新冠试剂助九安医疗12涨停解密:70人的子公司能做几百亿大生意?

新冠试剂助九安医疗12涨停解密:70人的子公司能做几百亿大生意?
2021年12月02日 21:25 第一财经

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  满产满销的情况下,九安医疗美国子公司,仅新冠试剂盒的销售收入可达7亿美元、约合人民币42亿元以上的销售收入,全年更是可达500亿元以上。

  一个非处方的新冠家庭自用检测盒,让一个70个人的小公司,在美国做起了销售可能多达数百亿元的大生意。想象空间巨大的新生意,又推动九安医疗(002432.SZ)的股价,短短19个交易日大幅飙升2.8倍。

  在最近的A股市场,九安医疗可谓风头无两。从11月8日到12月2日,公司股价从最低时的6元,连番上扬至22.94元,区间累计最大涨幅超过280%。

  上涨动因与公司的新冠检测产品有关。九安医疗11月8日、15日先后披露,美国子公司的新冠抗原家用自测 试剂盒,已获美国食药局应急使用授 权、产品已量产热销,月产能达1亿剂,预计明年初将增加到每月2亿人份。按每人份售价计算,若满产满销,每月可为九安医疗带来高达7亿美元、折合人民币更是高达40多亿元的销售收入。

  最近几天,九安医疗还在回复交易所关注函、投资者提问时称,产品在亚马逊网站的销量,已经位居同类产品第二、第一,但未披露具体销量和销售额。资料显示,负责这项业务的美国子公司,只有70名人员。

  不知是巧合还是有意,新冠检测产品获得美国有关部门授权前,九安医疗刚刚进行了股票期权激励,目前已经进入行权期。而行权期开始时,其股价低于期权授予价90%以上,激励对象面临巨亏。不久,凭借美国子公司的新冠检测产品,其股价就开始扶摇直上。

  规模几百亿的大生意

  无惧前一天晚上的风险提示,12月2日早盘,九安医疗高开超过4%,经过盘中小幅震荡,随后又快速上冲到涨停位。不过,随着尾盘震荡下行,截至收盘,当日其股价报收于21.39元,涨幅1.82%,总市值则达到101.6亿元。

  就在不到一个月前的11月7日,主营电子产品、医疗器械的九安医疗,不过是一只市值28亿元的小盘股。11月8日至12月2日,经过连番上扬,其股价从6元一直拉升到22.94元。短短19个交易日里,累计最多上涨近17元,区间最大涨幅在280%以上。

  引爆股价的导火索,是一则与新冠病毒检测试剂有关的公告。九安医疗11月7日公告,北京时间11月6日,美国子公司 iHealth Labs Inc.(下称“iHealth 美国”)的新型冠状病毒 (SARS-CoV-2)抗原家用自测OTC试剂盒,已获美国食品药品监督管理局(FDA)应急使用授权(EUA),产品可在美国和认可美国 EUA 的国家、地区销售。

  公告发布后,股价立即闻声起舞。11月8日,九安医疗盘中最大涨幅达到10%,收盘时仍上涨6.5%。经过此后四个交易的平淡走势后,又从11月15日开始急拉。

  这种不连贯的走势,依旧与新冠检测试剂有关。11月15日,九安医疗在互动易回答投资者提问时,释放了两个信息:公司的新冠试剂盒已经量产,并在美国电商平台热销,且正与B端客户和其他需求方接洽订单。目前,公司月产能为1亿人份。预计到2022年初,产能将增加到每月2亿人份。

  受此利好刺激,九安医疗在11月15日至25日期间,连拉9个涨停,股价从6.8元上涨到16.06元,涨幅接近150%。26日盘中,其股价再度大涨近8%,但最终以下跌2.43%收盘。

  就在这时,新的利好及时出现:新冠病毒新的变异毒株奥密克戎在南非发现,其传播能力较德尔塔更强。11月26日,世界卫生组织提示,一种新的病毒正在世界各地传播,各国应采取应对措施。随后的11月29日至1月1日,九安医疗再次连拉三个涨停,股价冲到20元以上。

  与此同步,九安医疗新冠自测试剂市场销售排名的信息,多次在在互动平台、公告中出现。该公司11月29日回复深交所问询时称,产品在亚马逊网站的销量,已经位居同类产品第二。12月2日,在互动易回复投资者时,该公司进一步声称销量已占据同类产品第一。

  按照九安医疗上述说法,其新冠自测试剂盒的零售价为6.99美元/1人份。换言之,在满产满销的情况下,iHealth 美国每个月将为公司带来7亿元美元、约合人民币42亿元以上的销售收入,全年更是可达500亿元以上。扩产之后,在同等条件下,每月销售更是有望接近14亿美元。

  这无疑是天大利好。三季报显示,今年前三季度,九安医疗营业收入7.9亿元,净利润5012万元,扣非净利润亏损2477万元,仅与美国子公司新冠自测试剂盒满产满销情况下一个月的销售相当。

  新冠检测试剂到底卖了多少

  大涨之后,对于新冠自测试剂对公司业绩的影响,九安医疗的说法,已经发生了微妙变化。

  九安医疗在11月7日的公告中称,产品需求者购买无需处方,通过美国的电商、药店、商超等渠道进 行销售,预计未来可能为公司带来相关销售收入。但在12月1日的股价异动公告中,却称因疫情发展的不可预见性、疫苗接种计划的推进、产品应急使用授权 (EUA)有效期,以及市场的发展和变化等多方面因素影响,目前无法预测未来该产品给公司营业收入和 业绩带来的影响。

  九安医疗的新冠试剂检测盒,到底在美国卖了多少,也是一个谜团。根据问询回复函、互动易信息,多次披露产品销量排名时,该公司均未公开目前的具体销售额、销量。如11月29日、12月1日,回复投资者提问时,该公司均称,产品销售额、利润,属于财务内幕信息,准确销售数据,建议到亚马逊网站自行查询。

  即便是不扩大产量的情况下,美国的新冠自测试剂需求,是否有如此之大,也存在疑问。公开数据显示,截至目前,美国总人口约为3.3亿。以此测算,若满产满销,大约每三个美国人,平均每个月就会用到一次九安医疗的试剂盒。

  如此之高的使用频率是否可信?九安医疗11月29日称,美国白宫9月10日曾发布发言稿,未来将投资20亿美 元提供2.8亿份新冠快速自测试剂盒,并向1400个社区医疗中心、食物赈济处提供2500万份新冠快速自测试剂盒。10月29日再增加100亿 美元资助,美国国防部宣布投入6.47亿美元采购新冠检测试剂盒。

  按照上述数据估算,在销售价格不变的情况下,美国上述新增采购量,也只相当于九安医疗目前一年半左右的产能。如果扩产至每月2亿份,则只有其不到10个月的产量。这就意味着,在接下来的半年里,每个美国人每月都会进行一次新冠病毒自测。

  即便使用频率有这么高,但这些市场并非九安医疗独占,美国子公司的产品,能产生多少利润,也存在很大疑问。

  九安医疗11月29日回复函显示,截至11月6日,美国FDA公示的获得EUA授权的公司有9家。除了该公九安医疗,其他8家每支试剂的售价均在9.5美元至17.5美元之间,其售价在同类产品中最低。

  而iHealth 美国是一家小规模公司。根据九安医疗11月19日在互动易披露,iHealth注册、办公地均位于美国加州的硅谷,在当地仅有70名员工,其新冠试剂盒也只是一款非处方药品。

  对此,深交所也在此前的问询函中,要求九安医疗,结合试剂盒产品的应急使用授权期限、市场需求、 售价、产能及产能扩张计划、产销量、市场份额、竞品情况、盈利能力等因素,说明互动易相关 答复是否存在误导性陈述或宣传、广告、夸大性质的表述。

  贴近期权激励发利好,巧合还是有意

  一个小小的新冠试剂盒,让股价暴增数十亿前后,九安医疗进行了两次股票期权激励。

  根据披露显示,2020年,九安医疗推出了面向副总经理、财务总监、董秘在内的1286人,推出了股票期权激励计划。10月25日,该公司披露了第一次行权方案,符合条件的187名激励对象,共计获得304.7万份股票期权,授予价格11.53元/股。

  10月29日,九安医疗再次推出了2021年期权激励,但授予价格大幅下调。方案显示,包括分公司、控股子公司,的董事、高管,经理、总监,以及核心骨干员工在内,共计354人获得738.5万份期权,行权价为6.49元/股。

  虽然时间相隔只有4天,但两次期权激励的价格,却相差接近一半。10月25日披露第一期行权方案时,该公司股价仅在6元左右,之后12个交易日的平均股价也只有6.09元,低于授予价90%以上,两者呈明显倒挂态势。

  这意味着,进入行权期的激励对象,获授股票后,就要产生近一半的亏损。而尚未行权的受激励者,将来可能也无钱可赚。而随着11月7日以来的大涨,已经行权的激励对象,获利已经超过一倍。如果股价大体维持在当前位置,新近纳入激励范围的人员,行权时也有可观获利空间。

  而作为行权条件的业绩靠考核标准,却定得很低。根据披露,九安医疗今年的第一个行权期,业绩考核以2019年营业收入为基数,今年的增长率不低于20%。以后三次在同一基数下,每年分别增长20%、 30%、10%。

  但今年前三季度,九安医疗已实现营业收入7.9亿元,完成了全年业绩考核指标的93.27%。全年营业收入达到行权标准,几乎没有任何悬念。

  交易所也注意到了这一问题。在11月23日下发的关注函中,深交所要求该公司说明:是否存在利用互动易平台迎合市场热点、 炒作公司股价,是否存在涉嫌通过拉抬股价,便利2020年期权激励对象自主行权获利的情形。

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责任编辑:冯体炜

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