汽车

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