来源:海通石油化工
油价:6月国际油价环比下跌。2019年6月,布伦特原油月度均价为63.04美元/桶,环比下跌7.27美元/桶(-10.33%)。国际原油价格下跌,我们认为主要由于全球贸易风险引发原油需求担忧,国际机构下调原油需求增长预期等。
OPEC产量:6月减产执行率122%。6月OPEC产量2983.0万桶/天,环比-6.8万桶/天。OPEC减产国合计减产98.7万桶/天,减产执行率122%;尼日利亚、沙特产量环比增幅较大,6月产量环比分别增长12.9万桶/天、12.6万桶/天。伊朗产量继续下降,6月产量222.5万桶/天,环比-14.2万桶/天。
非OPEC产量:预计2019年产量增长205万桶/天。OPEC月报下调非OPEC原油产量增速,预计2019年非OPEC原油产量增长205万桶/天(较上月下调9.5万桶/天);其中增量部分主要来自美国(+190万桶/天)、巴西(+24万桶/天)、中国(+7万桶/天)、澳大利亚(+6万桶/天)、英国(+5万桶/天)。预计2020年非OPEC原油产量增长244万桶/天。
全球原油需求:维持2019年原油需求预期。OPEC月报维持2019年原油需求预期。预计2019年全球经济增速3.2%,全球原油需求增长114万桶/天(OECD与非OECD分别为14万桶/天、100万桶/天)。预计2019-2020年对OPEC原油需求分别为3061、2927万桶/天。
库存:5月OECD石油库存环比+4150万桶。5月OECD石油商业库存29.25亿桶,同比+9680万桶,环比+4150万桶,较五年均值高出2510万桶。其中,原油库存14.95亿桶,同比+4810万桶,环比+2840万桶,较五年均值高出3530万桶;石油产品库存14.29亿桶,同比+4870万桶,环比+1300万桶,低于五年均值1020万桶。
投资建议。在OPEC减产、伊朗等国原油产量下降、页岩油管输能力释放、原油需求略降等因素影响下,我们预计2019年全年布油均价在60-70美元/桶。在投资机会方面,我们建议以稳为主,关注中国石化、卫星石化、中油工程、恒力石化、桐昆股份等公司。
风险提示:原油价格回落,OPEC减产不及预期,原油需求回落。
报告正文
1. 油价:6月国际油价环比下跌
2019年6月,布伦特原油月度均价为63.04美元/桶,环比下跌7.27美元/桶(-10.33%)。国际原油价格下跌,我们认为主要由于全球贸易风险引发原油需求担忧,国际机构下调原油需求增长预期等。
2. 原油供应:6月OPEC产量环比-6.8万桶/天
2.1 OPEC产量:6月减产执行率122%
6月OPEC产量2983.0万桶/天,环比-6.8万桶/天。OPEC减产国合计减产98.7万桶/天,减产执行率122%;尼日利亚、沙特产量环比增幅较大,6月产量环比分别增长12.9万桶/天、12.6万桶/天。伊朗产量继续下降,6月产量222.5万桶/天,环比-14.2万桶/天。
2.1 非OPEC产量:预计2019年产量增长205万桶/天
OPEC月报下调非OPEC原油产量增速,预计2019年非OPEC原油产量增长205万桶/天(较上月下调9.5万桶/天);其中增量部分主要来自美国(+190万桶/天)、巴西(+24万桶/天)、中国(+7万桶/天)、澳大利亚(+6万桶/天)、英国(+5万桶/天)。预计2020年非OPEC原油产量增长244万桶/天。
3. 全球原油需求:维持2019年原油需求预期
OPEC月报维持2019年原油需求预期。预计2019年全球经济增速3.2%,全球原油需求增长114万桶/天(OECD与非OECD分别为14万桶/天、100万桶/天)。预计2019-2020年对OPEC原油需求分别为3061、2927万桶/天。
4. 库存:5月OECD石油库存环比+4150万桶
5月OECD石油商业库存29.25亿桶,同比+9680万桶,环比+4150万桶,较五年均值高出2510万桶。其中,原油库存14.95亿桶,同比+4810万桶,环比+2840万桶,较五年均值高出3530万桶;石油产品库存14.29亿桶,同比+4870万桶,环比+1300万桶,低于五年均值1020万桶。
5. 投资建议
在OPEC减产、伊朗等国原油产量下降、页岩油管输能力释放、原油需求略降等因素影响下,我们预计2019年全年布油均价在60-70美元/桶。在投资机会方面,我们建议以稳为主,关注中国石化、卫星石化、中油工程、恒力石化、桐昆股份等公司。
6. 风险提示:原油价格回落,OPEC减产不及预期,原油需求回落。
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