新时代策略:最强的强势股补跌 市场调整接近尾部

新时代策略:最强的强势股补跌 市场调整接近尾部
2019年12月01日 20:59 新浪财经-自媒体综合

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  原标题:新时代策略:最强的强势股补跌

  来源:新时代策略  

  策略观点:最强的强势股补跌      

  近期的白马补跌对指数影响较小,可以说是“最强的强势股补跌”,主要是因为除了白马,其他板块调整已经完成。从历史数据统计来看,白酒医药类似的调整(食品饮料指数跌5.63%),对上证综指如此小的冲击(-1.34%)是比较难得的,这大多预示着市场调整非常接近尾部。配置上,我们已经连续两周提示风格的变化了,这个过程可能是季度级别的变化。

  (1)这一次食品饮料的补跌目前对指数的冲击比历史上更小。近期白马股集中调整,食品饮料板块7个交易日跌幅5.63%,我们统计了2010年以来,食品饮料指数7日滚动跌幅超过5%的次数共有31次。从图中能够看到,大部分时候如此剧烈的调整大多出现在市场一波调整的中后段。这是因为,当市场出现宏观或流动性冲击的时候,食品饮料相比其他板块,往往有防御的属性,所以调整一般比指数更晚。     这一次食品饮料调整期间,上证综指只调整了1.34%,幅度比历史上大部分时候小很多。原因可能是由于9月中旬以来,大部分板块已经提前调整,而且很多板块已经比2018年底2440的低点还低了,所以在白酒等白马调整的时候跟随下跌的幅度和力度小很多。可以称之为“强势的强势股补跌”。

  (2)历次强势的食品饮料调整。我们以食品饮料单一行业为视角,看一下历史上当食品饮料剧烈调整的时候,指数受影响较小的情形。案例筛选条件:(1)食品饮料行业7日滚动调整幅度5%-6%(这一次为5.63%);(2)上证综指调整幅度小于2%(这一次为1.34%)。

  2018年10月底:市场处在2018年调整的末端,虽然食品饮料行业大跌,但上证综指逐渐企稳,之后来看,这里的企稳主要是因为市场达低,是2019年Q1季度大反弹的前奏。

  2017年11月底:市场处在震荡慢牛的中间,虽然食品饮料大跌,但由于周期和成长股10月后就已经开始,所以指数受影响较小。之后指数在12月窄幅震荡,1月份出现了大幅上涨。

  2014年3月底:市场处在牛市即将启动的阶段,越来越多的板块进入底部震荡,各板块短期的波动联动性下降,指数波动开始收敛。1个季度后,波澜壮阔的牛市开启。

  2013年1月底:市场处一波季度性上涨的末端,食品饮料由于基本面最差,最先开始调整。

  2012年11月:市场处在熊市的最末端,其他大部分板块调整已经充分,但由于食品饮料板块基本面出现趋势性拐点,所以一直压制市场指数又略创了新低。之后是级别很高的季度大反弹。

  2012年1月初:市场拐点的绝对底部,食品饮料板块也已经调整比较久了,部分周期板块提前启动,导致了食品饮料和指数的偏离。

  (3)短期策略:白马补跌是尾部风险。9月中旬以来的调整,主要是前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调整需要带来的调整。短期利多兑现或逆转后的压力是存在的,但比2019年之前的两次都好一些。近期白马股的调整预计对指数的影响较小,因为除了白马,其他板块获利盘非常少,即使是博弈性获利盘也较少,所以白马股调整,预计对指数冲击不会很大。

  行业配置建议:上周白马股出现较大调整,特别是白酒和医药,科技白马也有跟跌,不过幅度比上周的下跌小一些,指数受到压制继续下行,市场风格的变化已经较为确定了。未来一段时间,市场风格的变化会持续,周期股大概率还会有继续的上涨,时间上1个季度的风格变化是不太需要明确的经济改善右侧信号的,只需要看似靠谱的逻辑就可以了,2020年的焦点是3月份的经济验证。行业配置上,建议4季度逐渐转向低估值,关注和经济相关度更大的可选消费、金融、周期。

  2

  上周市场变化

  上周A股全线下跌,以中小板指(-1.28%)、上证50(-0.94%)和创业板指(-0.89%)领跌。申万一级行业中,电子(1.51%)、汽车(0.95%)和建筑材料(0.85%)领涨,食品饮料(-2.82%)、计算机(-2.71%)和医药生物(-2.58%)领跌。概念类中,打板指数(6.78%)、炭黑指数(5.33%)和智能音箱指数(3.12%)领涨,知识产权指数(-4.73%)、网络游戏指数(-4.35%)和医疗器械(-4.01%)领跌。

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责任编辑:王帅

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