移远通信业绩“暴雷”一字跌停 重阳投资7亿定增20天浮亏超1.3亿

移远通信业绩“暴雷”一字跌停 重阳投资7亿定增20天浮亏超1.3亿
2021年04月22日 20:52 新浪财经-自媒体综合

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  移远通信业绩“暴雷”一字跌停,重阳投资7亿定增20天浮亏超1.3亿

  来源:环球老虎财经app

  原创 徐文峰 

  在业绩预告中预计净利增长超五成后,移远通信却在年报中突然上演业绩“变脸”,净利同比增长抖降至28%。这一“黑天鹅”导致移远通信大跌,更惨烈的是,私募大佬裘国根执掌的重阳投资刚刚斥资超7亿溢价参与了该公司定增。经此一跌,重阳投资所持定增股份浮亏已超亿万,前后不过20天。

  4月22日,物联网模组龙头移远通信大跌近5个点,近三个交易日已跌超20个点,大跌背后或与19日晚间披露的年报有关。财报显示,2020年该公司净利同比增长近三成,但与此前业绩预告相比,净利同比增速相差甚远。股价大跌之下,公司股东也损失惨重,这其中就包括刚刚参加该公司定增的私募大佬裘国根。

  此前,裘国根执掌的重阳投资动用旗下5只产品入局移远通信,斥资超7亿获约七成增发份额。若按4月22日收盘价计算,裘国根已浮亏超1.3亿元。值得注意的是,重阳投资属于溢价参与此次移远通信定增,从其历史操作来看较为罕见。

  除了移远通信,重阳投资目前还重仓持有上海家化国投电力燕京啤酒国电南瑞等二线蓝筹股,盈亏互现。从业绩来看,重阳投资近年来似乎有些防守过度,导致业绩表现较为平庸。近三年收益率跑输沪深300指数,在同等体量的私募中,排名靠后。

  斥资7亿参与定增,20天浮亏超亿万

  4月19日晚间,移远通信发布年报称,2020年实现营收约61.06亿元,同比增长47.85%;实现归属上市公司股东的净利润约为1.89亿元,同比增长27.71%。乍一看数据似乎还不错,但是与此前业绩预告相比,这样的业绩表现则可称“暴雷”了。

  今年1月30日,移远通信曾发布年度业绩预告称,预计2020年归属于上市公司股东的净利润同比增长55%至75%。这意味着,移远通信实际净利润增速较预告下限还相差27.29个百分点。

  年报飞出“黑天鹅”,资本市场也用脚投票。4月20日,移远通信一字跌停。股价暴跌下,此前参与该公司定增的投资方也深受其害。

  根据3月31日移远通信披露的定增情况报告书,该公司此次发行募资10.63亿元,定增发行价为221.2元/股。在此次定增中,共有9名投资者获配,锁定期均为6个月。其中,重阳投资旗下英智、才智、汇智、创智及启舟5只产品共计获配7.14亿元,占总募资额比重约67.17%。此外,景顺长城基金获配7638万元,个人投资者田亚、洪涛也分别获配约9300万元、8000万元。

  从获配价格来看,重阳投资及景顺长城等此次还是溢价参与移远通信的定增。发行结果显示,本次移远通信定增发行价为221.2元/股,较公告日收盘价209.36元还高出5.66%。

  不过,令人大跌眼镜的是,成功入局移远通信仅仅过去二十天,重阳的这笔投资就进入了浮亏状态。截至4月22日收盘,移远通信收报179.60元/股,较定增发行价跌18.8%。至此,重阳投资所持的定增份额已经浮亏超1.3亿元。

  裘国根溢价也要买的移远通信什么来历?

  移远通信究竟有何特别之处,竟然让裘国根冒着“为他人做嫁衣”的风险高价也要买?

  资料显示,移远通信主营无线通信模组及其解决方案的设计、生产、研发与销售服务,可以提供物联网蜂窝通信模块解决方案的一站式服务,其产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、安防等领域。

  在通讯模组领域,移远通信的市占率处于国内龙头地位。2019年,移远通信超过加拿大公司Sierra Wireless,成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。

  不过,移远通信取得较高市占率的同时,也伴随市场对其长期采取“低毛利策略”的争议。数据显示,2018年至2020年,移远通信的毛利率一直保持在20%左右,而同期可比公司广和通的毛利率则从23.19%升至28.31%。这也导致移远通信营收规模高于同行,但净利润表现则不如人意。

  此外,高比例研发投入也是移远通信的净利润逊色于同行的原因之一。自2016年以来,该公司的研发费用率总体保持在6%以上。2020年度该公司研发投入更是达到7.07亿元,占营业收入的11.57%,较2019年同期增长95.41%。

  在细分市场的特殊地位和持续的高研发投入,也让移远通信成为机构眼中的“香饽饽”。Choice数据显示,截至2020年底,共有195只基金产品持有移远通信,合计持仓股数达1357万股,占流通股比例约17.39%。

  重阳投资的转型之作?

  值得注意的是,截至4月20日,移远通信的TTM市盈率为123.42倍,而可比公司广和通TTM市盈率仅为49.23倍。显然,与同行相比,广和通的估值可谓不低。这对于一向追求“绝对收益”的重阳投资来说,似乎有些“偏离”传统。

  此外,从涉及领域来看,移远通信和当前的智能汽车热点无疑也有着很高的关联度。从这个维度看,投资移远通信也更像是重阳投资对“不追逐太热的东西”的转型尝试。

  作为国内首批百亿私募机构,重阳投资素来笃守“价值投资,绝对收益”。靠着“稳”字当头,重阳投资也曾风光一时。

  2015年6月股灾期间,沪深300指数下跌27.2%,重阳首只主动对冲策略产品净值则逆市上涨32.2%;2018年市场大调整期间,沪深300指数下跌31.6%,而重阳产品整体回撤在8%左右。在2009年至2018年,重阳投资还曾连续获得中证报“金牛奖”荣誉。

  在投资标的的选择上,重阳投资也更偏向二线蓝筹股。最新披露的2020年年报显示,重阳投资仍重仓上海家化2957.13万股,持股市值超10亿元;并且增持了新和成,持有4427.59万股,持股市值近15亿元。此前重阳投资的重仓股还包括国投电力、燕京啤酒、国电南瑞、川投能源等。

  但是这种不追逐阶段“热点”、不参与抱团、过度防守的投资风格,也让重阳投资在近年的业绩表现不如人意。

  比如在抱团横行的2020年,重阳投资旗下的重阳1期证券投资基金全年收益仅增长11.27%,同期沪深300指数涨近30%。这无论在公募还是私募都表现一般。拉长时间,在过去三年里,重阳投资旗下大部分产品也未跑赢沪深300指数。截至4月19日,近三年重阳投资回报率仅为30.7%,不及同期沪深300指数35.41%的涨幅,在同等体量的私募中,排名靠后。

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责任编辑:杨红卜

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