【行研】20190823摘要合集

来源：兴业研究

【ABS深度观察】北上广深，哪些你熟悉的广场已证券化？（上）（2019年第14期）

近期，成功获批的国内单笔发行规模138亿元的CMBS项目“海通华泰-金光上海白玉兰广场资产支持专项计划”刷新纪录，让市场重新关注大体量商业地产证券化。大体量可证券化的物业集中在一二线城市，尤以北上广深为最，本文作为系列报告上篇，聚焦上述四个城市哪些地产已实现了CMBS。

截至目前，我国共发行了85单CMBS产品，发行规模达到2024.26亿元，有资料显示标的物业均处于北上广深这四个城市的CMBS项目，合计36个，其中标的物业在北京的项目达到一半，有18个，上海9个，广州4个，深圳5个。

我们按照标的物业类型分为商业地产类、公寓类、其他类进行分类盘点，发现目前CMBS项目标的主要集中于商业地产类，广州、深圳仍然有大量待挖掘的商业地产项目，而上海可作为单一大体量项目进行挖掘，大中型房企中仍有很多未参与到CMBS中，表内仍有大量带盘活资产。相比较而言，公寓类和其他类CMBS项目则数量较少，发行规模较小，未来仍有继续发展的空间。

（作者：臧运慧、陈鹏）

【ABS周度观察】房企ABS获批数量增加，地产融资环境仍然严峻（2019年第31期）

本周热点：

截至8月23日，8月份已有16单房企ABS在交易所获批，而6-7月月均获批量仅为10.3单。新获批的16单项目中除了供应链金融ABS、CMBS，还包含两单购房尾款ABS和两单企业应收账款ABS，这两类ABS更容易受地产调控影响，在5-7月份的过会量极少。从该角度看房企ABS发行渠道有放松迹象，但近期调控政策频出，地产融资环境仍旧严峻。

本周动态：

一级市场方面，本周银行间市场发行数量为11单，发行规模显著增加，利差波动范围显著放宽。上周以来，交易所市场发行企业ABS 5单，发行规模较上周大幅增加，利差波动范围有所收窄。

二级市场方面，本周交易所挂牌14只产品，较上周显著减少；成交方面，银行间ABS成交证券43只，成交规模较上周有显著减少，交易净价波动区间基本不变。交易所成交74只，成交规模大幅下降，交易净价波动幅度略有增加。

（作者：臧运慧、陈鹏）

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