【国金晨讯精选】A股一周策略，九阳股份，车展专题

来源：国金证券研究所

国金晨讯精选20190422

🌞【总量研究中心-策略李立峰/魏雪/艾熊峰/栾豫宁/丁潇】

💠A股一周策略：业绩披露带来指数蓄势整固，市场依旧积极可为。随着四月下旬上市公司业绩密集披露期的日益临近，投资者将聚焦点逐步切换至上市公司季报上来，时间稍拉长看，我们判断A股仍是资金流入的主战场，后续（六、七月份）潜在的风险点在于通胀上行，若CPI当月同比超过2.7%及以上，则需要注意指数调整风险。行业（个股）配置上，投资者将配置的重点放在精选绩优子板块上，市场将由普涨到分化。行业上我们仍主推“大金融”板块，其次受“猪瘟”事件驱动的“生猪养殖”；“消费”板块受益于MSCI事件渐行渐近以及国内宏观经济景气度阶段性回暖。另外主题投资上，我们建议适当关注“新能源（特高压、光伏）、军工、上海自贸区、长江经济带、一带一路”等。

🌞【消费升级与娱乐研究中心-家电楼枫烨/卞丽娟】

💠九阳股份深度：豆浆机向品质生活小家电的战略过渡中效果慢慢显现，豆浆机占比低于20%，未来破壁料理机、饭煲等均存在提价的空间，收购尚科宁家（中国）51%的股权，在中国市场通过海外品牌合作的方式打开客厅家居领域，同时存在订单转移增厚公司业绩。回顾九阳估值基本稳定在20X-23X，受到公司渠道调整影响下估值下调至17X-20X，18年的营收表现回归正轨，主赛道的料理机及饭煲仍在维持量价抬升的趋势。同时开拓了第二（吸尘器和净水器）及第三产品线炒菜机器人、厨电等，主产品线维持业绩增长，第二三产品线贡献新的增量，联合Shark在国内市场抢占吸尘器市场份额。19-21E净利润8.3/9.5/10.7亿元，增幅为10%/15%/13%。EPS为1.08/1.24/1.4元/股，对应PE为22/19/17X。首次覆盖给予买入评级。

🌞【新能源与汽车研究中心-汽车张帅/徐立人/周俊宏】

💠车展专题：燃油车与SUV仍然是主角；新能源车型占比近半，且国产品牌新车新能源程度相对更高；2018年车市经历寒冬，2019年在市场需求改善、政策利好等背景下，车市有望出现回暖，新车登场有望进一步助力汽车消费市场销量回暖。运动化、个性化成为厂家布局重心之一，新能源技术持续进步，合资加速完善布局，造车新势力开始出现分化，尾部企业或将被市场淘汰。

同时，汽车“新四化”——电动化、智能化、网联化、共享化势不可挡。传统车企巩固新能源布局，外资品牌进军高端市场。造车新势力竞争加剧，焦虑与愿景共存。建议关注比亚迪（全球新能源汽车龙头，兼顾纯电和插电，车型体系优势）、上汽集团（重心逐渐向电动车转移，积极布局智能网联和新能源）及吉利汽车（自主销量龙头，平台化战略强化新能源布局）。

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