杨德龙：机构投资者占比不断提升 价值投资渐成主流

　　今年以来，以茅台、五粮液、平安等为代表的白龙马股不断创历史新高，成为市场靓丽的风景线，坚持价值投资的投资者赚的盆满钵满，那么，大小盘分化严重背后的原因是什么呢？

　　原因很多，其中一个重要原因是A股机构投资者占比不断提升，散户投资者占比则明显降低，价值投资渐成主流。根据中金公司的统计，从2014年到2018年，散户的资金量在A股自由流动市值中的占比已经从72%下降到53%，而从定价权来看，市场的定价权也逐步的从散户投资者转向机构，机构重新夺回定价权，机构喜欢的一些白龙马股股价不断的创出新高，而散户喜欢的题材股和绩差股则出现了比较大的下跌，市场的分化非常的明显。现在随着外资等崇尚价值投资资金逐步流入，将来这种分化还会继续延续。

　　从市场的成交量来看，散户在A股市场历史上的占比一直超过了80%，在2015年市场最疯狂的时候，散户对市场成交量的贡献一度超过90%，随后开始逐步的下降。现在散户对于A股市场成交量的占比贡献应该是在60%左右。其实A股市场逐步走向成熟市场的过程，就是一个去散户化的过程，这一点和国际市场的经验是一致的。当年美国、香港、日本、欧洲等发达市场也经历了这样一个去散户化的过程。同时，基本面好的股票的表现长期占优，这一点在A股市场已经出现，将来会体现的更加明显。

　　我在今年年初明确提出，A股市场将迎来黄金十年，一方面是中国楼市的黄金十年接近尾声，投资楼市的预期回报率在逐步下降，加上限购限贷，可能会导致资金逐步的从楼市中流出，进入到股市。

　　另一方面，我国已经基本上结束了自由竞争的阶段，进入到寡头垄断阶段，多数行业的都胜负已分，与其做实业和这些寡头竞争，不如直接通过二级市场买入这些寡头的股权，做它们的股东，享受公司的成长以及分红的收益。最后，我国对于资本市场的支持力度会逐步加大，政府工作报告中已经把股市提高到国家核心竞争力的重要组成部分，股市在未来可能会获得更多的政策倾斜。

　　要想抓住A股黄金十年机会，散户投资者最好的办法是两条路，一是买入白龙马股，做好公司的股东，不理会短期市场波动，一是站到机构的一边，通过买入优质基金或者直接买入FOF来实现。现在前海开源基金与建行合作创新发行的前海开源裕泽FOF正在全国各大建行销售，感兴趣的投资者可以去建行认购，这个FOF由我和苏辛女士一起来做基金经理，发挥各自的优势。今年我们合作管理的一只FOF产品——前海开源裕源FOF上半年收益达27.5%，在同类产品中排名第一，大幅跑赢很多同类产品。

　　第16届中国基金业金牛奖近日在北京颁奖，前海开源基金喜获金牛基金管理公司荣誉称号，而前海开源工业革命 4.0 混合基金荣获三年期开放式混合型持续优胜金牛基金。作为一家成立仅6年的基金公司，从2017年首获“金牛进取基金公司”到2019年荣获“金牛基金管理公司”，仅仅用了2年时间。

　　现在科创板已经开板了，第一只股票即将上市。科创板的设立也是我国资本市场的重要一步，完善了我国多层次资本市场，给投资者提供了一个投资于科创企业的机会。当然，由于科创板的股票多数都还处于初创期，所以在个股选择以及投资方法上与传统的二级市场是不同的。因此建议投资者尽量通过买入科创板基金来投资科创板股票，或者是通过把投资资金控制在个人资金量的20%内，在一定程度上控制风险，同时分享科创板的收益。

　　整体来看，当前市场震荡反弹是主旋律，虽然短期市场出现了一定的调整，但是中期的趋势并没有改变，所以建议投资者要保持信心和耐心，通过持有优质的股票来应对市场的波动，上半年市场的投资机会依然很多。

责任编辑：张恒星 SF142