【长江研究·早间播报】建材/机械/零售/医药/传媒(20190426)

来源：长江研究

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长江建材 | 前3月数据点评：北方供需两旺 南方韧性依旧
长江机械 | 信号系统受益通车高峰，通号、交控闪耀科创板

长江零售 | 2019Q1商贸零售板块持仓分析：可选改善增配百货，质优龙头获青睐

长江医药 | 19Q1公募基金医药持仓环比提升

长江传媒 | 从迪士尼的流媒体战略看长视频产业发展潜力

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重点推荐

建材·范超

前3月数据点评：北方供需两旺 南方韧性依旧

3月单月水泥产量增速达到22.2%，低基数或是主因，不过我们认为即使剔除基数影响，真实需求也较为乐观。从下游来看，水泥需求保持强韧性，地产新开工仍具支撑，基建边际改善兑现。区域来看，北方供需两旺，2019Q1三北地区整体呈现供需两旺状态，水泥和熟料产量都出现大幅增长，我们认为更多是需求改善的推动行为，尤其在京津冀和西北市场。南方市场中，华东仍然保持较好需求韧性，前3月水泥产量同比增长12.44%，而中南和西南需求增速分别为2.33%和4.68%，个别省份存在小幅下滑。

风险提示：

1. 地产开工大幅下行对水泥需求形成制约；
2. 秋冬季环保执行不力，供给收缩有限。

摘自：《前3月数据点评：北方供需两旺 南方韧性依旧》

对外发布时间：2019/04/23

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：范超  SAC编号：S0490513080001

机械·赵智勇

信号系统受益通车高峰，通号、交控闪耀科创板

轨道交通控制系统是高速铁路最关键的核心技术之一，是轨道交通运行的神经中枢。信号系统已经发展成为整个轨道交通系统安全、高效运行的核心，具有中后周期属性和定期升级换代两大特点。因此，铁路及城轨线路通车情况和设备所处的生命周期阶段是行业需求的重要决定因素。2018年实际投资规模和高铁投产新线均超过年初规划，截至年末全国铁路运营里程达到13.1万公里以上，其中高铁2.9万公里以上。2019年高铁规划通车里程3200公里，实际执行有望超过计划，预计2019-2020年新增通车里程超过4100公里/年。此外，国内早期高铁线路如京沪、武广等已开通超过10年，信号系统亟待更新换代，对应需求有望爆发。

风险提示：

1.轨交线路建设进度低于预期；
2.铁路及城轨投资低于预期。

摘自：《信号系统受益通车高峰，通号、交控闪耀科创板》

对外发布时间：2019/04/21

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：赵智勇  SAC编号：S0490517110001

零售·李锦

2019Q1商贸零售板块持仓分析：可选改善增配百货，质优龙头获青睐

我们重点跟踪零售板块2019Q1公募持仓：总体而言，在春节错配、个税改革及减税降费预期之下，可选消费3月迎来较大幅度改善，相应的前置因悲观预期回调的百货龙头在一季度获得显著增配，而超市行业由于阶段竞争格局的恶化和CPI处于低位，配置环比小幅下降，但龙头超市基于长期配置价值显现获得机构的集中重点配置，另外专业连锁龙头苏宁易购小幅减配，黄金珠宝连锁因企业经营战略差异配置分化，母婴连锁爱婴室配置目前仍处低位。基于消费端改善预期今年以来板块重点公司业绩与估值处于逐步修复阶段，在需求企稳环境下建议重点关注能实现长期稳健增长的标的。

风险提示：

1.经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；
2.企业转型进度不达预期。

摘自：《2019Q1商贸零售板块持仓分析：可选改善增配百货，质优龙头获青睐》

对外发布时间：2019/04/25

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：李锦  SAC编号：S0490514080004

医药·高岳

19Q1公募基金医药持仓环比提升

截至3月29日，上交所共接受了28家公司的科创板上市申截至4月22日，公募基金一季报已经披露完毕。基金一季报只披露重点持仓情况，从这个维度来看，公募基金一季度医药股重点持仓为7.21%，较去年四季度提升0.20pct。其中医药基金持仓为1.32%，较去年四季度提升0.07pct。2019年一季度，根据重点持仓推算，公募基金全部医药股持仓占比为13.72%，较去年四季度上升0.98pct。截至2019年4月22日，医药股市值占全部A股市值的比重为6.44%。目前医药板块估值水平属于历史较低位置，2019年预测市盈率为26倍，我们认为医药板块仍具有较好配置价值。

风险提示：

1.上市公司一季报业绩不达预期;
2. 政策对行业影响大于预期。

摘自：《19Q1公募基金医药持仓环比提升》

对外发布时间：2019/04/23

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：高岳  SAC编号：S0490517040001

传媒·王傲野

从迪士尼的流媒体战略看长视频产业发展潜力

迪士尼推出自有流媒体平台Disney+，从当前的竞争格局看，迪士尼还无法动摇奈飞的龙头地位，但会影响奈飞海内外用户的拓展，多头入局增强了奈飞后续发展的不确定性，美国视频行业总体格局未定。我们认为，美国视频产业进入了由纵向产业链整合到横向兼并及跨行业整合的更高阶整合阶段，对中国视频产业具有指导意义。苹果、迪士尼的相继入局进一步验证了流媒体行业的未来空间，我们持续看好国内长视频产业的发展潜力。

风险提示：

1. 行业付费用户增长不及预期；
2. 传媒行业政策风险。

摘自：《从迪士尼的流媒体战略看长视频产业发展潜力》

对外发布时间：2019/04/21
研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：王傲野 SAC编号：S0490518010002

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评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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