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最近证监会领导指出，资本市场的发展和改革要标本兼治、远近结合、内外并重。我们认为做到这一点的关节点就是解决股权分置。
政策做多的态度已经十分鲜明，我们太需要一波牛市来拯救不断破产的券商和亏损累累的七千万股民，以化解金融风险，平息沸腾的民怨。现在的问题是，我们的决策者囿于自己的知识结构，不能准确地把握市场脉搏，真正理解投资者的诉求，结果是主观上想保持
股市的稳定，但推出可能引起资金链断裂、股票跳水、投资者恐慌的措施时毫不犹豫，而对投资者视为重大利好的改革，却担心危及股市稳定而犹豫不决。在股市如此低迷的情况下，去清理券商多年积累的问题属于前者；而解决股权分置问题上优柔寡断属于后者。在改革次序上也存在严重问题。在老股问题没有明确解决方案的情况下，搞市场化发行只能起到牛市助长、熊市助跌的作用。
其实股市不缺钱，它可以有变无，也可以无变有，关键还是投资者的信心。中国股市投资者面对太多的不确定性，股权分置何时、以什么方式解决；超级大盘股何时、以什么方式发行；对股权分置，是先出解决试点，形成A股含权预期，再实行新股新办法，还是秩序相反，亦或明确相当长一段时间不解决并继续按旧制度发新股。总之政府要决断。坚决果断地推出试点，先老后新，标本兼治，大势反转可期；先新后老，投资者只能抛老股；即使明确三年不解决，股市也可炒一波，可解券商燃眉之急；拖而不决则是下下策，投资者没法判断，只能按最坏的情况设想，给A股市场一个极大的折扣，恶性循环和低迷无法走出。
当前中国股市具有投资价值并且是政策环境最好的时期，但为什么得不到投资者共鸣，市场依旧低迷呢？一句话概括，就是调整股市发展政策的序幕已经拉开，但克服制度缺陷、大幅提高股市投资价值的改革一直裹足不前。股权分置的不同解决方案，对大势和个股会产生不同的影响，久拖不决使投资者面对巨大的不确定性，只得退出观望。当恶性循环形成时，低估还可能再低估；只有步入良性循环，赚钱效应才能展现，各种危机才能化解，潜在的价值才能被挖掘。
经济学者 李振宁
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