中交建集团曾有意援手方正中国最大校企体改进行中|方正_新浪财经

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　　独家|中交建集团曾有意援手方正，3600亿“中国最大校企”体改进行中

　　北大方正集团拿到“避雷针”？

　　12月3日，方正证券发布公告表示，有媒体报道称北大资产拟为北大方正集团有限公司（以下简称“北大方正”）引入大型央企为战略投资人。经公司向方正集团书面函证：尚未最终确定战略合作方及具体交易方案，后续能否顺利推进存在重大不确定性。

　　此前一天，北大方正刚刚宣布债券违约。

　　12月2日晚，北大方正发布公告称，因流动资金紧张，截至2019年12月2日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息。该债券发行总额20亿元，期限270天，债券利率4.94%。

　　而随后《21世纪经济报道》称，此前已有多家公司向北大方正表达合作意向，其目前正准备引入的战略投资人为某大型央企。

　　中交建集团伸出援手？

　　据小债获得的一份名为《2019.12 北大方正美元债权人会议纪要》的文件显示，在12月3日的会议上，北大方正董事长生玉海表示，北京大学已经认识到必须引入新的战略合作方，其正在积极引入大型央企做为投资人，希望解决方正集团的问题。

　　北大资产经营公司董事长萧群也在会上表示，北京大学“寻求和一家业务互补的大型央企进行混改，现在还正在谈。”

　　相关知情人士向小债证实，上述会议在12月3日上午召开，该会议纪要的内容基本属实。

　　而据小债了解，向北大方正伸出橄榄枝的大型央企中，就包括中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交建集团”）。

　　公开资料显示，中交建集团为国资委监管的中央企业，是全球领先的特大型基础设施综合服务商，拥有60多家全资、控股子公司，2019年位居《财富》世界500强第93位。

　　早在2018年6月，中交建集团就曾向相关主管部门发函，表达了参与北大方正体制改革的意愿。但是，对于北大方正集团此次体制改革的最新进展，目前还没有进一步的确切信息。

　　对此消息，小债曾向中交建集团求证，对方回复称“不了解情况”。

　　此外，据小债了解，北大方正的控股公司北大资产经营有限公司（以下简称“北大资产”）曾与珠海华发进行过重组商谈。并且，珠海华发也进行过相关尽调。

　　而就在2019年8月，北大资产还曾与正大集团进行过重组商谈，正大集团委托德勤做过尽调，并做过重组方案。

　　目前，虽然仍未确定是哪一家央企牵手北大方正，这一利好消息对股市的刺激却是实实在在。12月3日，北大方正旗下方正科技（维权）（600601.SH）盘中一度涨停，最终收盘上涨9.15%，其他多只北大方正旗下股票也纷纷上涨。

　　债券“爆雷”本身坏事，但在央企驰援的消息刺激之下，反而引发相关股票大涨，小债和吃瓜群众都有些意外。

　　345亿债券早有“雷”声

　　其实，北大方正的债券问题早有风声。

　　2019年10月底，北大方正、清华紫光两家企业发行的美元债价格曾出现大幅下跌，当时就引起了不小的震动。

　　北大方正发布债券违约公告后，联合评级机构将北大方正的主体信用评级从AAA下调至A，评级展望为负面。同时“18方正MTN001”等四只债券的信用等级也被下调至A，“19方正CP001”的信用等级下调至A-2。

　　据企业预警通显示，截止最新，北大方正债券存量共23只，规模为345.4亿元。其中，一年内到期的债券为45亿元（不含“19方正SCP002”）。

　　对于后续债券的兑付，上述知情人士认为，虽然债券首次违约后极可能出现连续违约，但如果北大方正能够引入央企的战略投资，对后续债券的兑付将起到非常积极的作用。

　　据官网显示，北大方正由北京大学于1986年投资创办，为大型国有控股企业集团，海内外员工合计约3.8万名，旗下拥有方正控股（0418.HK）、方正证券（601901.SH）、北大资源（0618.HK）、方正科技（600601.SH）、北大医药（维权）（000788.SZ）、中国高科（维权）（600730.SH）等六家上市公司，目前总市值约为670多亿元。

　　2018年，方正集团年收入达1333亿元，位居“中国企业500强”第138位、“中国电子信息百强企业”第5位，堪称“全国最大校企”。

　　但是，虽然北大方正头顶光环闪耀，但其财务状况并不乐观。

　　今年第三季度财报数据显示，北大方正总资产为3657.1亿元，前三季度共实现营业收入917.69亿元，同比下滑3.76%；归母净利润为-31.93亿元，相比去年同期的6239.12万元亏损额，放大了50倍。

　　财报还显示，截至9月30日，北大方正负债合计为3029.51亿元，其中流动负债合计1907.30亿元。

　　那么，为什么北大方正陷入这种窘境？在前述北大方正美元债权人会议上，生玉海认为，北大方正的问题主要出在集团本部，历史包袱有很大的应收源自原高管的挪用，并且累计很大的利息。

　　上述会议纪要显示，方正集团目前债务总额 3000 亿元，有息负债共1600 亿元，平均融资成本 8%（不含方正证券）。公司有经验利润，如果金融机构能够减息，经测算在明年下半年有望扭亏为盈。

　　多家机构“把脉”，各抒己见

　　对于此次北大方正陷入的债务危机，此前已有多家证券机构作出分析。

　　比如国泰君安固收团队指出，北大方正这样的校企陷入困境，诱因或是在校企改革提速的背景下，投资者对公司股权变更产生的潜在不确定性产生担忧。

　　平安证券也曾在不久前的债券快评中指出，高校企业长时间以来面临产权不清晰、人事调整较多，经营效率较低等问题。2018年5月之后，校企改革进程加速，短期内股权变动引发原有利益各方激烈博弈，或加速校企风险暴露。