【招商食品|最新】季报仍具催化,业绩品种为先——食品饮料业周报暨一季报预览

【招商食品|最新】季报仍具催化,业绩品种为先——食品饮料业周报暨一季报预览
2019年04月22日 20:03 新浪财经-自媒体综合

公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情

来源:招商食品饮料

下周将进入一季报密集披露期,我们认为季报持续催化板块,高端白酒和部分区域名酒仍有望超市场预期,板块基本面具备支撑。当前板块估值修复至历史中枢,首选全年业绩确定的优势个股,重视外资流入后的估值重构。大众品板块中,乳制品及调味品保持高景气度,休闲食品细分品种表现靓丽,啤酒盈利边际改善,行业整体趋势上龙头持续收割份额。

一、白酒板块一季报预览:旺季开门红,定全年基调


白酒板块:19年旺季开门红,奠定全年增长基础,个股仍有超预期潜力。板块整体看,结合春节前后草根调研及春糖会反馈,行业19Q1动销良好,打消前期市场对19年增长的悲观预期。行业整体保持两位数增长,高端酒普遍增速20%以上,次高端增速略快但库存仍高,中档酒收入增长分化明显。在未披露一季报的酒企中,五粮液古井贡酒泸州老窖一季报仍具备超预期潜力。

重点公司具体跟踪如下:

贵州茅台:公司披露业绩预告,Q1收入业绩分别增长20%/30%,超市场15%/20%预期。我们预计非标产品发货量比较高(预计猪年生肖酒发货量达700吨,去年狗年生肖酒发货量很少),另外直营加大投放(如上海直营店从50吨增至200吨),同时公司3月底已收经销商二季度配额打款,4月份经销商配额已于3月份到货,预计Q1预收款仍有望高位,公司余量充足。

五粮液:公司去年底提前卡位渠道快速发货,春节期间由于成交价与去年持平,以及竞品缺货,出货速度快,节后库存不高。节后加大改革力度,一方面提高非标五粮液价格,另一方面加大中小商家招募,预计一季度收入利润增长23%/30%,价格体系及渠道结构持续优化,符合市场20%/30%的预期。

泸州老窖:Q1停货略影响存量市场国窖放量,“东进南突”释放增量,匹配的费用投入也会较高,预计国窖一季度仍能维持双位增速,博大系列增速较快,预计整体收入增速达25%,利润增速20%,收入超市场20%预期。

洋河股份:草根调研反馈,一季度省内增速有所放缓,省外保持较高增速,整体仍保持稳健增长。19年春节期间,梦之蓝继续保持30%以上的高增速,其中梦6、梦9占比提升较快,产品结构持续升级。当前库存合理,批价较春节有所回升。预计Q1收入利润增长11%/12%,符合市场10%/10%的预期。

山西汾酒:草根调研反馈,公司一季度完成全年任务35%以上,回款情况良好。省内稳增,省外继续保持较快增长,保障Q1开门红。公司今年加大费用投入力度,业绩弹性不宜期待过高,预计Q1收入利润30%/30%,符合市场30%/30%预期。关注淡季渠道库存消化情况。

水井坊:一季度加大费用投放,保障Q1开门红实现,预计收入维持25%左右高增长,利润同步增长。预收款指标成关键,二季度批价及库存决定全年增幅。

舍得酒业:舍得销售年度为每年3月至次年2月,根据渠道调研反馈,19年3月份销售目标完成全年目标30%,预计一季度仍有25%左右增长,不过当前渠道库存仍有压力,关注淡季库存消化进度。

酒鬼酒:公司披露业绩快报,19Q1收入增长30.5%,符合预期,利润增长16.2%,略低于市场预期。我们认为公司内部改革逐步落地,当前以收入增长为导向,方向正确,收入到20亿后利润率有望跟上,建议短期放低业绩预期,关注核心单品内参及红坛放量。

今世缘:公司披露一季报,19Q1收入利润分别增长31%/26%,收入符合预期,业绩稍低于市场30%预期。业绩增速慢于收入,主要由公司所处发展阶段所决定,公司当前处于扩张期,更重视收入增长及份额提升,费用投入明显增加。草根调研反馈,一季度国缘系列继续保持40%以上的高增速,产品结构持续升级,同时公司加大费用投放力度,省内随量费用比例小幅提升,省外拓展前置性投入较大。公司当前库存合理,动销良性,渠道势能持续释放,全年收入有望维持高增,唯考虑到费用投入加大,利润弹性不宜期待过高。

古井贡酒:草根调研反馈,公司春节回款靓丽,一季度任务完成进度快于去年,节后库存与往年同期持平,开门红值得期待。春节期间产品结构继续升级,古8及以上继续保持较高增长,近500元的G20增长超公司预期。此外,草根调研反馈,重点市场合肥古井表现愈发强势,且从合肥城区逐步向合肥周边市场扩散,省内集中度加速提升。预计19Q1收入业绩分别增长30%/25%,超越市场20%/20%预期。

口子窖:公司披露一季报,19Q1收入利润分别增长9%/21.4%。18Q4+19Q1收入利润分别增长13.4%/41.6%,超越市场15%/15%预期,业绩超预期主要系毛利率提升+费用率下降+税金率下降所致。草根调研反馈,公司春节期间实现双位数增长,口子10年及以上产品(200元以上)保持较高速增长,产品结构升级明显。公司当前库存合理,动销良好。安徽省内“升级+集中”趋势不改,在省内集中度快速提升阶段,期待公司在高净利率背景下,能够加大市场投入,更快提升市场份额。

二、大众品板块一季报预览:行业动销平稳,龙头集聚份额


大众品板块:行业维持稳健增长趋势,乳业调味品仍是景气度最高行业,休闲食品中不乏加速品种,啤酒盈利有改善。

伊利股份:渠道跟踪一季度液奶收入增速18%左右,奶粉增速有所回落,原奶上涨背景下终端促销力度有所收缩,终端建设、渠道下沉、新品投入等方面费用有所增长。预计Q1收入利润增长15%/8%,收入符合市场15%预期,业绩预期较为分化,但因为业绩指引较低,我们认为市场更关注收入指标。

海天味业:18年底控货库存保持良性,Q1发货进度稳健,动销平稳。预计Q1收入利润增长15%/18%,符合市场15%/18%预期。

中炬高新:美味鲜收入增长13%,有一定加速,经营稳健,考虑到本部业务的高基数,预计一季度增长较为平稳。预计Q1收入利润增长5%/2%。

涪陵榨菜:草根调研反馈,公司一季度动销有所放缓,受益成本红利,业绩仍有不错表现,印证公司披露的Q1收入利润增长3.8%/35.3%。考虑到公司大力推动渠道下沉,新招经销商的铺货和周转需要时间,预计渠道下沉的效果在未来几个季度显现。

双汇发展:肉制品业务销量低个位数正增长,提价贡献收入增量,预计高个位数收入增长;屠宰业务受益猪价大幅回升,头均利提升。预计整体收入利润增长10%/ 10-15%。

洽洽食品:春节错期及高基数有一定影响,提价及坚果毛利率改善继续贡献业绩弹性。预计Q1收入利润增长5%/35%,市场预期10%/25%,收入增速略低,业绩增速快。

绝味食品:一季度开店速度加快,新业务逐步培育贡献少量增量,成本高点已过,预计收入增长15%,业绩增长25%,符合市场15%/25%预期。

青岛啤酒:销量5%左右增长,产品结构提升贡献,利润率持续上升。预计收入利润增长8%/20%。

三、重点公司跟踪:茅台直营招标,五粮液批价回升


贵州茅台:KA招标启动,直营方案正式推进,高质放量护航报表

本周贵州茅台发布对全国商超、卖场,以及对贵州本地商超、卖场等两则首批公开招商公告,其中全国商超、卖场拟选择3家服务商,分别供货量为150吨、130吨和120吨,贵州本地商超卖场也拟选择3家服务商,供货量为80吨、70吨和50吨。招商资格要求较高,对销售额、门店数、采购方式、物流管理均有明确要求。招标人为贵州茅台酒销售有限公司,公开资料显示成立于2000年,股权结构中,股份公司占95%,集团占5%。

草根反馈,茅台自去年底以来共取消600余家经销商资格,对应额度预计超过5000吨或更多,公司表示“未来的茅台酒销售将会推进直销渠道,促进销售扁平化”。我们之前预计,公司将通过三种方式加大直销:直营店(33家)、商超直供、电商销售。春节期间公司已经增加直营店供应量,但增量仍然有限,如何落实商超及电商的直销渠道,年初以来一直在研究探讨。

此次拿出的600吨额度量并不大,推测系公司拿出部分额度试水测试,但方向明确,寻找产品价格可控、流向可查、消费者放心购的商超及卖场,瞄准大中型企业客户。从过去茅台与永辉供货价来看,价格将高于目前出厂价969元。由于选定服务商仍需时间,预计淡季茅台批价仍将维持高位,中秋节有望逐步放量。

市场关心600吨及未来更多额度的销售主体,从本次招标主体“贵州茅台酒销售有限公司”股权来看,上市公司占95%股份,预计上市公司仍将是直营、团购增量提价的主要受益主体,间接提价红利,有望助力公司19年收入业绩增速超全年14%的规划目标。

另外本轮周期之中,茅台无论从总销量,还是与其他白酒产品的比价,均有显现出更强的品牌地位,且支撑起品牌地位的更多是大众及商务消费,这是目前市场并未充分认识到的。叠加20年公司基酒量足,直营团购持续贡献报表业绩,对公司未来增长依然乐观,继续维持强烈推荐评级。

五粮液:批价继续回升,郑州会议强化改革信号,继续强烈推荐。多地经销商反馈五粮液批价继续回升,其中华南经销商报860元(年初报810元),华东华中经销商反馈公司继续严控发货节奏,批价继续走强。本周官方自媒体披露,公司本周在郑州举办市场工作调度会暨五粮液品牌总经销商座谈会,公司高层再度传递改革核心内容及总经销品牌部署,强化改革信号,“五粮液”品牌原则上不再新开发常规总经销产品,现有总经销五粮液产品出厂价将上调,对不符合整体品牌战略或市场营销不规范的总经销产品将进行梳理和整顿,强调厂商同心同德,为新普五上市做足准备。公司改革连续传递积极落地信号,当前规划强力执行,有望推动改革顺利落地,实现新品量价齐升,继续强烈推荐。

今世缘:收入份额为先,渠道势能不减。我们近期调研公司,公司一季度延续高增势头,国缘系列继续保持40%以上的高增长,产品结构持续优化。分区域看,公司省内持续深耕,南京一季度继续保持高增,收入占比超越淮安成为第一,苏南定位为重要增长极市场,未来有望接替南京实现高增长;省外去年加大布局后,19Q1同比增长72%,其中山东大区一季度实现翻番增长,表现靓丽。考核机制方面,公司今年更加细化,以激励导向和营销导向为主,从考核销售额到考核完成率、增长率、费销率、毛利率等,完成任务有相应奖励,更加激发团队活力。公司目前正处于快速扩张期,未来3-5年将更重视收入增长份额提升,我们认为,在当前品牌分化加剧背景下,加速抢占市场份额是正确做法,利于公司长远发展。公司渠道势能持续释放,收入有望维持高增,唯考虑到费用投入加大,利润弹性不宜期待过高。维持“强烈推荐-A”评级。

涪陵榨菜:成本红利延续,期待渠道下沉。涪陵榨菜一季报收入业绩增长3.8%/35.2%,收入略有放缓,成本错期红利助益业绩继续高增,展望未来几个季度,公司努力推动渠道下沉,且力度高于13年一轮,有望带动收入增速下半年提升,受益于持续的成本红利,预计全年业绩仍将保持弹性。我们认为,虽然公司18Q4-19Q1随渠道红利减弱动销放缓,但我们也看到公司应对较差的市场环境,正发挥着更强的主观能动性,年报中给的26%的增长预期也体现了管理团队的信心。估值方面,当前估值对应自身高ROE,安全边际逐步显现。原有渠道,公司努力通过促销等手段拉动终端,同时办事处裂变和招商正稳步展开,我们预计这些效果会在未来逐步显示出来,随着增长预期回落,投资榨菜逐步从右侧进入左侧,建议19年积极寻找买入时机,暂维持19-20年EPS0.98、1.13元,“审慎推荐-A”评级。

四、最新投资策略:季报仍具催化,业绩品种为先


白酒板块:季报具备催化,业绩品种为先。下周将进入一季报密集披露期,我们认为季报仍将催化板块,高端白酒和部分区域名酒仍有望超市场预期,奠定全年增长的坚实基础,板块基本面具备支撑。当前板块估值修复至历史中枢,首选全年业绩确定的优质品种,加配一季报仍有超预期潜力的个股,首推茅台、五粮液、古井、今世缘、老窖、汾酒等。从白酒板块估值重构维度,持续建议重视外资流入推动板块估值中枢上行,继续推荐茅台、洋河等,布局洋河当前预期低点。

大众品板块:一季度需求平稳,首选确定性龙头。大众品行业年内整体仍保持较高景气度及平稳增长,乳业、调味品企业大多轻装上阵,一季度享有开门红。放眼全年,龙头确定性更高,小食品板块进入季报季预计略有分化,建议坚定持有确定性较强品种。标的选择上,建议重点布局乳业龙头伊利,继续推荐调味品板块,首推海天/中炬,关注安琪预期低点,持续关注绝味成长空间逐步打开。

风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨。

五、本周行业资讯


(一)白酒

行业资讯更新:

1)4月16日,淘宝吃货发布《吃货大数据报告》,报告发布了一幅“嗜酒地图”。数据显示,三线、四线城市消费者最爱采购白酒;而一二线城市最爱的酒水则是啤酒、洋酒。2018地级市国产白酒订单量Top10:1、临沂 2、济宁 3、唐山 4、淄博  5、赣州  6、盐城  7、邯郸  8、扬州 9、聊城 10、德州。(糖酒快讯)

2)4月18日,由中国酒业协会主办、洋河股份承办的“第八届中国白酒6+2峰会”在南京召开。中国酒业协会理事长王延才,中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉,茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳,五粮液集团党委书记、董事长李曙光,苏酒集团、洋河股份党委书记、董事长王耀,汾酒集团党委书记、董事长李秋喜,泸州老窖董事长刘淼,古井集团党委书记、董事长梁金辉,劲牌公司董事长吴少勋、北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂党委书记、厂长宋克伟出席会议,围绕“立本、谋远、创领”等酒业发展核心问题进行思想碰撞。(糖酒快讯)

【贵州茅台】4月16日,茅台集团总法律顾问刘汉林主持召开2020年茅台酒用有机高粱收储专题会,研究当前茅台酒生产用有机高粱的种植收储工作,要求保障 2020年茅台酒生产用有机红粱92880吨安全合格。(糖酒快讯)

【五粮液】4月17日,五粮液2019年第二季度市场工作调度会暨五粮液品牌总经销商座谈会在郑州召开。会议透露,“五粮液”品牌原则上不再新开发常规总经销产品,现有总经销五粮液产品出厂价将进行上调,五粮液将对不符合公司总体品牌战略或市场营销不规范的总经销产品进行梳理和整顿。(糖酒快讯)

上市公司公告:

【口子窖】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入42.69亿元,较去年同期相比增加18.50%;归属于上市公司股东的净利润15.33亿元,较上年同期增加37.62%;基本每股收益2.55元,较上年增加37.10%。(2)利润分配:公司拟以2018年12月31日公司总股本60000万股为基数,对全体股东派发现金红利90000万元,每10股派发现金股利15.00元(含税)。(3)股份质押展期:股东刘安省先生将质押的本公司的股份 1015万股限售流通股(占本公司总股本1.69%)展期一年,展期后的购回交易日为2020年4月17日。

金徽酒】季度报告:公司发布2019年第一季度报告,第一季度营业收入5.14亿元,同比增加5.48%,归属于上市公司股东的净利润1.09亿元,同比减少9.92%。

(二)乳制品

行业资讯更新:

1)近日,睿农乳业研究部发布的《2019年第一季度乳品行业市场分析》援引来自尼尔森的数据显示,2018年国产奶粉市场份额达到43.7%,销售额增速为21.1%。国产奶粉在母婴渠道的增速为25.4%,外资奶粉的增速为10.1%。此外,2018年国产六大奶粉(飞鹤、伊利、贝因美、君乐宝、圣元、完达山)在电商渠道的增速为48.9%,也远远超过外资奶粉。分城市来看,下线市场是国产奶粉的优势市场,数据显示,2018年国产奶粉在下线市场的销售额占比为51.6%,增速达到20.2%,高于外资奶粉6.6%的增速。(小食代)

2)4月16日,农业农村部与财政部今日发布了2019年重点强农惠农政策(下简称为《政策》)。针对奶业振兴行动,《政策》指出要重点支持制约奶业发展的优质饲草种植、家庭牧场和奶业合作社发展。加快发展草牧业,积极推进粮改饲,大力发展苜蓿、青贮玉米、燕麦草等优质饲草料生产,促进鲜奶产量增加、品质提升。将奶农发展家庭牧场、奶业合作社等纳入新型经营主体培育工程进行优先重点支持,支持建设优质奶源基地。承担任务的相关省份从中央财政下达预算中统筹安排予以支持。(小食代)

光明乳业】根据光明乳业公众号消息显示,2019年4—5月份,光明乳业将推出多款新品,这些产品瞄准功能、营养和文化记忆等需求,涵盖酸奶、鲜牛奶和纯牛奶等品类。(中国奶业协会)

【蒙牛乳业】近日全球创业者大会暨 2019 社交电商新零售国际峰会在浙江义乌举行。蒙牛社交新零售平台——“南客觅品”以全球战略合作伙伴身份登场,受到了广泛关注。“南客觅品”实现了云仓发货、无需囤货的新模式。其详细的数据和功能给了当今经销商多元化选择;支持一键分享的店铺二维码,店铺收益一目了然,海量素材可以一键转发,更符合社交零售的需求。(新乳业

上市公司公告:

科迪乳业】停牌进展公告:公司正在筹划重大资产重组事项,涉及发行股份购买标的资产河南科迪速冻食品有限公司,公司股票将继续停牌。

【伊利股份】股份回购:公司拟使用自有资金,以不超过人民币35.00元/股的价格回购本公司股份,回购股份数量不低于1.52亿股(占总股本2.50%)且不超过3.04亿股(占总股本5.00%),本次回购股份将用于实施股权激励。

【*ST因美】撤销退市风险警示暨停牌公告:公司股票于2019年4月17日停牌一天,自2019年4月18日开市起撤销退市风险警示,证券简称由“*ST因美”变更为“贝因美”,证券代码002570保持不变。

天润乳业】股份解质:公司第二大股东兵团乳业解除质押股份466万股,占公司总股本的2.25%。

(三)其他食品饮料板块

行业资讯更新:

1)联邦农业部长利特尔普劳德(David Littleproud)近日表示,澳洲正在开发葡萄酒标签知识产权目录,该目录将保护澳洲葡萄酒品牌免受“山寨”出口。利特尔普劳德表示,该目录将提高出口标签的透明度,以防止盗版。葡萄酒出口的“山寨”商家通过复制标签来模仿澳洲品牌。这不仅欺骗了澳洲的生产商,还损害了澳葡萄酒的声誉,因为客户希望喝到高质量的澳洲葡萄酒,却得到了廉价的仿冒品。现在,该目录将通过识别潜在的山寨标签来帮助保护澳葡萄酒业的发展。(糖酒快讯)

2)据国家统计局数据,2019年1-3月中国啤酒产量846.7万千升,增长3%。其中2019年3月,中国规模以上啤酒企业产量309.0万千升,同比增长1.2%。2019年1-2月,中国累计出口啤酒5.838万千升,同比增长5.3%;金额为2.5019亿元,同比增长2.9%。2019年1-2月,中国累计进口啤酒9.3117万千升,同比增长3.8%;金额为7.1919亿元,同比增长9.1%。(食品饮料行业微刊)

【华润啤酒】4月17日,酒类进口企业HYUNONE韩国公司表示,下月起将在韩国正式推出中国华润雪花啤酒旗下的品牌“勇闯天涯superX”。公司将以合理定价让产品更具价格竞争力。今年将以年轻人为主,专注提升品牌知名度。HYUNONE今年在韩国国内的销售目标为18.45万箱,下月起先在大型超市和便利店推出后,秋季扩至餐厅等市场。(糖酒快讯)

【洽洽食品】2018年年度报告网上说明会周四下午在全景网举办,公司董事长、总经理陈先保在本次说明会上表示,今年公司将会在新品层面,如小黄袋每日坚果,山药脆皮等扩大市场规模,持续突出洽洽质造,强化渠道推广。(全景网)

上市公司公告:

恒顺醋业】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入16.94亿元,较去年同期相比增加9.87%;归属于上市公司股东的净利润3.05亿元,较上年同期增加8.44%;基本每股收益0.39元,较上年增加8.43%。(2)利润分配:公司拟以2018年12月31日总股本78355.94万股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.20元(含税)的比例实施利润分配,预计共分配现金股利9402.71万元。

【绝味食品】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入43.68亿元,较去年同期相比增加13.45%;归属于上市公司股东的净利润6.40亿元,较上年同期增加27.69%;基本每股收益1.56元,较上年增加23.81%。(2)利润分配:公司以2018年12月31日总股本4.1亿为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币6.1元 (含税),合计派发现金股利2.50亿元,同时以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增4股,合计转增股本1.64亿股。

双塔食品】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入23.79亿元,较去年同期相比增加15.06%;归属于上市公司股东的净利润0.92亿元,较上年同期增加149.02%;基本每股收益0.07元,较上年增加133.33%。(2)利润分配:公司拟定2018年度不进行利润分配,不送红股,不以公积金转增股本。

会稽山】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入11.94亿元,较去年同期相比减少7.36%;归属于上市公司股东的净利润1.78亿元,较上年同期减少2.26%;基本每股收益0.36元,较上年减少2.70%。(2)利润分配:公司拟以2018年12月31日总股本4.97亿股为基数,每10股派现金人民币1.10元(含税),共计派发现金5470万元。

汤臣倍健】复牌公告:公司发行股份购买资产事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过,公司股票自2019年4月17日起复牌。

元祖股份】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入19.58亿元,较去年同期相比增加10.18%;归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,较上年同期增加18.74%;基本每股收益1.01元,较上年增加18.82%。(2)利润分配:公司拟以利润分配方案实施股权登记日的股本为基数,按每10股派发现金股利6.6元(含税),共计派发现金股利15840万元。

金字火腿】会议报告:公司董事会审议并通过审议通过《关于公司发行股份购买资产方案的议案》,拟发行股份购买科迪速冻100%的股权。

千禾味业】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入10.65亿元,较去年同期相比增加12.37%;归属于上市公司股东的净利润2.40亿元,较上年同期增加66.61%;基本每股收益0.74元,较上年增加63.78%。(2)利润分配:公司拟以截至公司实施2018年度利润分配方案的股权登记日的公司总股本为基数,每10股分配现金2.21元(含税),以资本公积金转增股本,每10股转增4股。

好想你】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入49.49亿元,较去年同期相比增加21.59%;归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,较上年同期增加21.21%;基本每股收益0.25元,较上年增加19.05%。(2)利润分配:以总股本扣除 2018 年年度权益分派实施公告的股权登记日已回购的股份数量为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.79元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。(3)解除质押:公司持股5%以上股东杭州浩红投资管理有限公司解除质押股份410万股,占公司股份总数的6.62%。

克明面业】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入28.56亿元,较去年同期相比增加25.86%;归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,较上年同期增加65.00%;基本每股收益0.56元,较上年增加66.57%。(2)利润分配:公司拟以以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.50元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。

张裕A】(1)年报摘要:2018年度,公司实现营业总收入51.42亿元,较去年同期相比增加4.25%;归属于上市公司股东的净利润10.43亿元,较上年同期增加1.06%;基本每股收益1.52元,较上年增加0.66%。(2)利润分配:公司拟以总股本6.85亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利6元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。

【涪陵榨菜】季度报告:公司发布2019年第一季度报告,第一季度营业收入5.27亿元,同比增加3.81%,归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增加35.15%。

承德露露】季度报告:公司发布2019年第一季度报告,第一季度营业收入9.31亿元,同比增加3.94%,归属于上市公司股东的净利润2.22亿元,同比增加1.60%。

六、本周市场回顾


七、下周重要信息提示


八、行业重点公司估值表


参考报告

1. 《食品饮料行业周报(2019.04.15)—五粮液改革厉行推进,板块基本面具备支撑》2019-04-15

2.《食品饮料行业周报(2019.04.07)—茅台开启季报高增序幕,白酒板块仍需加配》 2019-04-08

3.《食品饮料行业周报(2019.04.01)—买入季报催化,关注超预期品种》2019-04-01

4.《2019 春季糖酒会见闻之一:行业篇—糖酒会反馈积极,关注超预期品种》 2019-03-25

5.《修复仍在演绎,加买低估品种——食品饮料业2019年3月报》2019-03-11

6. 《食品饮料行业周报(2019.03.03)—全年空间清晰,加买低估品种》2019-03-04

作者风采

杨勇胜:食品饮料首席分析师,武汉大学本科,厦门大学硕士,西方经济学专业,11-13年就职于申万研究所,14年加入招商证券,7年食品饮料研究经验。

欧阳予:浙江大学本科,荷兰伊拉斯姆斯大学金融学硕士,17年加入招商证券,2年食品饮料研究经验。

于佳琦:南开大学本科,上海交通大学硕士,CPA,16年就职安信证券,17年加入招商证券,2年食品饮料研究经验。

李泽明:四川大学本科,北京大学硕士,17年就职国泰君安证券,18年加入招商证券,2年消费品研究经验。

招商证券食品饮料研究团队传承十五年研究精髓,以产业分析见长,逻辑框架独特、数据翔实,连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名,其中六年第一,2015-2017年连续获新财富最佳分析师第一名,2018年获得水晶球评选第一名。

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