千点终现大熊市中没有赢家 最大输家是市场本身

　　黄嵘

　　从95点走到2245点，中国股市花了11年半，而从2245点跌回到千余点只用了4年时间。4年熊市给市场参与各方带来的是累累伤痕，众多投资者灰飞烟灭。但既然这是一个公开博弈的场所，有输家就必然有赢家。然而记者在大量调查采访后发现，分析人士普遍认为，这一轮下跌过程中，股市里没有赢家。

　　“这一轮熊市没有赢家”

　　“从2245点下跌到现在，整个市场在萎缩，这一轮熊市没有赢家！”江苏天鼎分析师秦洪称。

　　浙江金通分析师钱向劲也认为，这轮熊市中不存在大赢家。在政策保护下的一些机构投资者只是一些小赢家而已。例如基金公司。由于基金公司所获得利润是大量提取管理费，即使股市下跌，基金的利润还是有保障的，只会因为基金资产缩水而有所减少。

　　此外，钱向劲分析说，一些优质的证券公司也可能是这一轮下跌中的小赢家。他认为，像中金公司这样没有自营业务的券商，资产也不会因为这次下跌而大幅缩水，相反，在这一过程中，一些大型优质国有企业的境内外上市都由这些券商做承销，因此他们的收益并没有受到很大影响，业务也都照常运行。

　　秦洪认为，那些掏空上市公司的大股东或者恶意圈钱的上市公司也能算作是小赢家，但对于长江电力(资讯 行情 论坛)这样的优质大盘股来说，只是合理地利用股市的正常功能顺利实现了融资目标。因此，这些上市优质企业也不能算作大赢家。

　　不过一位上市公司的董秘认为，本轮股市的大赢家应该是灵活运用做空机制的海外游资。“主要是指做空中国股市的境外游资。据我所知，他们要么曲线进场借股票，然后抛空；要么抛空中国股票，在海外的一些中国股指期货中建空头仓位，并且有些中国股指期货就是将目标定在1000点附近。据说，在今年3月中下旬的那波行情，就是这些游资抛盘所至。估计它们已经赚了很多了。”

　　“最大的输家是市场本身”

　　国信证券的首席估值分析师汤小生博士认为，这一轮熊市里最大的输家应该是股市自己。在过去4年里，股市被不断地边缘化，失去了其本来应有的融资功能、资源及资金的优化配置功能，失去了吸引力，功能失调的股市无疑是最大的输家。

　　一位地方国资人士也向记者坦陈，中国的股市对优质企业的吸引力已经越来越弱。由于国内的股市很难融到钱，并且在国内上市审批程序复杂，周期也很长。而国外不同，只要符合要求就能上市，并且再融资也非常方便，因此现在大部分的优质国有企业都倾向于到海外融资。

　　汤小生认为，现在国内股市陷入了一个怪圈，一听优质大企业要上市便开始跌，认为扩容了，市场没有资金了。其实中国股市缺的并不是钱，并不是简单的资金供求矛盾，而是一个整个股市的诚信问题。“当股市发生诚信危机时，它便被边缘化、空洞化，最终投资者不可能不成为输家，而且没有一个参与者会成为赢家。”

　　此外，记者在调查中发现，部分分析人士认为证券公司和中小投资者已经成为4年熊市最大的输家。一些铤而走险、恶意操纵股价坐庄股票的证券公司是最大的输家。截至目前，券商和部分基金的股票市值亏损已经高达1.3万亿元，65%的券商都面临着巨亏的风险。而光大证券机构投资策略分析师施中华认为，中小投资者无疑是最大的输家，原因在于中小股民对股市的认识和专业研究股市的能力相对缺乏。“虽然股市在下跌，但也应该看到整个股市在这个下跌过程中的进步，这种进步可能要为此付出一定的成本。”

　　(上海站唐益超对本文亦有贡献)