【晨观方正】赢合科技(300457):业绩超预期,客户品质大幅提升

【晨观方正】赢合科技(300457):业绩超预期,客户品质大幅提升
2019年01月16日 07:30 新浪财经-自媒体综合

科创板呼之欲出!哪些企业将率先登陆科创板?谁是投资者心目的科创典范?逾三百家公司角逐科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创先锋>>

提示

今天是2019年1月16日星期三,农历十二月初十一。每一个冬日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

今日“早安!方正最新观点”将为大家带来:

 核心推荐 

【机械丨吕娟】调升“强烈推荐”赢合科技(300457):业绩超预期,客户品质大幅提升

【食品饮料丨薛玉虎】维持“强烈推荐” 中炬高新(600872):业绩符合预期,新团队助推新发展

【医药丨周小刚】维持“强烈推荐” 欧普康视(300595):业绩预告符合预期,19年内生增长有望小幅加快

【医药丨周小刚】维持“强烈推荐” 长春高新(000661):业绩预增 40%-60%符合预期, 预计生物制药板块将维持高增长

核心推荐

机械丨吕娟

赢合科技(300457):业绩超预期,客户品质大幅提升

事件:公司1月14日晚间发布2018年度业绩预告,预计归母净利润3.10-3.50亿元,同比增长40.32%-58.43%。

 

点评:

1. 业绩超预期,产品品质和客户质量持续升级。①公司为国内最早推行整线方案的锂电设备供应商,整线业务经验丰富。公司持续加大研发投入,设备性能和品质持续提升。②持续优化客户结构,在国内外优质客户拓展方面不断取得突破,获得LG、CATL、ATL、BYD、孚能等优质客户订单。③2018年新签订单28.5亿元,订单结构持续优化。④实行全价值链运营管控,通过实施精细化管理,改善净利率水平。

 

2. 2019年动力电池扩产规模将较2018年有增长:①随着新能源汽车持续上量,动力电池需求持续提升,头部动力电企业扩产需求仍然旺盛,预计2019年CATL、BYD将保持甚至超越2018年的扩产规模。②孚能科技等产能规模相对较小但已获得客户长协订单的动力电池企业2019年将扩大扩产规模。③随着2020年断补期的临近,三星SDI、LG等海外电芯巨头在华产能扩张也将陆续展开。预计锂电设备行业2019年订单量将会增长,整体市场需求将好于2018年。

 

3. 投资建议:预计公司 2018-20 年净利润分别为3.33、4.07、4.69亿元,EPS 分别为0.88、1.08、1.25元,对应 PE 分别31.34、25.66、22.23倍。公司业绩超预期,调升评级为强烈推荐评级。

风险提示:新能源汽车行业发展低预期,降价压力加大,大客户拓展低预期,行业竞争加剧,应收账款发生坏账的风险。

食品饮料丨薛玉虎

 中炬高新(600872):业绩符合预期,新团队助推新发展

事件:2018年业绩快报,收入41.7亿元,同比增长15.5%;净利润6.07亿元,同比增长33.8%;扣非后归母净利5.7亿元,同比增长38.2%。

 

核心观点:

1. 18年业绩符合预期,19年即将迎来新的发展:Q4单季,公司收入10亿元,同比增长13.8%;净利润1.2亿元,同比增长22.6%,扣非后净利润1.04亿元,同比增长21.7%。分业务板块来看,预计美味鲜全年收入增速略超10%,完成此前既定计划,净利润率同比有一定提升,而且调味品以外业务四季度也有正向贡献。作为行业第二大酱油企业,公司品牌影响力仅次于海天味业,无论是在渠道拓展和品类扩充方面都有比较大的提升空间和良好基础,此前相对保守机制成为制约发展因素之一。2018年,宝能顺利入驻,管理层更换,未来如若引入市场化激励机制,公司将发展更快。

2. 营销投入加大壮大销售,效能优化利好盈利提升:相比较于海天,公司毛利率,净利润率偏低,但管理费用率较高。展望未来几年,伴随更高效率的阳西基地陆续投产,预计美味鲜毛利率将呈现稳步向上提升态势,而且广东厨邦食品有限公司20%少数股东权益有望回收增厚上市公司利润。与此同时,公司内部实现精简优化,管理费用率可逐年降低,可用来增加销售投入以此壮大公司收入规模,改变过去市场费用投入偏紧状态。

3. 调味品行业稳健增长,蚝油等放量利好龙头公司:展望19年,我们认为三四线地区外出就餐比例提升利好餐饮行业稳步发展,叠加酱油等传统品类向上升级,蚝油等从广东向全国快速渗透,未来调味品行业仍能呈现稳定正增长。其中,龙头公司海天,厨邦等品牌影响力强,占据大众消费市场,对区域型中小调味品公司替代明显,是行业集中度提升的最大受益者,而中炬高新公司机制优化将会加速这一发展过程。

4. 利预测与估值:预计公司18-20年EPS分别为0.76/0.94/1.20元,对应PE分别为37/30/24倍。考虑公司机制优化可能性大,未来成长可提速,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧致调味品销售不达预期;管理层变动造成经营波动;食品安全问题。

医药丨周小刚

欧普康视(300595):业绩预告符合预期,19年内生增长有望小幅加快

欧普康视于1月14日晚发布2018年业绩预告:公司预计18年全年实现归母净利润1.96-2.26亿,同比增长30-50%,其中非经常性损益约2650万元(18年全年扣非净利润约1.70-2.00亿,同比增长26%-48%)。公司18年业绩符合市场预期。

预计第四季度业绩稳健较快增长,公司整体继续跟随行业保持良性增长。单独看第四季度,按照区间预告中值计算,公司第四季度实现归母净利润约4572万元,同比增长约20%,实现扣非净利润约3990万元,同比增长约27%(公司18Q1-Q3扣非净利润分别为3056万、3963万、7461万,同比分别增长20%、36%、53%)。总体而言,公司18Q4业绩继续实现稳健较快增长。

扣除股权激励管理费用摊销以及经销商渠道并表效应,预计公司实际内生增长继续保持30%+。公司于17年9月实施股权激励,预计18年摊销管理费用约1200万,影响净利润约1000万;另一方面,我们预计公司收购渠道贡献18年净利润约1000-1500万。扣除该两方面影响,我们预计公司18年内生仍然实现30%+高增长,公司持续享受行业成长红利。

公司角膜塑形镜产品量价齐升趋势继续保持,医保控费背景下投资价值进一步凸显。随着公司高端新品牌Dream Vision的逐渐放量,以及梦戴维品牌中更高价格的AP型号对DF型号的持续替代,我们预计公司角膜塑形镜出厂价每年均保持5%左右的提升。相比医保相关产品持续的降价压力,公司投资价值日益突出。展望19年,随着高端新品牌Dream Vision的销售逐渐放量,预计19年内生增长有望小幅加速。

盈利预测:维持公司盈利预测,预计公司2018-20年归母净利润分别为2.16亿、2.92亿、3.87亿,同比分别增长43%、36%、33%,对应EPS分别为0.96元、1.31元、1.73元,当前股价对应18年PE估值约40X。维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:角膜塑形镜竞争格局恶化风险;角膜塑形镜行业发生群体性安全事故风险;上游原材料供应商单一风险。

医药丨周小刚

长春高新(000661):业绩预增 40%-60%符合预期,预计生物制药板块将维持高增长

公司 1 月 14 日晚发布 2018 年度业绩预告,全年实现归母净利润 9.27-10.6 亿元,同比增长 40%-60%。公司 2018 年业绩高增长符合预期,维持强烈推荐投资评级。

业绩预增 40%-60%符合预期,第四季度业绩增长放缓可能受到地产业务影响。 

公司 2018 年第四季度实现归母净利润在 0.88 亿元-2.21 亿元之间,中值为 1.55 亿元,相比于 2017 年同期的 1.75 亿元增速放缓或有所下滑,推测主要是由于地产业务业绩确认时间点波动的影响。

生长激素表现出色,预计今年将继续拉动公司业绩高增长。 

公司生长激素前三季度实现收入 21.7 亿元,同比增长 48%,预计全年维持接近 50%增速。生长激素行业潜力大,公司学术推广受到临床医生认可,售后服务工作细致、负责,患者口碑传播正在对公司进一步开拓市场起到积极推动作用。公司产品剂型齐全,外包装使用方便、注射疼痛感小,市场口碑佳,预计公司生长激素今年有望继续实现 40%以上收入增长。

疫苗板块同样为 2018 年重要业绩增长点,预计 2019 年维持良好的上升态势。 

百克生物前三季度实现收入 8.66 亿元,同比增长 67.5%,预计全年有望实现 60%以上增长。2018 年水痘疫苗批签发 600 万支,较 2017 年的 488 万支增长超过 20%,维持 30%市占率;狂犬疫苗批签发 65.3 万人份,较 2017 年的31.7万人份增长超过 100%,销量显著恢复。随着重要竞争对手长生生物退出市场,预计公司今年疫苗业务有望继续实现较快增长。

盈利预测:我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 10.46亿、14.17 亿和 18.56 亿,同比分别增长 58%、35%和 31%,2018-2020 年 EPS 分别为 6.15 元、8.33 元和 10.91 元。公司当前股价对应 18、19、20 年 PE 估值分别为 28、20、16 倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:重组人生长激素销售推广不及预期;重组人促卵泡素销售放量不及预期;疫苗产品供应不稳定。

特别声明

 

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微信订阅号制作的本资料仅面向方正证券(维权)客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非方正证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。

 

 

法律声明

 

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

赢合科技 方正 强烈推荐

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 01-23 恒铭达 002947 --
  • 01-23 西安银行 600928 --
  • 01-17 华致酒行 300755 16.79
  • 01-16 威尔药业 603351 35.5
  • 01-16 新乳业 002946 5.45
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间