海通：计算机走信息基建的新路 IT产业全面崛起

　　海通计算机 | 走信息基建的新路，IT产业全面崛起

　　来源：宏达说

　　整体观点

　　我国正在走信息基建的新路

　　中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。根据新浪的报道，央行回答记者提问时强调此次降准并非大水漫灌，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。

　　2018年12月中央经济工作会议召开，会议指出要加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。我们认为，从过去传统基建投资到以新一代技术（5G、AI、物联网）为核心的新基建投资，体现了我国以科技创新为重点的发展方向，结合去年8月工信部和发改委发布的《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020）》能够体现我国增效换挡的发展思路，另外我们认为发展信息基建能够良好的带动IT基础设施的需求，帮助我国科技企业发展，培养IT人才，建设科技强国。

　　信息基建范围涵盖IT全产业链

　　我们认为整个IT产业链均属于信息基建的范畴，包括底层的硬件（芯片、存储器等）、底层软件（操作系统、中间件、数据库等）以及上层应用软件，在安可的推动下，国产IT基础设施生态的建立过程中，应用软件更是迎来了国产化生态移植的增量市场，IT产业链将全面崛起。

　　IT产业能够有效带动就业

　　2019年政府工作报告中，“就业”一次提到了30次，足以说明政府对就业的重视程度，根据网易新闻援引微信、中国信通院、数字中国研究中心联合发布的《微信就业影响力报告》，自2014年以来微信带动就业机会规模翻了一番，平均每年新增就业机会超200万个。2018年，微信总带动就业机会达2235万个，其中直接就业机会达527万个，同比增长10%。仅仅一款社交产品微信即带动千万级别的就业，可见IT产业对就业促进力度之大，另外根据巴中在线援引脉脉与京东联合发布《2019年高校毕业生就业趋势报告》，IT互联网是2016-2019年连续4年毕业生热门去向，我们认为IT产业的发展有利于促进就业。

　　建议关注：宝信软件、用友网络、广联达、恒生电子、浪潮信息、中国软件、中国长城、四维图新

　　1． 9月建议关注

　　南威软件：公司是电子政务整体解决方案提供商和智慧城市综合开发商，主要从事软件开发，以电子政务解决方案提供商、智慧城市产业链资源整合运营商和大数据应用与服务提供商为定位，从事智慧城市、政务、党务、公安、交通、水利、大数据等领域的软件研发和互联网分享经济平台的建设运营。目前行业景气度和需求明显大幅提升，公司将处于高增长通道，另外公司的各项创新业务也开始扭亏，逐步贡献业绩。风险提示：互联网+政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。

　　恒生电子：金融IT领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域IT业务，并且市占率遥遥领先。我们认为，未来公司将在传统金融IT领域持续领先，在AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示：下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。

　　四维图新：公司是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，公司产品和服务充分满足了汽车导航、消费电子导航、互联网和移动互联网、政府及企业应用等各行所需。2017年，公司收购杰发科技，杰发科技作为国内汽车电子芯片行业主要代表企业之一，致力于以“中国芯”来促进中国汽车产业的发展由大变强，公司成为目前国内首家面向自动驾驶在高精度地图、算法、芯片几处关键节点布局的企业。风险提示：传统高精度地图业绩下滑。

　　宝信软件：受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括 ERP、MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件+服务+运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。

　　用友网络：公司是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商，基于移动互联网、云计算、大数据、社交等先进技术，用友UAP私有云平台是中国大型企业和公共组织应用最广泛的企业计算平台，畅捷通公有云平台在小微企业和各类企业公共应用服务中得到运用。中国及亚太地区超过400万家企业与公共组织通过使用用友软件和云服务，实现精细管理、敏捷经营、业务创新，目前公司正在积极向云转型。风险提示：软件云化进度不达预期。

　　广联达：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态，累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。

　　浪潮信息：公司是国内服务器绝对龙头，根据Gartner 的数据，其2017 年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其2017 年的销售额和出货量增长率，就分别达到了81.7%和50%，在云计算加速发展的大背景下，对于x86 服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局AI 服务器，在BAT 中取得较大的市场份额。风险提示：AI 服务器出货量不达预期。

　　2．策略和方向：寻找景气和变化

　　（1）云化软件：我们提出云化软件的两种类型，通用型和专用型，不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注：A股：广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、H股：金蝶国际。

　　（2）信息基建：我们认为2019年是信息基建元年，信息基建受到安可和新周期双景气支撑。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光、中国软件、中国长城、启明星辰、卫士通。

　　（3）人工智能：看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。

　　（4）金融科技：建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行IT需求高增长。

　　（5）医疗IT：医疗信息化的投入抗周期，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠、久远银海。

　　（6）中小型科技企业：过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现，值得从中挖掘投资机会，建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。

　　3． 月度建议关注标的回顾    

　　19年8月建议关注标的表现回顾

　　我们在《计算机行业8月研究框架：在分化中寻找价值》中精选了6只个股，聚焦金融IT、信息基建、云计算、人工智能、分别为用友网络、宝信软件、恒生电子、广联达、海康威视、大华股份。截止8月31日，平均涨幅4.6%，同期计算机指数涨幅2%，跑赢计算机指数2.6%。

　　19年7月建议关注标的表现回顾

　　我们在《计算机行业7月研究框架：论计算机行业关注度差异和指数差异》中精选了7只个股，聚焦金融IT、信息基建、云计算、人工智能、信息安全，分别为恒生电子、宝信软件、广联达、科大讯飞、浪潮信息、用友网络、启明星辰。截止7月26日，平均涨幅2%，同期计算机指数涨幅-1.9%，跑赢计算机指数3.9 %。

　　19年6月建议关注标的表现回顾

　　我们在《计算机行业6月研究框架：迎接核心科技的政策支持密集期》中精选了5只个股，聚焦金融IT、信息基建、云计算，分别为宝信软件、广联达、恒生电子、浪潮信息、中科曙光。截止6月28日，平均涨幅7.4%，同期计算机指数涨幅2.3%，跑赢计算机指数5.1 %。

　　4．本周（08.19-08.23）公司重大事项（资料来源：Wind）

　　广联达：8月22日，发布2019年半年度报告。

　　5．风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。

　　海通计算机团队

　　郑宏达/鲁立/黄竞晶/杨林/洪琳/于成龙

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责任编辑：常福强