创业板暴跌 "跟涨不跟跌"的可转债能成为避风港吗？_新浪财经

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　　今天，两市出现久违的调整。沪指平开后立刻跳水，盘中几次尝试翻红均以失败告终，最终在尾盘跳水，收跌1.09%。5日与10日均线已经接近死叉。

沪指短期均线接近死叉

　　创业板指走势更为疲弱，全天维持弱势下跌走势，盘中几乎未见任何像样反弹，并在午后跌破1700点大关，跌幅一度超过5%，尾盘微幅反弹，最终大幅收跌4.49%，抹去本周涨幅的七成。今天是春节后创业板指连续上涨以来第二次收于5日均线下方。上一次跌破5日均线是在上周五。

创业板指跌破5日均线

　　唯有上证50稍显强势，在中国平安昨日公告拟高价回购公司股票的利好推动下，今日上证50跳空高开并在午后一度上涨逾1%，不过尾盘也走弱下跌，最终微涨0.15%。

　　今日两市成交额依然维持在万亿上方，达1.05万亿元，显示市场分歧依然明显。不过，与上周五大跌时创下的近1.2万亿的成交额相比，今日两市还是略显缩量的。

　　外资流出

　　今日两市再现外资净流出状态。今日北上资金净流出近20亿元，其中沪股通净流出2.6亿元、深股通净流出17.2亿元。值得注意的是，昨日北上资金刚刚逆转了此前连续四个交易日的净流出态势，实现了净流入9.98亿元。今日重新出现净流出，让市场对此略显担忧。

　　从板块来看，前期表现强劲的电信运营、互联网、通信设备等板块今日跌幅居前，而房地产、保险等权重股今日表现强劲。此外，近期被爆炒的高科技概念板块，如数字孪生板块和边缘计算板块等，今日表现也不佳，数字孪生板块不少个股出现下跌，而边缘计算板块个股更是出现大面积跌停。

　　可转债成避风港？

　　股市大跌之际，被称为“只涨不跌”的可转债，再一次受到市场的强烈关注。

　　前期股市大涨之际，可转债曾因不设涨跌停限制而受到市场青睐。前不久，特发转债在十二个交易日里接近翻倍的走势，更是吸引了不少投资者对可转债趋之若鹜，也使得该可转债的成交额在一周的时间里放大了近50倍。尤其是2月25日那天，当特发信息一字涨停后，由于投资者无法在涨停封单之时买入该股票，于是纷纷抢购该公司发行的可转债——特发转债——导致不设涨跌停限制的特发转债当天涨幅接近40%，三天累计大涨了66%，从136元迅速上涨至225元。

特发转债

　　不少业内人士称，可转债具有“股票+期权”的属性，股票上涨时候跟着一起涨，而股票下跌时候可转债不会无限下跌，具有“避风港”的功能。

　　那么，可转债真的如他们所言具有“只涨不跌”的属性吗？普通投资者在投资可转债时需要注意哪些风险呢？

　　规则千万条专业第一条

　　不看说明书巨亏两行泪

　　T+0、不设涨跌停限制、无交易门槛、散户均可参与、操作与买卖股票相同……随着散户们发现，他们对股市的梦想在可转债市场都实现了，使得近期可转债成为了投资者们的香饽饽。不过，专业人士表示，可转债的投资对专业要求非常高，如果普通股民没有读懂每一只可转债的说明书而冒然进场，虽然在熊市中不会遭受太大的损失，但在牛市中却反而可能遭受到巨大亏损。

　　对于投资者而言，理解可转债相关的几个概念以及读懂说明书，是至关重要的。

　　所谓可转债，顾名思义，就是可以转换为股票的债券。公司为了融资而发行债券，当满足一定条件时，债券持有人既可以持有至债券到期等待上市公司归还本金和利息，同时也有权将债券转换成公司股票。当公司股价上涨时，转换成股票显然更有利。

　　正股价与转股价：

　　以近期最火热的特发转债为例。特发转债是指上市公司特发信息发行的可转债。

　　说明书显示，其转股价为6.78元，也就是说，投资者可以以6.78元的价格将债券转为股票。由于债券面值为100元，因此每张债券转换成股票的数量为100/6.78=14.749股，在实际操作中，股份数量去整数14股，其余的部分以现金的方式（本例中为5.08元）结算进入股票账户。

　　与转股价所对应的，正股价则是指发债公司（特发信息）的股票市场价。今天特发信息收盘价为16.29元/股，则今天的最新正股价为16.29元。

　　由于按转股价所计算每张债券可转换成14股和5.08元，因此，当该股的市场价上涨至16.29元时，如果投资者选择转股，那么14股特发信息的市场价为228.06元，外加5.08元现金，因此该可转债的价值为233.14元。这也是特发转债大涨至200附近的原因。

　　利率条款：

　　除了股票上涨时可转债跟随上涨之外，可转债本身是一张债券，天然具有债券属性。因此，当股票下跌时，可转债下方一般会有“保底价”。通常来说，可转债价格在90元附近会获得较大的支撑，跌破85元的情况则更为少见。这是因为，只要投资者有耐心持有到债券到期，发债公司将连本带息对投资者进行偿付，因此，不少专业人士认为，在100元下方购买可转债基本可以认定为无风险投资。在特发转债的例子中，如果投资者持有至到期，将获得本利和共计105.5元。因此，只要该可转债的市场价低于105.5元，投资者基本上不承担风险。

　　下修转股价：

　　下修转股价是可转债投资中最诱人的条款。当发债公司的股票市场价下跌到转股价下方时（比如特发信息跌破6.78元），投资者不会愿意去转股，这也是上市公司所不愿意看到的。对上市公司来说，宁可投资者全部选择转股，而非将债券持有至到期，这样公司就可以不用还钱，而只需给债主一些股份即可。

　　因此，当股价大幅跌破转股价而导致投资者转股意愿消失时（通常此时可转债价格会下跌至90元左右），公司有权下调转股价。举个例子，如果特发信息股价下跌至4元/股，公司有权将转股价由6.78元下调至4元甚至更低。

　　这样一来，可转债的价格会突然跳涨。因此，不少投资者在熊市中喜欢大批购买90元附近的可转债，然后等待公司发布下调转股价的公告。一旦公司下调转股价，那么次日可转债价格会大幅跳涨。而即便公司不下调转股价，大不了可以持有至到期，等待公司兑付100多元的本金和利息。

蓝色光标发行的蓝标转债因下修转股价而价格跳涨

　　强制赎回条款：

　　与下修转股价的诱人条件相反，强制赎回条款则是可转债投资中存在的巨大风险点。赎回条件一般是连续15~20个交易日正股价达到转股价的120%或130%，公司可以提出提前赎回。当公司股价超过转股价的130%时，可转债的价格通常也在130元上方，如果投资者在高位买入可转债，却忽视了强制赎回机制，那么一旦赎回机制触发，公司将按强制兑付本金与利息，其价值仅仅略高于100元。