【中报点评|首旅酒店】业绩稳定增长,酒店龙头中线成长仍值得期待-国信社服曾光团队

【中报点评|首旅酒店】业绩稳定增长,酒店龙头中线成长仍值得期待-国信社服曾光团队
2019年08月28日 09:05 新浪财经-自媒体综合

2019“银华基金杯”新浪银行理财师大赛重磅来袭,报名即可领取666元超值好礼,还有机会获得经济学家、高校教授等明星评委专业指导,拿万元奖金,上新浪头条。【点击看详情

来源:国信研究

报告摘要

中报业绩增长8%,略好于预期

2019H1,公司实现营收39.9亿元,同比微跌0.3%,实现归母业绩3.68亿元,同比增长8.14%(扣非后业绩增长6.22%),EPS0.37元,略好于预期。Q2单季,公司收入微跌1.5%,但业绩/扣非业绩各增11%/8.31%,稳定增长。

宏观经济&高基数影响下RevPAR承压,控费助力业绩增长

2019Q2,如家RevPAR降1.5%(ADR+1.3%/OCC-2.3%),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR各降3.9%/6.7%/9.6%;同店RevPAR降3.6%(ADR -1.1% /OCC-2.1%),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR各降3.9%/3.2%/5.1%,且均较Q1加速下滑(Q1RevPAR及同店RevPAR各降0.5%/3.0%)。上半年新开店234家(直营/加盟各6/228家)/净增66家,其中Q2新开店159家/净增56家。截至2019H1,公司签约待开业酒店689家。受直营关店改造和RevPAR下滑影响,2019H1如家收入33.12亿元/-0.6%,但依托加盟扩张和费用优化,利润总额4.98亿元/+5.5%,其中Q2收入/利润总额分别为-1.44%/+9.46%。南山景区H1收入/利润+2.55%/+6.66%(门票留存比例提升)。综合来看,公司毛利率下降0.61pct;期间费用率下降0.76pct,其中销售、管理、财务费用率分别下降0.44/0.03/0.34pct,控制良好,研发费率上升0.05pct。

短跟宏观经济预期变化,中长线产品优化+加盟扩张支撑成长

公司估值和RevPAR受经济影响较大,具有较明显的戴维斯双击/双杀特征。展望下半年,RevPAR的基数压力有望逐步缓解,但能否企稳反弹仍需要取决于宏观经济走势,短期仍不排除有一定压力。虽然上半年开店相对平平,但考虑公司过往开店基本集中在下半年(17-18年下半年开店占比65-70%),且18年底拓展团队明显扩容等,我们认为19年展店800家目标仍有一定支撑,从而有望部分对冲RevPAR承压带来的业绩压力。长线来看,国企激励改善下主观动能强化+行业竞争格局相对稳定,产品优化+加盟扩张仍有良好支撑。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 09-05 五方光电 002962 --
  • 09-04 科博达 603786 --
  • 08-28 安博通 688168 56.88
  • 08-28 中科软 603927 16.18
  • 08-27 瑞达期货 002961 5.57
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间