投行老兵李斌：新股常态化是顺应市场改革的必然选择

　　原标题：兴·访谈 | 12年投行老兵李斌：新股常态化是顺应资本市场改革的必然选择

　　来源： 兴业证券订阅号

　　今年以来，IPO发行节奏平稳，也被市场解读为新股发行越发常态化，随着科创板的初步成功，市场在资源配置中起到了越来越重要的作用，对发行机构的专业定价能力也提出了更高的要求。在这样的背景下，在市场前线的投行精英们会有怎样的感受？这一年来他们的工作又有何变化？本期《兴·访谈》我们有幸请来了兴业证券投资银行业务总部董事总经理李斌做客，一起来听听这位从业12年、伴随中国资本市场一起成长的投行老兵谈谈他对行业的初心和期许。

　　提升员工价值 创造客户价值

　　李斌，现任兴业证券投资银行业务总部董事总经理，保荐代表人，12年投资银行从业经验，自2008年起担任券商投行项目负责人，曾负责多家公司的改制辅导、新股发行、配股增发及并购重组等工作，具有丰富的企业改制、股票发行上市、资产重组、收购兼并等资本运作经验。

　　用一个词形容兴证投行：敬业

　　福建是兴业证券的大本营，

　　助力福建实体经济是兴业证券的本职工作

　　Q |前不久瑞芯微成功IPO，这也是兴证投行今年过会的第三家福建企业IPO项目，兴证投行一直以来都以服务福建实体经济为首要任务，在这样的初心下如何去选择好的标的？

　　A | 瑞芯微首先是一家非常优质的企业，在我们福建省内包括全国都非常知名，所以我们一直都十分关注它的发展。事实上，在选择标的方面，我们更注重的还是从源头上扎扎实实的给企业做好服务工作，然后深耕市场，发现企业价值，并在一定程度上发挥专业优势帮助企业创造性的做一些价值提升。

　　福建省一直是兴业证券的大本营，帮助省内的企业做大、做优、做强，助力福建省经济振兴是我们的本职工作。这么多年来说，我们在福建市场一直属于深耕的一种状态，也得到了很好的成效，今年截至目前过会的7家福建省企业IPO项目中有三家是兴业证券做的，我们的省内储备项目等都远远领先于其他机构，占据龙头地位。我们股权融资方面的核心骨干基本都驻扎在福州，随着再融资政策松绑，我们的并购部将进一步发力服务省内企业的融资需求，此外还会再成立专门的战略业务团队为省政府、领导等提供智库支持。未来兴业证券在服务福建省实体经济、提升资本市场对实体经济良好的资源配置等方面发挥越来越重要的作用。

　　Q | 用一个词形容兴证投行？

　　A |敬业。

　　我们在承揽瑞芯微，包括其他福建的一些项目时都体现了我们兴证投行踏踏实实、敬业敢拼、全程为客户服务的一种态度。我们希望以我们的敬业和专业取得客户的信任，在获取优质客户的基础上，通过持续的长期的培育，一起见证客户的成绩。

　　新股常态化

　　是顺应资本市场改革的必然选择

　　Q | 今年以来，IPO发行始终保持着平稳的节奏，也被市场解读为新股发行越发常态化，您怎么看这一现象？

　　A | 新股常态化是好事情，可以给市场更稳定的预期，是资本发展过程中水到渠成的一环。新股常态化后资本市场将能够起到更好的高效配置作用，更好的发挥服务实体经济的功能，也有利于为未来的注册制改革打下坚定的基础。所谓资源配置高效，即通过市场的力量来更好地配置金融资源，从而达到市场“优胜劣汰”的目的。因此新股常态化发行是法治化、规范化的重要举措，旨在“让市场在资源配置中起决定性作用”，而非简单的调控股票供给的数量。

　　Q |IPO常态化下，投资者该如何理性看待新股破发的现象？

　　A | 任何一个成熟的市场，破发都是正常的事情。发行承销询价定价机制日益市场化的大背景下，新股破发与近期的二级市场环境、新股上市初期的交易特征、投资情绪、资金面、发行人本身质地等多种因素相关。ipo常态化有利于市场化定价机制趋于合理和完善，只要定价在合理的区间，二级市场股价的涨跌都是正常的市场行为。投资者应以更理性的心态来完成询价定价，市场也要以包容的心态，以平常心来对待破发现象

　　Q |对发行机构的专业定价能力是否有很强的考验？

　　A | 确实是，定价是否公允对发行机构或是基金公司等金融机构而言都是一个挑战，定价如何最趋近于真实的企业价值就需要包括券商、基金在内的金融机构对企业进行非常深入的尽调，做出最精准的研判，而ipo常态化对金融机构的发行或销售来说，也是机遇与挑战并存的。

　　无论是再融资开放还是新三板新政

　　都有利于降低企业融资成本、

　　让金融机构更好的服务实体经济

　　Q |随着主板市场再融资开放，新三板市场新政推出，这些对投行来说有什么机会？

　　A | 首先，我认为新三板新政是多层次资本市场建设，以及未来资本市场向注册制靠拢的关键一环。从新三板、中小板，创业板，科创板再到主板，还有区域的市场，那么多层次资本市场的建立基本上是完成了，但是整个的通道是没有完全打通的，那么新三板的新政中创新层的提出，与未来转板机制的衔接，将是一个完善的整体的多层次资本市场的建设，我觉得意义重大。

　　其次，从企业直接融资角度出发，我们现在存贷比较高，这对整个经济转型是有压力的，因此只有通过多层次资本市场的建立、建设和推动，那么才能够通过资本市场把杠杆降下来，解决企业融资的问题，让金融更好地服务实体经济。兴证投行目前也有一些新三板的储备项目，其中一个客户是正在全力冲刺福建省第一家创新层企业，我们也在发挥自身专业优势积极为客户做好服务工作。

　　我觉得通过政策的一些优化改革，那么这样的话解决企业融资的问题，那为更好地支持实体经济的发展，我觉得是很好的一个政策和方向。我们也会本着我们投行的初心，服务好实体经济，在给企业在再融资方面，在股权融资这块，那么做好我们应有的一些贡献，让这些企业能够更好的发展，也为我们的经济更好地做一些支撑。

　　“一年出差300多天，家人会不会抱怨？”

　　“这没什么好说的，

　　所有同事都一样，这一行就是这样的。

　　要相信付出和收获一定是成正比的。”

　　Q |见证了资本市场12年的风雨，对这个行业有什么理解，对入行的新人有什么建议？

　　A | 投行工作更多的是去发现企业的价值，那么同时通过我们的一些专业能力以及我们的一些对经济形势的理解，帮助企业提升企业价值，最后能够在大的环境下，给企业创造价值，这也让投行工作变得更有价值，更有意义。 

　　对于新人，我觉得用一个词来说，就是厚积薄发。因为投行这项工作非常的辛苦，在企业上市成功这个过程中可能比较光鲜，但事实上工作中的核查啊，底稿啊，这些工作还是比较基础的，每年可能要出差300多天，所以说这项工作并不是说有那么光鲜，但是反过来讲，其实各行各业都一样。比如说我们看最优秀的舞蹈家，他可能台上就表演5分钟，但是他为之付出的努力是几十年，所以都殊途同归，所以我想对新人说的，就是把自己的基础做扎实，踏踏实实，把这个工作做实做细。

　　从职业的角度来讲，确实投行领域对于新人，是非常好的一个平台，它的要求比较全面，所以很多新人入行以后，能够直接跟企业家交流对话，前面一两年如果能耐住寂寞学习，把领导交办的工作做好，然后通过自身的学习不断的成长，假以时日，其实发展道路是非常宽的，当你成长以后，可以去做投资或者去企业做高管，做职业经理人，都是很好的发展方向。但我还是那句话，要相信你的辛苦程度和工作量和你未来的成就成正比的。

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责任编辑：王帅