杨德龙：下一步市场行情如何演绎？

　　新浪财经讯 11月21日  周三的A股市场整体上呈现出大幅低开，然后震荡反弹的行情。美股隔夜暴跌对于A股的影响很大，这两天A股市场的调整主要是受到美股大幅收跌的影响。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就下一步市场行情如何演绎的话题做如下概述：

　　隔夜美股在周二大幅收跌，道指重挫超过550点，抹去了今年的涨幅，而科技板块继续下跌，纳指跌穿了7000点整数关口，科技股的盈利低于预期对科技股的走势造成了比较大的冲击，科技股的下跌也导致整个美股市场出现了比较大的调整。

　　美股的下跌对于全球的股市都会造成一定的影响。对于A股的走势，我认为短期内是一个拖累，可能会影响到A股反弹的节奏。但是从中期来看，美股的下跌对于A股并不一定是坏事。一方面会导致一部分资本从美股获利了结，流入到A股这种估值较低的市场，也就是估值的洼地。另一方面，美股的下跌也可能会使得特朗普在国内面临更大的压力，从而对贸易政策做出调整。这两方面其实对A股的中期走势都会形成一定的利好。

　　当然美股的大跌对于A股短期的走势会造成影响，本周连续几天A股的调整主要就是受到美股的拖累。美股现在整体上来看已经是处于见顶回落的阶段，美国的前五大科技股FAANG整体上已经跌幅超过20%以上，也就是跌到了熊市的走势。科技股是美国这一轮长达九年牛市的主要推动力，科技股的下跌对于整个美股的拖累是非常明显的，我们在这一段时间已经很明显地感觉到。

　　在政策方面，这段时间对于民营企业支持的政策不断地出台，以化解民营企业的融资难和融资贵的问题，以及之前市场担心比较多的股权质押问题。在民营企业座谈会之后，包括像银保监会、最高法以及国税总局纷纷出台了一些针对民营企业的利好的政策。

　　国税总局表示将认真落实和完善政策，促进民营企业减税降负，不折不扣地落实税收的优惠政策，减小民营企业的负担。根据财政部相关负责人的表态，明年将大幅地减税，减税的总额可能会超过1.2万亿，也就是GDP的1%以上。大幅减少包括民营企业在内的企业的税赋，这对我国上市公司的盈利增长是有利的。

　　对于之前市场担心的民营企业可能会大幅上缴社会保险费的担忧，税务总局已经正式表态有关部门研究提出的降低社保费率等建议，确保总体上不增加企业负担，确保企业社保缴费实际负担有实质性下降。对于以前年度的欠费，国税总局表示对包括民营企业在内的缴费人，以前年度欠费一律不得自行组织，开展集中清缴。

　　在营商环境方面，国税总局表示，将采取措施持续优化营商环境，增进民营企业办税的便利，减少流程、精简压缩办税资料，然后另一方面大力支持民营企业走出去，鼓励民营企业的对外投资发展。应该说国税总局的26条措施是给民营企业实实在在地减负，也是一个非常重要的支持政策。

　　四季度下半季度，蓝筹股有望出现一波反弹行情，从而对指数会起到比较大的拉动作用。外资已经开始逐步地入场，并且今年以来外资流入的资金量超过了3000亿元。一些外资私募纷纷在国内市场发行产品，就是看好A股市场长期的表现。

　　外资更加注重价值投资，更加注重基本面研究，所以外资在这个时候选择入场，本身也是做一种风险的分散，因为A股和其他发达市场的相关性比较低。加入A股对外资来说，它的投资组合的系统性风险就会有所下降，这有利于提升外资投资组合的夏普值，也就是风险收益比会有所提高。

　　虽然本周受到美股的影响大盘出现了回调，但是回调的话并没有改变A股触底反弹的趋势，回调也有利于行情进一步深化。

责任编辑：王栋