“神秘”实控人股权遭冻结 舍得5亿债能“善终”吗?

“神秘”实控人股权遭冻结 舍得5亿债能“善终”吗?
2019年11月18日 18:55 新浪财经-自媒体综合

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  来源:债市观察

  “智慧人生,品味舍得。”

  近年来,这句充满哲理的广告语让舍得酒业名声大噪。而自2016年天洋控股入主舍得酒业后,这家“川酒六朵金花”之一的老牌酒企的业绩也开始稳步增长,似乎已走出低迷。

  但是,随着天洋控股所持股权遭冻结的消息传出,舍得酒业股价暴跌。当初“蛇吞象”拿下舍得酒业的隐患,终于还是爆发了!

  11月18日,舍得酒业(600702.SH)开盘即遭遇暴跌,盘中一度触及跌停。截至收盘,舍得酒业下跌9.05%,收于29.25元/股。

  舍得酒业股价暴跌的同时,一条其实控人股权遭冻结的消息随即传出。

  据天眼查显示,四川沱牌舍得集团有限公司(以下简称“沱牌舍得”)新增3条司法协助信息。其中,被执行人全部为公司控股股东——天洋控股集团有限公司(以下简称“天洋控股”),被执行股权都是其所持有的公司全部股权共1.6257亿股。

  值得注意的是,沱牌舍得名下仍存续有两只债券。控股股东出事,债券可以“善终”吗?

  01

  “蛇吞象”后股债藏隐患

  “我对沱牌舍得一见钟情,当即就下定决心一定要重组。”

  2015年,在投资舍得酒业的签约仪式上,周政曾如此表达自己选择舍得酒业的心声。是不是“一见钟情”小债不清楚,但周政入主的决心显而易见。

  当年7月,沱牌舍得启动年内的第二次股权挂牌转让,天洋控股经过203轮的激烈报价,从竞价起始价的12.5元/股一路攀升至23.51元/股,以38.22亿元的总价,成功竞得沱牌舍得股权。这个价格相较评估价增值约26.03亿元,溢价率高达214%。

  据报道,天洋控股截至2015年6月底的总资产为87.47亿元,净资产为26.04亿元。

  以这样的家底,天洋控股要入主舍得酒业并不轻松,而最终向其伸出援手的是中国建设银行

  据前述债券募集说明书显示,2016年6月28日,天洋控股已将所持沱牌舍得所有股权质押给建设银行廊坊分行,以获得并购所需的资金。

  根据合同,建行廊坊支行通过理财产品为天洋控股提供融资,融资金额为23亿元,“期限3年,分期偿还,第一年偿还1亿元,第二年偿还7亿元,第三年偿还15亿元”。报告还显示,本次融资的抵押物为天洋控股持有的沱牌舍得集团70%的股权,“天洋控股的自然人股东及其财产共有人提供连带担保责任”。

  此后,双方约定的回购溢价利率由7.3%/年上涨到7.42%/年,天洋控股分别于2017年6月28日、2018年6月28日、2018年11月20日、2019年6月28日分四次共支付本金及溢价款合计约10亿元。

  不难发现,截至2019年6月28日,天洋控股并未能如约全部偿还建行廊坊支行的23亿融资款。而据天眼查显示,2019年6月27日,天洋控股再次将其持有的沱牌舍得全部股份质押给了建行廊坊支行。

  但是,继续质押股权只换来了不到四个月的时间,股权冻结便接踵而至。

  面对控股股东的窘境,沱牌舍得的处境也并不轻松。据东财Choice显示,沱牌舍得名下存续有两只债券,即“18沱牌01”、“19沱牌01”,总规模为5亿元。

  02

  “神秘”的控股股东

  公开资料显示,沱牌舍得为舍得酒业控股股东,持股比例为29.85%。而天洋控股为沱牌舍得大股东,持股比例为70%,其实控人为天洋控股董事长周政。

  相对于舍得酒业的知名度,周政就显得非常低调且神秘,公开报道鲜有露面。

  据小债了解,周政出生于1971年,湖南人,上世纪90年代初与王小舟在河北秦皇岛经商,1993年共同创立了秦皇岛太行音像服务部。1996年,秦皇岛天洋电器有限公司正式成立。之后,周政先后进军百货业、房地产业、矿业、投资、互金等多个领域。

  据天洋控股官网介绍,公司商业布局相当庞大,在香港、洛杉矶和北京分别设立了全球总部、北美总部和北京总部。目前,其业务横跨文化产业、消费品、科技产业、金融投资等多个领域,公司旗下拥有二家上市公司,分别为在港股上市的梦东方(原名“天洋国际”,00593.HK),以及A股知名酒企舍得酒业。

  但是,与舍得酒业相比,港股上市的梦东方在规模上相去甚远。据其2018年财报显示,这家主打文旅项目的公司,2018年营收仅为1.59亿港元,同比下滑87.5%。

  而据沱牌舍得2019年公开发行债券募集说明书显示,截至 2019 年 3 月末,天洋控股总资产为250.71亿元,总负债为174.68亿元。2019 年1-3 月实现营收9.83亿元,净利润-4113万元。

  不难发现,“四面出击”的天洋控股在2019年的处境似乎并不乐观。而此次天洋控股持有的沱牌舍得股权遭到冻结,与当初入主舍得酒业不无关系。

  而此次天洋控股股权遭冻结,对舍得酒业的影响可谓重大。

  03

  舍得酒业何去何从?

  2019年以来,白酒板块涨势如虹,但对于舍得酒业来说却有些尴尬。其涨幅仅为10%左右,排名倒数第一。

  公开资料显示,舍得酒业1994年即已登陆A股主板,上市时间仅次于汾酒与泸州老窖。而从营收上比较,现在如日中天茅台,1998的营收并不如当时的舍得酒业。

  但是,上市之后的十几年时间,舍得酒业表现一直“相对平稳”,营收增长缓慢,直到2011年才突破10亿。而同行之中,五粮液的营收已从95年的9.1亿增长到2010年的155亿,泸州老窖从95年的7.2亿增长到2010年的54亿,茅台、汾酒和水井坊等同样也把舍得酒业甩在了身后。

  作为四川的王牌酒企之一,沱牌舍得落后的一个重要原因,就是从2003年开始,其便谋划混改,但这条路却一波三折。天洋控股入主时,已经是其第四次推出混改方案。

  而在这一版的方案中,舍得酒业开出了很高的要求:“投资方需承诺做大沱牌舍得酒业,2018年沱牌舍得集团销售收入力争实现50亿元,税收10亿元;2020年力争实现销售收入80亿元,税收20亿元”。

  这样的要求,不可谓不高,但“艺高人胆大”的天洋控股硬是接了下来。

  但三年之后,天洋控股似乎已“自身难保”,而2018年舍得酒业的营收为22.1亿元,相比当初承诺的50亿仍相去甚远。舍得酒业将何去何从呢?欢迎你留言评论。

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责任编辑:王帅

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