酒鬼酒一季度收入下滑10%:净利增长32% 现金流持续为负

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　　4月16日晚间，酒鬼酒同时公开了2019年年度报告和2020年第一季度报告，股民直言，2019年酒鬼酒业绩显著超出预期，而酒鬼酒2020年第一季度收入表现则不太理想。

　　数据显示，2019年，酒鬼酒实现营业收入约为15.12亿元，与去年11.87亿元相比，增幅在27%左右；归属于上市公司股东的净利润不到3亿元，相较于2018年2.23亿元，增幅在34%以上。由于销售商品收到的现金增加，2019年，酒鬼酒经营活动产生的现金流量净额同比增长80%左右。

　　对此，酒鬼酒方面表示，2019年，公司坚持以市场为导向，以消费者为中心，以奋斗者为根本，稳步实施“终端建设年”，着力营销转型，致力品牌驱动，发力终端建设，围绕“新策略、新品线、新模式、新机制、新标准、新产能”七个重点工作，不断创新营销模式，强化终端建设，扩大生产能力，巩固产品质量，聚焦战略单品，提升品牌形象，稳步推动公司高质量发展，经营业绩稳步提高。

　　从收入构成来看，2019年，酒鬼酒旗下内参系列、酒鬼系列、湘泉系列和其他系列，分别贡献收入约为3.31亿、10.05亿、1.49亿和0.22亿元，占比各在22%、67%、10%和1%左右，同比变动各在+35%、+29%、+36%和-79%左右。

　　酒鬼酒方面指出，公司稳步推进“内参酒”稳价增量、“酒鬼酒”量价齐升、“湘泉酒”增品增量的三大核心策略，进一步梳理优化产品线，湖南省内终止销售“52度500mL精品酒鬼酒”，SKU总数控制在85支以内；同时，丰富了“红坛酒鬼酒”和“内参酒”新品线，向上延伸推出“酒鬼70周年纪念酒”、“内参70周年纪念酒”、“内参大师酒”、“内参高尔夫酒”、“内参生肖酒(猪年）”。

　　据悉，基于对“内参”品牌“高品质、高价值、高形象、高成长”的信赖，“内参酒”全国优秀经销商发起成立“内参酒”专营公司—内参酒销售公司，构建了厂商价值一体化营销模式，并深耕湖南，布局北京、河北、广东等战略市场，成立北京、华北、中原、华南四个省外战区，开启“内参”酒全国化进程。

　　2019年，“内参酒”市场价格稳中有升，实现营业收入3.31亿元（其中湖南市场占72%左右、省外市场占28%左右），较上年同期增长35%左右，占酒鬼酒营业收入的22%左右。

　　东北证券在研报中指出，内参酒销售公司推进厂商关系由交易向协同转变，推进增长由经销商和网点的数量扩张驱动向大店打造、大商扶植、区域占王为基点的区域精耕转变，并通过费用共管渠道共控、利益共享风险共担实现营销力的最大化，稳步推进“内参酒”稳价增量。

　　同时，2019年，酒鬼酒继续聚焦“52度500mＬ内参酒”、“52度500mＬ红坛酒鬼酒”、“52度500mL传承酒鬼酒”三大战略单品。

　　数据显示，在酒鬼酒2019年营业收入中，“内参酒”占比22%左右，“红坛酒鬼酒“占比15%左右，“传承酒鬼酒”占比9%左右。

　　东方证券在研报中指出，酒鬼酒的资源重点向内参酒、红坛酒鬼酒、传承酒鬼酒三大战略单品倾斜，依托样板市场和核心终端做强核心单品；省外扁平化招商扩张打造样板市场，促进内参高质量增长，全国化进程稳步推进。

　　分地区来看，2019年，酒鬼酒的收入主要来自华中地区，占比在58%左右，其次则是华北地区，占比在24%左右，华东地区和华南地区占比各在7%和5%左右。

　　酒鬼酒方面表示，公司继续以湖南省为核心市场，以华北为战略市场（京津冀、山东、河南），以华东、广东为重点市场，其它省份为机会市场；战略市场中的地级市场、核心市场中的地级及县级市场基本实现产品全覆盖。

　　“酒鬼酒2019年收入、利润都超出了业界预期，三大战略单品的表现也可圈可点，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，内参酒销售公司打造厂商价值一体化模式，提升经销商积极性，这是一个值得借鉴和推广的成功案例。

　　虽然2019年酒鬼酒业绩表现良好，但是，由于疫情影响，酒鬼酒2020年第一季度收入出现萎缩，但是，净利依然表现突出。

　　公告显示，2020年第一季度，酒鬼酒实现营业收入约为3.13亿元，与去年同期3.46亿元相比，降幅在10%左右；归属于上市公司股东的净利润约为0.96亿元，相较于2019年第一季度0.73亿元，增幅在32%左右。

　　更让投资者感动一丝忧虑的是，2020年第一季度，酒鬼酒经营活动产生的现金流量净额持续为负，约为-0.48亿元，与去年同期约为-0.06亿元，降幅在712%左右。

　　安信证券首席食品饮料分析师苏铖表示，春节是最重要的白酒销售旺季，如今春节动销受到影响，各个环节都有压力，经销商重复打款进货积极性，厂家量价平衡更加谨慎，影响是比较大的，尤其是终端，节后库存比较高。

　　苏铖指出，这个影响将会是跨季度的，从目前情况来看疫情将继续影响二季度的回款、发货和开瓶消费等。

　　可以明显看到，目前商务活动尚未完全正常化，餐饮营业尚未恢复，商务消费场景明显不如正常情形。

　　“白酒投资的分化是非常明显的，”苏铖也指出了白酒分化趋势，并表示：“看好刚需条线+头部优势条线相结合的企业。”

责任编辑：陈悠然 SF104