莫再坐失良机

　　□ 邓妍

　　“股权分置已严重影响市场预期，这种‘恐惧’到了非解决不可的时候。”

　　6月3日，中国证监会主席尚福林在出席上海市上市公司工作会议上的讲话，大有破釜沉舟之气慨。

　　自5月始的股权分置改革试点道路坎坷，市场上更有“试点遇挫，可能再被叫停”的传言，投资者的信心陷入前所未有的低迷。

　　尚福林近期屡屡在公开场合透露的坚定，颇让业界震惊。但尚的高调和开明却愈发显得意义重大。

　　他甚至毫不避讳其坦陈第一批试点公司，确实存在公司规模小、缺少不同模式解决方案等缺憾。下一步，试点公司将有大有小，具示范效应，方案也将多样化。

　　明确股权分置改革不会停止，这是支持中国股市健康发展的最大信心。

　　早在1994年，当中国股市跌至300余点时，市场上曾有过建议——趁此股票价值显露而市场跌无可跌之时，将历史遗留问题一举解决，包括实现国有股、法人股与流通股的同股同权、同股同利、同股同价——即全流通，从而重塑股市的定价机制。

　　但是，由于中国股市当时尚未得到正式的身份——还在试点阶段，加之高层对国有资产流失和国有经济主体地位的担忧，这一“极具建设性的提议”并未引起管理者重视，有人认为“坐失了一次良机”。

　　如今，同样的机会又来了。这不仅表现为中国股市再次出现过度下跌，更关键的是，中国股市解决历史难题的市场环境远非当年可比。至少，股市的法律地位早已获得确立，国有经济“有进有退”的战略成为大政方针；况且市场已经充分意识到，股权分置是阻止中国股市健康发展最大障碍。

　　不过，仍有很多人在沿袭中国股市十余年惯例的心理：如果发生持续下跌，上至中央政府，下至证券市场的主管部门，必千方百计试图以政策“托市”、“救市”。

　　1994年7月30日，政府曾推出“年内暂停新股发行、严控配股规模、扩大入市资金”三大著名“救市政策”，一个半月上证综指上涨223%，成为中国证券史上股指上涨速度最快的一次；1999年6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心规范发展》，从而引发“5·19行情”，上证综指暴涨至历史最高位2245.44点。

　　这是中国14年股市发展中最著名的两次“政策托市”，两次都具备鲜明的“治病”色彩，即头痛医头，脚痛医脚，无助于股市根本顽疾解决。

　　过去的一年，部分投资者还沉浸在老的思维方式当中。如果我们老是在特定的时候等待好消息，市场就将永远处于这种预期当中。

　　在我们看来，此时，完全没必要牺牲股权分置改革进程来托市。

　　解决以往的问题开端，一定要在新的形式下开始，中国市场正在步入一个有序的、价值自我形成的体制，我们应该珍惜这一点。

　　未来的股市增长将会是个有序的市场、而不再是盲目地炒作预期。这是个残酷的事实。对于大多数熟悉前十几年中国股市的人来说，他们会感到茫然，游戏规则改变，使他们无法适应。也正因为此，股权分置改革才会遭遇如此大的阻力。

　　但我们相信，这正是股市正途。监管当局不如借机一揽子解决中国股市的历史问题，反而能给股市信心。

　　如果当真这样，眼下就是中国股市最后一个历史性的大底。