评论：“1元股”持续下跌 触发退市或成常态

　　9月17日，*ST大控（维权）报收0.71元，连续第四个交易日跌停。从8月22日至9月17日，*ST大控已连续18个交易日收盘价低于1元面值。这意味着，即使*ST大控在接下来的2天连续收出涨停，股价也不可能涨回到1元。根据上交所股票上市规则，上市公司连续20个交易日收盘价格低于1元面值，上交所有权终止其股票上市。*ST大控触发强制退市条款已板上钉钉。

　　自去年中弘股份成为“面值退市第一股”以来，迄今已分别有雏鹰农牧、华信国际两公司由于相同原因退市。此外，*ST印纪因连续20个交易日收盘价低于1元面值，已于9月12日暂停上市，深交所将在15个交易日内作出是否终止其上市的决定。

　　很长时间以来，低价股之所以受到部分投资者青睐，很大程度上是基于低成本高收益的侥幸心理和投机思维，并非出于企业的管理改进。在如今A股越来越趋于成熟理性的市场环境下，投机情绪助推毛票涨价、以小博大的异常现象将越来越少，客观上投资毛票的预期资本利得也难以实现，“刀口舔血”的博傻游戏因此日渐式微。据此，未来“1元股”的股价持续下跌甚至触发退市或将成为常态上。

　　从制度建设层面说，投资者“炒壳”兴趣不再，更是注册制改革的顺利推行和退市力度的加大的结果。一方面，注册制的平稳试点破解核准制下的IPO堰塞湖难题，大大提高上市审核效率，让急于上市的优质企业能更快乘借资本市场融资东风，“上市难、退市更难”导致的壳资源炒作现象得到有效遏制。在倡导价值投资、长线投资的市场环境下，投资者更为关注的是企业的经营管理能力以及成长潜力；另一方面，全力提高上市公司违法违规成本、同时严格退市制度，退市标准更加规范完善，退市效率大大提升，执法形式创新有力提升了监管的震慑力，让那些一蹶不振、积重难返的企业难以再打擦边球。

　　从市场环境来看，A股退市制度的逐步完善和常态化将有效剥离淘汰那些掉了队的企业，改善资本市场存量公司质量，提高资源使用效率，促进资本市场鲜活血液循环。同时，这也对上市公司起到制度上的震慑作用，激励上市公司着眼长期发展，在守法合规、充分信披的前提下不断提升核心竞争力，推动上市公司整体质量提升。在投资理念方面，退市制度的完善、常态化，也减少了信息不对称下的市场操纵行为，效益、信誉低下的上市公司股价不跌反涨的异常现象将越来越少，资本市场生态将更趋健康。

　　通过探索创新退市方式，畅通多种形式的退市渠道，并进一步加大违法成本和监管执法力度，完善市场约束机制，能有效遏制扰乱市场行为，这是一个很好的势头。持续净化市场生态环境，充分发挥股市优胜劣汰、资源配置的基本功能，我们就能打造一个有活力、有韧性的资本市场。

责任编辑：陶然