【招商食品】啤酒战国策：高端化浪潮篇——啤酒行业投研框架暨最新思考

来源：招商食品饮料

• 本文是近期招商证券第八季行业研究大讲堂演讲文稿，基于招商食品饮料团队近年啤酒行业投研框架提炼和精进，结合最新板块思考，深入剖析行业近期热点问题，梳理行业核心逻辑及投资机会！

• 从百威亚太招股书梳理，及华润&喜力战略合作案例出发，我们认为，啤酒行业在存量博弈下，将从低价竞争时代进入高价竞争时代，高端化是核心驱动，叠加产能优化，推动行业盈利确定性改善。

• 投资维度：产业逻辑的演绎趋势确立，过程渐变，建议长线视角布局潜力龙头、同时关注青啤机制改善。

• 另外，当前肉制品、方便面、常温白奶、冰激凌、酒精饮料、果汁、凉茶等子行业均逐步步入存量时代，啤酒行业的演变史对消费品研究具有较大研究启发作用。

作者风采

杨勇胜：食品饮料首席分析师，武汉大学本科，厦门大学硕士，西方经济学专业，11-13年就职于申万研究所，14年加入招商证券，7年食品饮料研究经验。

欧阳予：浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学金融学硕士，17年加入招商证券，2年食品饮料研究经验。

于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，16年就职安信证券，17年加入招商证券，2年食品饮料研究经验。

李泽明：四川大学本科，北京大学硕士，17年就职国泰君安证券，18年加入招商证券，2年消费品研究经验。

招商证券食品饮料研究团队传承十五年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中六年第一，2015-2017年连续获新财富最佳分析师第一名，2018年获得水晶球评选第一名。

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