动手打人的董事长、法学博士 上市公司恐已陷困境

　　动手打人的董事长、法学博士，上市公司恐已陷困境

　　来源：梧桐树下V

　　10月17日，原天风证券研究员郑龙云被吉翔股份（603399）董事长沈杰带人围殴，一时引起资本圈广泛传播。当日晚上，吉翔股份回应殴打事件，证实了打人一事，表示是郑龙云理亏在先，而后沈杰动手。10月18日，沈杰和郑龙云分别通过微信朋友圈表示，双方在警方的调解之下，已经达成和解协议，互相致歉。

　　沈杰，1970年2月出生，中国国籍，复旦大学遗传与遗传工程学士及美国纽约大学法律博士（J.D．）。曾在美国达维法律事务所有担任律师、曾任高盛高华证券投行部董事总经理。当选董事长时任分众传媒副董事长，可谓履历显赫！2019年1月28日，沈杰担任吉翔股份董事长，兼任总经理。

　　打人事件爆发，距离沈杰在吉翔股份任职尚不足9个月。

　　郑龙云曾就职方正证券（维权）研究所传媒团队，随后在天风证券研究所任研究员，现就职于宁波炬泰，而宁波炬泰则是吉翔股份的控股股东。上市公司董事长动手殴打控股股东员工，其背后恐另有深意。

　　一、从新华龙到吉翔，从钼业到钼+影视

　　吉翔股份全称锦州吉翔钼业股份有限公司，其前身为2003年6月成立的锦州市华龙大有铁合金有限公司。2009年8月27日华龙大有整体变更为锦州新华龙钼业股份有限公司，主营钼业务。2012年8月24日在上交所上市，简称新华龙，所属行业为制造业。

　　受宏观经济波动的影响，上市之后的新华龙业绩整体呈下滑趋势。2015年度，公司扣非归母净利润-3.69亿元，上市3年以来首次亏损。公司可能判断钼业务短期内无法扭转下滑态势，要想走出困境，必须寻找新的主业。

　　新华龙决定将影视业作为新增主业，2016年11月，公司零价格收购了霍尔果斯吉翔影坊影视传媒有限公司（吉翔影坊），开展影视投资、制作及发行等相关业务，收购时吉翔影坊注册资本300万元，实缴0元，收购后1个月，注册资本增至1亿元并完成实缴。新华龙2016年年报预计2017年吉翔影坊2017年营业收入7-8亿元，净利润2.5-2.8亿元。2017年6月，新华龙又设立全资子公司北京吉翔影坊影视传媒有限公司。

　　2016年11月，杉杉系旗下宁波炬泰投资管理有限公司斥资7.84亿元收购新华龙第二大股东新华龙集团持有的公司股份7000万股，占公司总股本的14.02%，首次晋身二股东之位。2017年1月，宁波炬泰再次受让新华龙三名自然人股东合计持有的7329万股股权，交易完成后，宁波炬泰共计持有公司28.7%股权，成为新华龙控股股东，杉杉控股董事局主席郑永刚成为实际控制人。

　　2018年2月，锦州新华龙钼业股份有限公司更名为锦州吉翔钼业股份有限公司，证券简称从新华龙变更为吉翔股份，代码不变。公司的主营业务横跨两大主业——钼产品业务和影视业务。

　　然而，“变身”吉翔股份之后，上市公司的业绩依然没有吉祥起来。

　　单位：万元

　　2018年，吉翔股份实现营业收入37.3亿，同比增长69.65%；实现扣非归母净利润738.38万，同比下降92.56%。2019年上半年，吉翔股份实现营业收入15.73亿，同比下降21.32%；实现扣非归母净利润-1231.3万，同比下降122.91%。——收入下降、经营亏损，看来转型影视业，依然没能拯救吉翔股份。

　　二、高层动荡

　　与业绩下滑、经营亏损，以及此次的打人事件密不可分的，是吉翔股份在年初的高层“大换血”。

　　2019年1月28日，吉翔股份召开董事会会议，选举沈杰担任公司董事长，并兼任总经理，全面负责公司日常经营活动。同时，经公司董事长沈杰提名，聘任张韬为公司董事会秘书、聘任陈君为公司财务总监，聘任臧琨为公司证券事务代表。

　　而就在董事会前4天，1月24日，吉翔股份原董事长李云卿被上交所监管关注。2018 年 8 月 6 日，吉翔股份时任董事长李云卿通过集中竞价交易买入153，000 股公司股票。此前，公司预约于 2018年 8月 31 日披露 2018年半年度报告。李云卿作为公司董事长，其在定期报告披露前 30 日增持公司股票的行为，已构成定期报告窗口期违规增持股份。 

　　随后1月28日的董事会，李云卿被换下。此事，被市场解读为吉翔股份的实际控制人郑永刚的“杉杉系”清理门户。除李云卿外，多名高管悉数离职，据有关媒体梳理，自2019年1月以来，吉翔股份先后多位高管离职。

　　此番重大人事变动，自然带来了公司内部的剧烈震荡。

　　三、撬大门、抢公章？

　　微信公众号“新金融街侦探”10月18日文章《内幕！“董事长殴打分析师”秒和解，谁电钻撬门、抢公章？》还爆料了沈杰的另一出好戏：2019年8月11日，为争夺控制权，吉翔股份董事长沈杰和证券事务代表王伟超周日来到北京，趁着周末无人，带着电钻等专业工具，撬开了吉翔影坊的大门、保险箱、文件柜，盗取了公章，迫使吉翔影坊公司报警。

　　而吉翔影坊正是吉翔股份下属经营影视业务的核心公司。撬门背后，是吉翔股份转型影视业务后的一次内部冲突，新任管理层沈杰和王伟超似乎已经和吉翔股份的影视业务板块彻底决裂，以撬门来替代沟通。

　　先有高管层剧烈震荡，再是新任董事长撬门夺控制权，目前的吉翔股份内乱象丛生。

　　四、资产缩水严重

　　乱象丛生的吉翔股份，目前正面临着公司资产的大量缩水。

　　（一）存货

　　2018和2019上半年，吉翔股份对其存货大量计提跌价准备。2018年末，存货账面价值12.1亿，其中库存商品7.82亿、计提跌价准备1.15亿，跌价准备计提比例达到14.7%。年报其他资料显示，其跌价准备的计提是针对影视业务而形成的。

　　针对影视板块，其影视剧产品在题材、内容方面与国家现有政策相抵触，而导致较长时间难以立项时、较长时间内难以取得发行（放映）许可证的可能性。此类产品存在跌价的可能性。对此，公司对已经上映未结算的影视产品，获取其票房收入，按照合同约定及行业惯例测算发行及代理成本，以评估存货未来可变现净值。检查发行（放映）许可证，针对长期未发行（放映）的影视剧产品分析其发行（放映）的可能性。

　　2019上半年，吉翔股份再次计提存货跌价准备9115万元，涉及原材料（7863万）、库存商品（1248万）和半成品（4万）。此次的跌价准备计提也是针对影视业务而进行的。

　　由此可见，吉翔股份的影视产品存在大量的减值情况，公司的产品盈利能力十分堪忧。截至2019年6月末，吉翔股份存货账面原值10.58亿，跌价准备1.94亿，净值8.65亿，占总资产比重23%，目前正面临着严重的缩水。

　　（二）应收账款

　　2019年6月末，吉翔股份应收账款净值9.88亿，占总资产比重26.48%，成为金额排名第一位的资产。主要来源即为公司的影视业务。

　　2018年年报中，吉翔股份曾对其应收账款进行了分板块的披露。2018年末应收账款原值10.02亿，其中7.83亿都来自于影视业务。说明吉翔股份对其影视业务有着大量的赊销。

　　而这样的赊销情况也日益严重。经计算，吉翔股份2017年的赊销比例为22.29%、2018年为22.99%、2019上半年大幅增长至36.39%。吉翔股份给与客户的信用条件不断在放宽。带来的后果，便是吉翔股份应收账款规模不断增加、账龄越来越长。在2019半年末的10.23亿应收账款中，有2.42亿的应收账款账龄在1-2年内；而2018年末，1-2年内的应收账款仅为1.27亿，近乎翻番。老欠款的增长，表明了公司应收账款质量不高，从而反映出业绩的水分。

　　五、资金链紧张

　　2019年半年报显示，吉翔股份的货币资金仅为8451.32万元，相比年初的2.04亿，减少了58%。从年初的2.04亿，到一季度末的1.34亿，再到半年末的8451.32万，吉翔股份的货币资金持续大幅减少。

　　更要命的是，这8451.32万的货币资金中，还有3225.48万的银行承兑汇票保证金，属于使用受限制的资金。扣除此，可随时使用的货币资金仅有5225.84万。

　　而此时，吉翔股份面对的是6.09亿的短期银行借款、1.8亿的应付账款、877.55万的应付银行借款利息、4424.35万的其他单位拆借资金和2500万将在一年内到期的长期借款。此外，公司融资租赁尚有3839.16万的租金未支付，也需按期进行支付。仅有的5225.84万的可随时支取的资金，在这些债务面前，犹如杯水车薪。

　　法学博士、董事长动手打人事件，牵扯出其所管理的上市公司内部的各种乱象。高层动荡、业绩下滑、资产缩水、资金紧张，目前的吉翔股份正面临着前所未有的危机。作为董事长、法学博士、曾经的律师，打人、撬门，喜欢用非法律手段解决争议，也确实让公众“耳目一新”！

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责任编辑：陈志杰