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股权分置改革在第二批试点公司不断推出送股对价方案后达到了高潮，每天都有10送3或10送4的方案让投资者应接不暇。奇怪的是，试点股票的“激情演出”却在这时悄然谢幕，有的甚至开始了“跳水表演”，似乎投资者已经不把对价补偿放在心上，而是惟恐躲之不及，究竟是谁将对价变成了“鸡肋”？
实事求是地说，由于非流通股与流通股的历史成本存在巨大差异，非流通股东向流
通股东10送10甚至10送20都不算多。目前，非流通股东给予流通股东的对价补偿只能算“第二等公平”，流通股东抱着“有补偿总比没补偿好”的心理接受了这种“第二等公平”。但是，投资者很快发现，这种“第二等公平”也变成了一个梦想，因为对价支付部分上市后市场自动除权的机制把这种“二等公平”也化为乌有。
我们来看第一批通过试点方案的G三一和G金牛。G三一股改自然除权价为17.05元，而昨日的收盘价复权后为14.52元，股改后的实际跌幅为14.84%；G金牛按同样的方法计算，实际跌幅为7.5%。假如投资者在股权登记日买进股票，一直持有不卖，“第二等公平”已经变成了真实的亏损。
那么是谁在这场股权分置改革试点中狂欢呢？首先是原来的非流通股东。据说现在市面上对非流通股权的估值已经不是净资产了，而是市价打个折扣，福布斯排行榜上的富人名单正在改写。其次，预先掌握试点内幕消息的游资利用“先知先觉”的优势狂炒一把，短线操作，只可怜那些对股权分置改革抱美好梦想的投资者再次追高被套。
游资的优势在于控制个股，但是，盘子大了，他们就控制不住了。宝钢他们控不住，长电他们也控不住，当试点股票铺天盖地涌向市场时，他们肯定招架不住，只有落荒而逃。这也许就是苏宁电器(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)公布还算优惠的股改方案后，竟然跌停板的深层原因，因为“最后一根稻草压死了骆驼”。
当第三批试点不复存在而是全面铺开时，市场是否已经洪水滔天？
凌嘉J022
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