海通计算机 | 云化软件持续景气,IT基础设施充分受益

海通计算机 | 云化软件持续景气,IT基础设施充分受益
2019年08月25日 17:53 新浪财经-自媒体综合

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来源:宏达说

整体观点 

云化软件持续高增长

8月21日广联达发布2019年中报,上半年云收入3.71亿元,同比增长197%,占造价业务整体收入比例为 38%。上半年新签云合同金额为 6.29 亿元,同比增长151%,期末云预收为 6.72 亿元,较期初增长 62%。2018年公司云收入3.70亿元,同比增长717%。新签云合同金额6.55亿元,同比增长274%,期末预收款项余额4.14亿元,同比增长219%,可以看到公司云计算业务持续保持高增长。另一云软件云化龙头用友网络8月16日发布2019年中报,上半年云服务业务(不含金融类云服务业务)实现收入4.7亿元,同比增长114.6%,预收账款4.4亿元,比年初增长46%。2019Q1公司云服务业务(不含金融类云服务)实现收入1.25亿元,同比增长95.0%。

可以看到目前A股的云化软件公司云计算业务的收入、占营收比重、新签合同、预收款等指标均处于高速增长阶段,我们认为,软件云化的趋势已经非常明显。根据IDC发布的《中国公有云市场2018年下半年跟踪报告》,2018年全年中国本土企业级应用SaaS市场规模达到19亿美金,同比增长32%,是中国传统应用软件市场增速的8倍,因此我们认为,未来软件市场的主要驱动因素在于云化软件的高增长。除了SaaS市场,中国IaaS和PaaS也处在高速增长阶段,根据IDC《中国公有云服务市场(2019第一季度)跟踪》2019Q1中国公有云服务整体市场规模达24.6亿美金,同比增长67.9%,其中IaaS市场同比增长74%,PaaS市场依然保持高速增长,增速为101.9%。

我们认为,云计算的快速发展将带动IT基础设施的采购需求,根据IDC《2018年第四季度中国X86服务器市场跟踪报告》,2018年全年中国X86服务器市场出货量为3304300台,同比增长26.1%;市场规模为171.89亿美元,同比增长54.9%。IDC预测,到2023年中国X86服务器出货量将超过525万台,未来5年整体市场年复合增长率(CAGR)为9.7%。并且IDC认为服务器的高增长主要归结于大型互联网厂商和运营商,并提到云、边缘计算、软件定义基础架构以及面向人工智能和机器学习等并行计算工作负载的异构计算有望继续拉动市场保持增长。因此我们建议关注服务器龙头浪潮信息

由于服务器需要IDC进行承载,云计算高增长也将带动IDC需求,2019年1月,上海市经信委、发改委发布《关于加强本市环网数据中心统筹建设的指导意见》提出到2020年,全市互联网数据中心新增机架数严格控制在6万架以内;坚持用能限额,新建互联网数据中心PUE值严格控制在1.3以下,改建互联网数据中心PUE值严格控制在1.4以下。我们认为未来一线城市核心地段IDC资源将是稀缺的,这也是我们持续建议关注宝信软件的原因。

用友发布新生态战略

       2019年8月23日,以“数字企业智能服务”为主题的2019全球企业服务大会在海南三亚湾红树林国际会议中心拉开帷幕,会上用友发布新生态战略“融合”:融,代表“墙”的消融,用友和伙伴的产品方案融为一体,形成完整的企业数字化解决方案;合,代表用友和伙伴共同服务好客户,为企业提供全面的智能服务。“融合”战略五大策略方向,分别为战略联盟、被集成、云市场、服务一体化、平台化运营。

策略一:战略联盟。用友大力发展战略伙伴的联盟与合作,充分发挥各自优势,形成合力,共同为中国企业客户提供完整的高价值数字化转型方案。

策略二:被集成。用友提出“被集成”,即主动集成,你中有我、我中有你。用友基于行业客户需求,与行业ISV集成,提供制造业、零售业、服务业、教育业、金融业等行业融合解决方案,助力行业客户数字化升级。

策略三:云市场。基于用友云平台,用友构建出应用服务商城及11大类服务,聚合海量产品与服务来支持平台生态业务的发展。用友云市场已实现商城集群矩阵,包含核心商城、APILink市场、工业互联网商城、采购商城、消费商城、地区子站等强大组合。面向客户,云市场提供一站式采购服务;面向伙伴,云市场提供一体化运营及营销服务。通过用友友空间应用中心入口,生态产品能直达每一位客户的工作桌面,帮助伙伴实现客户资源与销售通路共享。

策略四:服务一体化。“融合”时代的用友企业云服务,不仅仅为企业客户提供IT服务,还联合业内领先的咨询服务类伙伴,为企业提供数字化转型的引导和咨询。咨询服务可以帮助企业客户制定数字化战略,明确数字化目标及方向,结合业务创新需要确定数字化路径,使企业能够有的放矢地展开数字营销、共享服务、互联网采购、智能制造等方向的实践业务创新。

策略五:平台化运营。好的生态是持续运营的成果,用友平台生态模式不仅能帮助伙伴实现数字化解决方案的推广,还能提供数字化培训课程、产品技术认证,实现人才生态建设。同时,开展形式多样的线上线下联合运营,如UDN开发者社区、在线商城服务、市场活动。更有开放合作的友互会、云市场、联合创新中心,以及用友战略投资、产业投资、幸福投资的资本合作。完善的运营体系、丰厚的业界资源,让每一个伙伴都能在用友生态体系中找到适合自己的成长空间,与产业数字化共成长。

用友与华为共同构筑鲲鹏产业生态

       华为云中国区副总裁曹玲玲在演讲中分享:行业数字化转型正在倍增,云转型进入一个更关键的阶段,云+AI+5G成为行业数字化转型的核心引擎。华为云与用友携手,打造国产化全栈联合解决方案,共享软硬件生态、共同孵化创新、坚持长期关键技术投入,共筑鲲鹏产业生态,服务中国企业数字化转型。

信息技术自主创新生态成果发布

       用友网络联合华为、奇安信、上海兆芯、龙芯中科、安全派、达梦、人大金仓、普华基础软件、中创中间件等国内企业服务领域优质厂商,由中国电子商会自主可控技术委员会冯燕春理事长主持,共同成立“中国电子商会自主可控技术委员会”,打造信息技术自主创新生态,将关键领域用户需求、资本投资、科技攻关、企业创新发展等各方面协同对接起来,形成整体合力,集众家所长、众志成城,携手奋进,打造全球数字化中国解决方案。

建议关注:云化软件:广联达、用友网络、恒生电子石基信息。基础设施:浪潮信息、宝信软件。

 1. 8月建议关注

    用友网络:公司是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商,基于移动互联网、云计算、大数据、社交等先进技术,用友UAP私有云平台是中国大型企业和公共组织应用最广泛的企业计算平台,畅捷通公有云平台在小微企业和各类企业公共应用服务中得到运用。中国及亚太地区超过400万家企业与公共组织通过使用用友软件和云服务,实现精细管理、敏捷经营、业务创新,目前公司正在积极向云转型。风险提示:软件云化进度不达预期。

大华股份:我们认为安防增长景气度高,PPP项目订单的不断落地有望为公司收入增长奠定坚实基础;AI领域的不断投入有望不断加大AI应用产品的落地。公司以“芯片+大数据+先进技术”为技术研发中心,有望逐步加大在城市、行业/企业的综合解决方案布局。风险提示:智能安防应用拓展不及预期。

宝信软件:受去产能和环保政策影响,钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益,大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务,包括 ERP、MES 等,自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响,制造业上云进度将加快,大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键,宝信具备软件+服务+运营能力。风险提示:制造业云计算需求不足。

广联达:公司的主营业务为立足建筑产业,围绕工程项目全生命周期,为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案,经过二十年的发展,公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段;产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块,涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态,累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示:新业务、新产品拓展低于预期的风险,人力成本上升的风险。

海康威视:公司是安防行业龙头,“技术+产品+应用+渠道”优势,收入进入新一轮高成长期。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向,未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达,抢占人工智能在安防领域应用先机,AI产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险提示:智能安防应用拓展不及预期。

恒生电子:金融IT领域的绝对龙头,资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域IT业务,并且市占率遥遥领先。我们认为,未来公司将在传统金融IT领域持续领先,在AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势,看好公司长期发展能力。风险提示:下游需求低于预期的风险;金融监管趋严的风险

 2.策略和方向:寻找景气和变化

(1)云化软件:我们提出云化软件的两种类型,通用型和专用型,不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注:A股:广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、H股:金蝶国际。

(2)信息基建:我们认为2019年是信息基建元年,信息基建受到安可和新周期双景气支撑。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光中国软件中国长城启明星辰卫士通

(3)人工智能:看好人工智能的快速落地和产业化,建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达四维图新

(4)金融科技:建议关注恒生电子、赢时胜长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范,并要求银行成立资管子公司。我们预估,包括五大行、全国性商业银行、城商行等,将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造,带动银行IT需求高增长。

(5)医疗IT:医疗信息化的投入抗周期,关注卫宁健康、创业软件、思创医惠久远银海

(6)中小型科技企业:过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现,值得从中挖掘投资机会,建议关注南威软件恒为科技、苏州科达。

3. 月度建议关注标的回顾    

19年7月建议关注标的表现回顾

我们在《计算机行业7月研究框架:论计算机行业关注度差异和指数差异》中精选了7只个股,聚焦金融IT、信息基建、云计算、人工智能、信息安全,分别为恒生电子、宝信软件、广联达、科大讯飞、浪潮信息、用友网络、启明星辰。截止7月26日,平均涨幅2%,同期计算机指数涨幅-1.9%,跑赢计算机指数3.9 %。

19年6月建议关注标的表现回顾

    我们在《计算机行业6月研究框架:迎接核心科技的政策支持密集期》中精选了5只个股,聚焦金融IT、信息基建、云计算,分别为宝信软件、广联达、恒生电子、浪潮信息、中科曙光。截止6月28日,平均涨幅7.4%,同期计算机指数涨幅2.3%,跑赢计算机指数5.1 %。

4.    本周(08.19-08.23)公司重大事项(资料来源:Wind)

广联达:8月22日,发布2019年半年度报告。

5.    风险提示:部分细分领域信息化需求低于预期。

海通计算机团队

郑宏达/鲁立/黄竞晶/杨林/洪琳/于成龙

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