百达资管：应采取防御性的投资策略

　　新浪财经讯 随着A股市场的回暖，但国际机构对于A股的市场仍不算特别乐观，百达资产管理国际多元化资产团队主管Andrew Cole近日做出对多元资产投资市场的更新报告，该报告称，虽然中国市场从过度悲观转为乐观，但是市场实际情况并未发生多少改变，百达资产仍将选择更为防御性的投资策略，以对可能出现的下行和波动保持警惕。

　　宏观经济方面，百达资产主要指标显示，全球经济增长进一步放缓，百达资产正在重新评估2020年全球经济衰退风险，而中国的发展前景决定了2020年全球经济能否良性向好。目前中国在财政措施的基础上实施了货币刺激以稳定增长，在流动性改善的背景下，风险溢价开始大幅下降。

　　股票市场方面，发达市场股票恢复了流动性驱动，产生短期超买，但新兴市场和中国拥有更大的上行潜力，潜力主要来自中国的财政和货币刺激。百达资产预估中国/香港股票市盈率为11倍，美股为16倍；35%的中国/香港股票低于峰值，美股则只低了4%。

　　Andrew Cole认为，贸易摩擦不会对美国或中国造成持久损害，目前欧洲市场已经边缘化，美国将成为市场中心。随着新兴市场利率的下降，中国和新兴市场的国内消费将对经济起到重大作用。

　　对投资者而言，百达资产推荐黄金/金矿股票和运输资产租赁板块，因为黄金市场目前的风险状况低于平均水平，而且黄金与其他主要资产类别不同步，在市场波动的情况下，黄金可以做到对投资组合进行变动，且黄金则受益于目前美元疲软温和的央行环境，其中黄金矿业股票的价值尤其可观。

　　Andrew Cole称，积极管理资产配置是最重要的回报来源，投资者应了解风险、多样化和资产之间的变化关系，通过构建板块来管理资产配置。另外，对最近A股市场大涨，百达认为市场仍处于观察状态下，未来驱动受到人们是否对市场恢复信心的影响。（新浪财经 罗琦 实习 肖谌岚 发自香港）

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