国君晨报 | 今日推荐：通信、星源材质(300568)、体育行业专题报告

来源：国泰君安证券研究

重点推荐

1、通信行业专题，庄宇团队认为5G时代中国通信产业将向高科技技术竞争转变，充分享受标准红利、龙头红利。推荐中兴通讯、星网锐捷、网宿科技等标的。

2、星源材质，电新徐云飞团队认为新能源汽车消费将由政策驱动过渡到消费驱动，拉动隔膜需求，新增产能投放将进一步巩固市场地位，预计2019-2021年EPS为1.35、1.72、2.08元，目标价36元，首次覆盖增持。

一般推荐

3、体育行业专题，传媒陈筱团队认为健身需求逐渐觉醒，渗透率提升空间大，传统健身房处于市场下沉、迈向精细化阶段，教练培训、器械供应、健身营养品等行业将受益。山鼎设计、英派斯、西王食品等标的受益。

今日重点推荐

行业专题研究：通信设备及服务《5G商用持续推进，国内主设备蓬勃发展剑指全球》2019-05-20

5G是中国递给世界的一张新名片，中国通信产业经历了从空白、跟随、赶超、崛起、即将引领的发展阶段。中国具有5G端到端全产业链产品的全球龙头公司，5G时代我们拥有了更多的话语权、定价权，将充分享受标准红利、龙头红利，将从提供低价值服务向高科技技术竞争转变，这是中国通信具备全球竞争力的根本所在。推荐中兴通讯。

5G全球竞争除了设备产业链之外，还有最重要的5G+行业应用。中国联通提出5Gn，中国移动提出5G+，中国电信提出“5G赋能未来”，都说明了未来5G的竞争关键在5G的行业应用。5G+行业应用都需要边缘计算的支持，5G重点解决了空口的大带宽、低时延问题，有了边缘计算，端到端低时延得以保证，高流量业务感知得以保障。5G+边缘计算，开启真正“以用户为中心”的时代，迎接了真5G时代开启。推荐星网锐捷、网宿科技。

公司首次覆盖：星源材质（300568）《产能释放叠加客户开拓，业绩喜迎拐点》2019-05-20

首次覆盖，增持评级。星源材质为隔膜领域优质企业，新增产能投放将进一步巩固公司市场地位。预计2019-2020年EPS为1.35、1.72、2.08元，给予公司目标价36元，对应2019年27X PE。首次覆盖，增持评级。

新能源汽车销量拉动，未来两年隔膜年均复合增长率超过25%。我们认为后补贴时代新能源汽车消费将由政策驱动过渡到消费驱动，预计2019、2020年销量将分别突破160万辆和200万辆，从而进一步拉动隔膜需求；考虑3C、储能等方面应用，我们预计2019、2020年隔膜出货量将突破25亿平、30亿平米，年均复合增速达到25%。

干湿法齐头并进，公司产能快速扩张。公司目前生产基地包括华南、合肥、常州三大基地，其中华南基地以干法隔膜为主，合肥基地主要通过合资公司给国轩高科供货。2017、2018年陆续投资常州“湿法隔膜”和“超级涂覆工厂”项目，常州基地达产后将新增干法产能4亿平，湿法产能3.6亿平以及涂覆产能10亿平。湿法隔膜的投产将有效缓解公司当前产能不足问题，进一步巩固公司市场地位。

海内外共振，新客户不断开拓。目前海外收入占比达到44%，其中主要客户为LG化学；2018年下半年以来公司相继与日本村田、孚能、比克、亿纬锂能等企业签订供货协议或战略合作协议，新客户的不断开拓再一次证明公司产品实力，同时保障新增产能的有效消化。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，新增产能投放进度低于预期

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