亿利洁能50亿收购埋了多少雷?标的客户多数是关联方

亿利洁能50亿收购埋了多少雷?标的客户多数是关联方
2019年12月09日 11:40 基本面力场

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  基本面力场

  亿利洁能最近挺火,先是11月中旬公告控股股东股份被冻结,随后又在12月初抛出了一份价值近50亿的关联方资产收购,计划收购标的为亿利生态100%股权,交易价格为47.55亿元。

  其实,对于上市公司亿利洁能,本身就有很大争议。力场君也有不少朋友向我提示,这家公司不正常、风险很大,基本上就是“十个瓶子、七个盖子”的游戏。是的,我也这样认为,但是暂且先按下这个问题不谈,今天先来看看这个价值50亿的亿利生态。

  力场君(微信公号“基本面力场”)认为,亿利生态的风险极大。

  风险一:下游净是“关系户”

  亿利生态最直观的风险点,就是关联交易,从公告披露的主要客户名单来看,关联方占据了绝大多数。这其中蕴含了多大的风险,以及给亿利生态提供的财务操纵空间有多大,想必都不需要力场君过多解释了。

  就事论地看,今年上半年第一大客户“天津亿利金威旅游开发有限公司”,唯一股东是亿利集团全资子公司“金威建设集团有限公司”,仅2019年就已经有10宗被法院强制执行的记录。

  再来看2018年第二大客户“正镶白旗亿盛生态城镇发展有限责任公司”,这家关联方主要出资股东为“金威物产集团有限公司”, 而“金威物产集团有限公司”又是亿利生态2019年的第三大客户,“金威物产集团有限公司”这是亿利控股的子公司,本就是“亲密一家人”。

  公开信息显示,2019年,“金威物产集团有限公司”两次因未按时履行法律义务,被伊金霍洛旗人民法院和乌兰察布市集宁区人民法院强制执行;截止到2018年末,当年向亿利生态采购了3亿元的“正镶白旗亿盛生态城镇发展有限责任公司”,员工缴纳社保人数为零。

  这还只是力场君随意抽出了两个关联方,简单查询了一下,如果说这些关联方经营正常、可持续,反正力场君是不大相信的。

  风险二:货币资金异常

  审计报告显示,亿利生态在今年上半年末的货币资金余额高达12.2亿元,相比2018年末的10.65亿元,还增加了1.5个亿;但与此同时,今年上半年的利息收入却只有211.48万元,仅相当于2018年3267.49万元的零头。这前后落差极大,非常值得警惕。

  同时考虑到亿利生态截止到今年上半年末,高达53.44亿元的应收账款和49.52亿元的应付账款,金额都数倍于货币资金余额,与该公司今年上半年11.56亿元的营业额规模,也是不相称的。上述数据指向,账面坐拥着上十亿元资金的亿利生态,其实已经将资金链压到极度紧张的状态。

  风险三:应收账款来源值得拷问

  再看一个细节,今年上半年末,亿利生态的前五大应收账款客户中,唯一一个非关联方的是“西安市高陵区农林局”,金额为2.51亿元。从亿利生态的应收账款账龄构成来看,这笔欠款的账龄只可能是1年以内或1-2年期的。

  但有意思的是,无论是2018年还是今年上半年,“西安市高陵区农林局”都不是亿利洁能的前五大客户。同期,2018年第五大客户对应销售收入为2.15亿元,今年上半年第五大客户对应销售收入只有9665.3万元。

  这也就意味着在2018年和今年上半年,亿利生态对“西安市高陵区农林局”的收入结算金额,不会超过上面两个数据,但是在今年上半年末却有2.51亿元的应收账款,从哪里来的?

  上面这3点,是力场君(微信公号“基本面力场”)简单梳理出来的,关于这个价值近50亿元的亿利生态的风险点。巴菲特有句名言:“如果你看见厨房里有一只蟑螂,那里面肯定不止一只”,至于亿利生态,我相信风险点也不止于上述的3点吧。

责任编辑:陈悠然 SF104

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