如何看待近期深交所加大暂停上市的执行力度

来源：长江策略

　　报告摘要

　　近期，深交所发布公告，决定暂停乐视网（维权）等7家公司上市。相比以往，深交所此次暂停上市的执行力度较大，且强化了对信息披露准确性的惩处力度，这既是进一步强化一线监管职能的重要体现，也是以科创板为代表的增量市场改革带动存量市场改革的重要体现。

　　如何看待近期深交所加大暂停上市的执行力度？

　　历史上，被暂停上市公司数量较少，且因财务指标触及相应条款被暂停上市的占主导地位。历史上，被暂停上市的公司有118家，年均不足5家。从行业分布看，仅有房地产和传媒被暂停上市的公司数量在10家或以上。从原因看，有107家公司因最近三年连续亏损而被暂停上市，占比在90%以上。

　　不同以往，本次深交所加大暂停上市执行力度，且强化对信息披露的惩处力度。5月中旬，深交所暂停上市公司数量达到7家，至此，年初以来被暂停上市公司数量已达到9家，为2008年以来的最高水平。从原因看，本次涉及“无法表示意见的审计报告”有3家，接近深交所暂停上市公司数量的一半。

　　本次深交所行为既是进一步强化一线监管职能的重要体现，也是以科创板为代表的增量市场改革带动存量市场改革的重要体现。深交所加大暂停上市执行力度，以及对信息披露准确性的惩处力度，在思路上与去年以来，监管层面不断完善退市制度相一致，是进一步强化一线监管职能的重要体现。另一方面，在科创板试点注册制，强化信息披露要求的背景下，深交所加强暂停上市的执行力度，是增量市场改革带动存量市场改革的重要体现。

　　数据集萃

　　宏观流动性：上周央行净回笼500亿元；3月SHIBOR利率和1周SHIBOR利率均上行；信用利差与期限利差均收窄。

　　股市流动性：资金供给上，上周陆港通大幅净流出190亿元；融资余额小幅下降；产业资本净减持12.75亿元。资金需求上，截至5月19日，5月股权融资411.54亿元，其中IPO发行7家，首发募集资金118亿；解禁市值727.53亿元，较前周小幅下降。

　　交易特征：上周偏股混合型、普通股票型基金仓位均较前周小幅上升；市场交易情绪趋于谨慎，万得全A和上证综指日均成交额均下降。

　　风险提示：

　　若科创板推进力度不及预期，或减弱增量市场改革对存量市场的带动作用。

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　　研究报告信息 

　　包承超 SAC编号：S0490518040002 

　　邮箱：baocc@cjsc.com.cn

　　王 丹 邮箱：wangdan7@cjsc.com.cn

　　评级说明及声明

　　评级说明

　　行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

　　公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

　　相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

　　重要声明

　　长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

　　本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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　　法律声明

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