科创板首周运行平稳，建议超配成长板块│申万宏源金工一周回顾及展望20190727

来源：申万金工速递

1. 科创板：首周运行平稳，平均涨幅140%

上周科创板首秀，首批25只科创板股票全部上涨，平均涨幅超过140%，其中18只个股翻倍，交投非常活跃，5个交易日累计成交金额达1428.98亿元，占全部A股总成交的7.57%，总市值达到5096亿元，占A股总市值0.87%。

2. 择时：维持震荡格局

上周科创板首秀，科创板交投活跃但其分流效应也较为明显，其他版块成交明显不足。根据申万金工择时模型，从各指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数仍处于弱趋势中，其中除中证1000指数外，各宽基指数均处于长多短多相对乐观状态，从短期来看，科创板依然是热点，或将带动科技股行情，但整体来看全市场交易量仍在萎缩中，短期大概率维持震荡格局。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

3.风格轮动：超配成长板块

我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块，从目前各板块相对强弱位置来看，消费板块即将进入三象限区域，上周在科创板带动之下，科技股板块表现较强，上周成长风格相对强弱指数已进入一象限强势区域，风格切换或已开启，建议超配成长板块。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

4.行业轮动：7月行业组合跑输基准0.98%

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，7月份配置的主要行业为食品饮料、钢铁、家用电器、银行、交通运输、国防军工等行业。上周行业轮动组合上涨0.38%，同期行业等权指数上涨0.49%。7月以来，行业组合跑输基准0.98%，今年以来，行业组合绝对收益21.38%，相对于基准超额收益为0.68%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

5.多因子指数增强：今年以来中证500增强组合超额13.09%

上周，沪深300增强组合相对收益为0.20%，中证500增强组合相对收益0.30%，中证1000增强组合相对收益0.51%，创业板指增强组合相对收益-0.01%。

今年以来，沪深300增强组合战胜基准1.55%，中证500增强组合战胜基准13.09%，中证1000增强组合战胜基准13.54%，创业板指增强组合战胜基准5.21%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

6.因子表现跟踪：上周盈利因子回归，小市值因子表现较差

我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组，并计算做多第十组做空第一组的多空收益，用以反映各因子的选股能力。

上周，沪深300成分股内，正向表现最强的因子包括ROA_TTM、流通市值对数、总市值对数等因子。负向表现最强的因子包括120日成交量波动率、60日成交量波动率、20日成交量波动率等。

今年以来，沪深300成分股内，正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度营业利润同比增长率、ROA_TTM等因子。负向表现最强的因子包括60日成交量波动率、一致预期PE变化率_3M， 120日成交量波动率等。

上周，中证500成分股内，正向表现最强的因子包括总市值对数、流通市值对数、20日收益率等因子。负向表现最强的因子为120日成交量波动率、120日波动率、60日成交量波动率等因子。

今年以来，中证500成分股内，正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度归母净利润同比增长率、20日非流动性因子等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、60日日均换手率对数等。

全部A股中，上周正向表现最强的因子包括总市值对数、ROA_TTM、20日收益率等因子。负向表现最强的因子为120日成交量波动率、60日成交量波动率、20日成交量波动率等。

今年以来，全部A股中正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、一致预期净利润变化率_3M、20日非流动性等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、一致预期PE变化率_3M等。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

6.沪深港通资金：北上资金净流入25.92亿，南下资金净流入64.32亿，北上资金继续大幅增持华贸物流、减持大族激光等

上周北上资金净流入25.92亿，南下资金净流入64.32亿。其中，沪港通中的北上资金流入17.79亿，南下资金流入43.95亿；深股通中的北上资金流入8.13亿，南下资金流入20.37亿。

     沪港通、深港通自2017年3月20日以来的累计净流入情况如下图所示：

根据陆股通过去一周的持股比例计算，根据陆股通过去一周的持股比例计算，北上资金增持粤泰股份、华贸物流等个股；减持大族激光、海能达等个股。上周北上资金持股比例下降和上升排名前10的股票名单如下：

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业仍为家用电器、休闲服务、食品饮料。持股比例排名前十的行业名单如下：

上周北上资金增减持排名前三的行业为电子、通信、计算机，北上资金增减持排名后三的行业为食品饮料、休闲服务、有色金属，北上资金过去一周增减持排名前六、后六的行业如下：

北上资金过去一个月增减持排名前六和后六的行业如下：

北上资金过去一个季度增减持排名前六和后六的行业如下：

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