【招商策略】通信基建热度不减，船舶订单出现回暖 ——行业景气观察（0522）|通信_新浪财经

来源：招商策略研究

　　通信基础建设方面，移动通信基站产量继续攀升；互联网数据中心业务数量保持高增长；4月智能手机产量同比转正；集成电路产业链各环节销售额增长均快速回落。新接船舶订单数量回暖；部分工程机械需求逐渐走弱；工业机器人和金属机床需求均表现疲弱。生猪存栏量和能繁母猪存栏量减幅扩大，白酒价格指数微涨。主要钢材库存延续去化；玻璃价格止跌；工业金属价格集体下行。

　　核心观点

⚑ 【信息技术产业】在通信设施建设方面，移动通信基站产量、程控交换机产量显著增长；4月我国移动通信基站的产量同比增长172.9%，增速较上个月扩大10.6个百分点；程控交换机的产量较去年同期增长19.2%。在电信业务方面，互联网数据中心业务个数持续增长，4月同比增速保持在40%以上；联通4G用户数量继续增多但增幅回落。根据国家统计局公布的数据，4月我国智能手机产量同比增速由负转正。由于终端市场需求疲弱，集成电路产业及其各环节销售额增速均有所回落；1-3月，我国集成电路累计销售额同比增速为10.5%，相比1-2月累计增速回落10.2个百分点。NAND flash跌幅有所收窄，DRAM价格持续下跌。

⚑ 【中游制造】4月新接船舶订单数量出现回暖，同比跌幅出现较大幅度收窄；部分工程机械需求逐渐走弱，上周公布的4月挖掘机销量已经回落至个位数增长，压路机、装载机、内燃机等销量增速大多在0附近甚至以下徘徊。工业机器人需求也持续低迷，4月工业机器人产量环比上月减少，但同比增速跌幅收窄至-7.3%；金属切削机床和金属成型机床产量同比均保持负增长。新能源汽车上游产品价格趋稳或有所下跌；电解液材料和正极材料价格趋稳，钴产品价格维持下跌态势。CCFI、CCBFI、BDI上涨，BDTI下降。

　　⚑[消费需求]生猪养殖利润高位震荡，自繁自养生猪和外购猪仔生猪养殖利润相比上周均出现小幅回落。生猪存栏量和能繁母猪存栏量减幅扩大，4月生猪存栏量较上个月下滑2.9%，同比减少20.8%；能繁母猪存栏量较上个月减少2.5%，比去年同期减少22.3%。肉鸡苗价格小幅回调，鸡肉价格小幅震荡。蔬菜价格指数跌幅扩大，玉米期货结算价格、棉花期货结算价格小幅上涨。本周电影票房收入和观影人数相比上周均出现回落。根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1054.4（截止5月17日价格），环比微涨0.08%；生鲜乳价格与上周持平。

⚑【资源品】主要钢材库存延续去化，钢坯和螺纹钢的价格继续上行。电厂日均耗煤量减少，库存持续回落，动力煤价格小幅下行。全国主要城市浮法玻璃现货均价与上周基本持平，玻璃库存同比增速高位放缓。南方大部分雨季结束，水泥价格持续上行；华东、东北、中南、西北地区的水泥价格均有回暖。市场避险情绪持续上升，美国商品油库存持续上升，原油价格下震。产能来看，美国国内钻机数量下降。本周化工品价格涨跌互现。中国LNG出厂价格全国指数价格小幅回调。工业金属价格集体下行但跌幅有所收窄；多数工业金属库存减少，锡库存明显增加。贵金属黄金和白银价格下跌。

⚑【金融地产】国债短期收益率下行，长期收益率上行。过去五日A股日均成交额和成交量均有所上升。4月房地产投资增长良好。

　　风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

　　行业景气核心变化总览

　　信息技术产业

　　1、移动基站产量迅速攀升，光缆产量跌幅扩大

在通信设施建设方面，移动通信基站产量、程控交换机产量显著增长，光缆产量跌幅继续扩大。2019年4月，我国移动通信基站的产量为5749.8万信道，同比增长172.9%，增速较上个月扩大10.6个百分点；程控交换机的产量为79.4万线，较去年同期增长19.2%。2019年1-4月，我国光缆产量累计值为8000.8万芯千米，同比下滑26.5%，下滑幅度持续扩大。

在电信业务方面，互联网数据中心业务个数持续增长，联通4G用户数量增幅回落。2019年4月，互联网数据中心业务个数达到2500个，同比增长42.21%。中国联通用4G用户数增速持续回落；中国联通4G用户数为13305万户，同比增长17.55%，增速较上个月回落1.11个百分点。

　　2、智能手机产量同比增速转负为正

智能手机产量同比增速转负为正。根据国家统计局数据，2019年4月我国智能手机产量为10788万台，同比增长1.9%。

3、集成电路销售额增长快速回落

终端市场需求疲弱，集成电路产量增速连续三个月下滑。2019年4月，我国集成电路产值为141.1亿块，同比下滑2.1%。我国集成电路产业及其链环节销售额增速均有所回落。2019年1-3月，我国集成电路累计销售额为1274亿元，累计同比增长10.5%，增速较上个月回落10.2个百分点，其中集成电路设计环节累计销售额为458.8亿元，累计同比增长16.3%，累计同比增速较上个月回落5.2个百分点；集成电路制造环节累计销售额为392.2亿元，累计同比增长10.2%，累计同比增速较上个月回落15.4个百分点；集成电路测试封装环节累计销售额为423亿元，累计同比增长5.2%，累计同比增速较上个月回落11个百分点。

　　4、32寸液晶面板价格回暖，部分LED面板价格下跌

平板电脑显示器价格企稳，32寸open cell液晶电视面板连续三个月反弹。2019年4月，7寸平板电脑面板价格为16.4美元，与上个月持平；32寸open cell 液晶电视面板价格为44美元，较上个月上涨2.33%。部分LED液晶显示器面板价格下跌。2019年4月，18.5寸LED液晶显示器面板价格为33美元，较上个月下跌1.2%；21.5寸LED液晶显示器面板价格为42.4美元，较上个月下跌0.7%。

5、NAND flash跌幅有所收窄、DRAM价格持续下跌

NAND flash价格回调幅度有所收窄，4Gb 1600MHz DRAM价格持续回落，4Gb eTT DRAM价格有所回落。5月21日，32Gb NAND flash价格为2.108美元，较上周下跌1.17%，跌幅较上周缩小1.93个百分点；64Gb flash价格为2.377美元，较上周下跌1.7%，跌幅较上周缩小1.43个百分点；4Gb 1600MHz DRAM价格为1.579美元，较上周下跌1.99%；4Gb eTT DRAM价格出现回落，收于1.403美元，较上周下跌1.89%。

　　中游制造业

1、船舶订单量跌幅收窄，工程机械走弱

船舶订单量跌幅收窄。2019年1-4月，我国新船舶接累计单量为949万载重吨，同比下滑47.34%，下滑幅度较上个月收窄23.1个百分点；造船厂手持船舶累计订单量为8555万载重吨，同比下滑8.02%。

工程机械走弱，工业机器人跌幅收窄，金属机床需求低迷。2019年4月，主要企业装载机销量为12052台，较去年同期增长1.82%，增速较上个月下滑19.35个百分点；主要企业内燃机销量393.49万台，同比下滑16.06%；压路机的销量为2110台，较上个月减少671台，较去年同期减少657台；包装专用设备产量为36424台，同比下滑4.1%。2019年4月，工业机器人产量为12917台/套，当月同比下跌7.3%，跌幅较上个月收窄6.7个百分点。在金属机床方面，截至2019年4月，金属切削机床产量为3.6万台，同比下滑25%，跌幅较上个月扩大19.3个百分点；金属成型机床产量为2.5万台，同比下滑7.4%。

2、新能源汽车上游产品价格趋稳或有所下跌

电解液材料和正极材料价格趋稳，钴产品价格维持下跌态势。电解液方面，5月21日，电解液溶剂DMC价格在过去一周维持在5300元/吨；电解液溶质六氟磷酸锂价格为10.50万元/吨，价格与上周保持一致。锂原材料方面，5月21日，电池级碳酸锂现货价为80050元/吨，价格与上周持平；氢氧化锂价格周环比下跌1.07%，报92500元/吨。正极材料方面，5月21日，电解镍现货平均价较上周上涨0.40%至99800元/吨；电解锰市场平均价为14050元/吨，价格与上周持平。5月21日，钴粉价格较上周下跌3.57%至270元/千克，氧化钴价格较上周下跌5.32%至178元/千克，四氧化三钴价格较上周下跌5.26%，报价180元/千克。电解钴现货平均价较上周下跌0.39%至253000元/吨。

　　3、CCFI回升、BDTI有所回落

　　5月17日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为804.46，环比上涨1.55%；中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1118.31，环比上涨0.97%。截至5月21日，波罗的海干散货指数BDI为1049，周环比上涨0.58%；原油运输指数BDTI为673，周环比回落4.40%。

　　4、光伏产业链产品价格保持稳定

光伏行业价格指数微跌。截至5月17日，光伏行业综合价格指数较上周微跌0.11%至35.48。硅片综合价格指数略有下跌，其价格指数下跌0.39%至33.03。多晶硅、电池片和组件综合价格指数保持稳定，分别维持在47.68、24.53和41.04。

硅片、电池片和组件价格保持稳定。硅片方面，5月20日，8寸单晶硅片主流厂商出厂均价过去一周维持在3.173元/片，较上月同期微跌0.26%；5月21日多晶硅片主流厂商出厂均价过去一周维持于2.145元/片。电池片方面，5月14日156单晶硅电池片均价与上周持平，价格为0.865美元/瓦。组件方面，5月15日，晶硅光伏组件价格较上周微跌0.47%至0.213美元/瓦；薄膜光伏组件价格为0.248美元/瓦，保持上周水平。

　　消费需求景气观察

1、生猪养殖利润高位震荡，蔬菜价格指数跌幅扩大

生猪养殖利润高位震荡。截至5月17日，自繁自养生猪养殖利润为339.33元/头，较上周下跌2.19%；外购猪仔生猪养殖利润为416.45元/头，较上周下跌5.22%。生猪存栏量和能繁母猪存栏量减幅扩大。2019年4月，生猪存栏量为26626万头，较上个月下滑2.9个百分点，同比减少20.8%；能繁母猪存栏量2608万头，较上个月减少2.5%，比去年同期减少22.3%。肉鸡苗价格小幅回调，鸡肉价格小幅震荡。截至5月17日，肉鸡苗平均价格为9.76元/羽，较上周下跌0.81%。截至5月16日，36个城市鸡肉平均零售价格为12.19元/500克，较上周下跌0.16%。

蔬菜价格指数跌幅扩大，玉米期货结算价格、棉花期货结算价格小幅上涨。截至5月22日，棉花期货结算价格为67.32美分/磅，较上周上涨0.84%；玉米期货结算价格为394.25美分/蒲式耳，较上周上涨6.92%。截至5月20日，中国寿光蔬菜价格指数为97.13，较上周下跌17.11%，跌幅较上周扩大10.8个百分点。

　　2、电影票房收入环比持续下降

　　截至5月19日，电影票房当周收入为5.23亿元，环比上周减少26.75%。观影人次当周值为1521万人，环比上周减少22.87%。电影上映场次为223万场，环比上周增加7.73%。

　　3、白酒单价、乳制品价格保持稳定

　　根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1054.4（截止5月17日价格），环比微涨0.08%；截止5月8日，生鲜乳价格为3.53元/千克，价格与上周持平。

　　资源品高频跟踪

　　1、钢材库存继续回落，钢材价格上涨

钢材库存缓速回落，钢材价格有所上涨。截至5月17日，主要钢材库存存量为1164.09万吨，与上周相比下跌4.23%，相比去年同比增加2.72%。截至5月21日，钢坯和螺纹钢的价格分别为3620元/吨和4200元/吨，钢坯价格环比上涨2.09%，螺纹钢价格环比上涨0.57%。截至5月16日，国内铁矿石港口库存量库存环比减少0.93%至13222万吨。截至5月16日，唐山钢坯库存继续减少，较上周下跌13.22%至30.45万吨，同比增速为-42.22%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率较上周均有小幅回落，分别回落至66.67%和73.89%。

　　2、电厂日耗减少，动力煤价格小幅下行

电厂日耗减少，电厂库存持续回落，动力煤价格小幅下行。截至5月22日，全国六大发电集团煤炭库存达1578.63万吨，环比上周减少2.11%，较去年同期增加23.88%。六大发电集团日均耗煤量为59.54吨，环比上周减少0.77%；六大发电集团耗煤量合计同比增速为-14.97%。供给方面，电厂库存继续回落。5月22日，六大发电集团煤炭库存可用天数为26.51天，较上周减少0.4天。截至5月20日，动力煤价环比上周下跌0.13%至614元/吨；焦煤价格为1770元/吨，与上周价格持平。

　　3、玻璃价格企稳，水泥景气延续

浮法玻璃价格企稳，玻璃库存同比增速持续放缓。截至5月17日，浮法玻璃生产线总数为374条，开工率为62.83%。截至5月21日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1481.48元/吨，较上周下跌0.01%。截至5月17日，浮法玻璃生产线存货为4428万重量箱，较上周减少0.47%，同比增加29.02%，同比增速下滑1.79个百分点。白玻璃库存为4023万重量箱，同比增长31.94%，增速较上周下滑2.45个百分点；彩玻璃库存维持在374万重量箱，同比增长1.08%，同比增速下滑0.83个百分点。

南方大部分雨季结束，水泥价格持续上行。截至5月17日，全国水泥均价为457元/吨，较上周增长2元/吨。分地区来看，华东、东北、中南、西北地区的水泥价格均有所上涨。华东地区水泥价格上涨0.56%至516.57元/吨，东北地区水泥价格上涨1.05%至384.67元/吨，中南地区水泥价格上涨0.14%至491.83元/吨。华北地区水泥价格维持在421元/吨，西南地区水泥价格下跌0.9%至440元/吨，西北地区水泥价格下跌0.19%至421.4元/吨。

　　4、原油和天然气价格走低，化工品涨跌互现

本周WTI和Brent原油价格走低。市场避险情绪持续上升，美国商品油库存持续上升，原油价格下震。产能来看，美国国内钻机数量下降。

本周化工品价格涨跌互现。硫酸、二乙二醇和涤纶短纤周同比下跌最大。有机化工原料大部分产品止跌回暖，价格有所上升，其中甲醇和天然橡胶一周内涨幅最高，聚乙烯聚丙烯价格均出现反弹。

维生素价格基本持平，部分品种快速上涨。本周维生素E，维生素B1和泛酸钙价格快速上涨，其中泛酸钙自年初以来涨幅显著，经历前期上涨后维生素A价格在较高位持平。

　　5、液化天然气价格小幅回调

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格小幅回调。国内出厂价格低位企稳。美国天然气产能和库存量均有所上升。

　　6、工业金属价格小幅下跌，贵金属价格回落

工业金属价格集体下行但跌幅有所收窄；多数工业金属库存减少，锡库存明显增加。5月22日，金属锌价格为21570元/吨，较上周下跌1.64%；金属锡价格较上周下滑0.69%，收于144750元/吨；金属铜价格较上周下跌0.15%至47580元/吨；金属铝价格为14200元/吨，较上周回落1.05%。库存方面，LME锡库存增幅明显。截至5月21日，LME铜总库存为189250吨，较上周减少4.73%；LME锌总库存为103900吨，较上周增加1.35%；LME铝库存为1225400吨，较上周减少2.39%，LME锡库存相比上周明显增加79.78%至1600吨。

贵金属黄金和白银价格有所下跌。截至5月22日，COMEX黄金价格收盘价为1274.40美元/盎司，较上周下跌1.78%；COMEX白银价格为14.43美元/盎司，较上周下跌2.53%。伦敦现货黄金较上周下跌2.10%至1271.15美元/盎司；伦敦现货白银较上周下跌2.20%至14.43美元/盎司。

　　金融

　　1、短期国债收益率下行，股市成交额环比回升

　　国债短期收益率下行，长期收益率略有上行。5月21日，6个月和1年国债到期收益率分别为2.423%和2.660%，环比上周分别下降10.1bps和0.8bps；10年国债到期收益率为3.296%，周环比上升1.3bps。

A股日均成交额和成交量均有所上升。5月22日，沪深两市5日日均成交金额为6040.37亿元，周环比增加1.77%；两市5日日均成交量为63177.07万手，周环比增加3.16%。

　　2、商业银行同业拆放利率小幅上升

本周SHIBOR和银行间同业拆借利率有所上升。5月22日，SHIBOR隔夜利率、1周利率和2周利率分别为2.623%、2.690%和2.809%，环比上周分别上升9bps、4.9bps和34.7bps。5月21日，银行间同业拆借利率环比上周有所上升，1天、7天、14天和21天利率分别为2.792%、3.353%、3.015%和2.851%，环比上周分别上升33.6bps、19.1bps、43bps和4.5bps。