10月16日，刚站上1200元/股高位的贵州茅台（600519． SH）领跌白酒板块，这是怎么了？
第三季度增速放缓 北向资金流出
白酒板块中，今世缘、酒鬼酒、贵州茅台均跌3%，金徽酒、古井贡酒跟跌。
贵州茅台低开3%，最多下跌4.21%。截至收盘，贵州茅台跌3.39%，报1170元/股，市值回落至1.47万亿元。
值得注意的是，贵州茅台遭北上资金净卖出7.52亿元。而在整个三季度，北向资金持续减持贵州茅台。
要知道，就在早前一天，贵州茅台在二级市场上的股价节节攀高，刚冲上1200元关口，市值超过1.52万亿元。
一切源于贵州茅台的三季报。
10月15日晚间，贵州茅台公布三季报。2019年前三季度，贵州茅台营业总收入609.35亿元，同比增长16.64%；净利润304.55亿元，同比增长23.13%。
关键在于三季度单季业绩，市场表示低于预期。
三季度贵州茅台实现营业总收入214.47亿元，同比增长14%；净利润105.04亿元，同比增长17.11%。
对比前两季度的财务数据，第三季度贵州茅台的净利润增长幅度有所下滑，从一、二季度的31.91%和20.29%，继续下滑至17.11%。
加大直销力度 不及预期
渠道整改，成为2019年贵州茅台的关键词。
2019年前三季度，茅台直销渠道实现收入31.03亿元，较去年同期的38.70亿元减少了约7.67亿元，直销比例为5.14%。
但若以去年同期数据相比，直销渠道占总业务收入的比重反而有所下降，直销渠道销售不及预期。
2018年12月，李保芳曾在茅台全国经销商大会上表示，未来一段时间内，茅台将着重提升直营占比，不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。
三季报显示，2019年1-9月，贵州茅台国内经销商数量为2401个，增加了30个，减少了616个，其中酱香系列酒经销商共减少494家。
“茅台酒是拿来喝的，不是拿来炒的”。
2019年7月，茅台开始加大直销力度，在天猫超市、苏宁、小米有品等电商平台投放。
并且，茅台还选择了3家服务商，每家供应150吨、130吨和120吨茅台酒，华润万家、物美、大润发中标。
“大润发、物美等拿下经销资格”、“落地上海Costco遭哄抢”、“天猫超市开售秒空”等新闻热点不绝于耳。
虽然平价茅台酒依旧很难抢到，但也可以说是一次成功的宣传炒作。
落实直销渠道是贵州茅台在下半年的主要目标，但与批发渠道的577.7亿元营业收入，差距依旧很远。
提价声再起 喊买亦有卖
股东方面，第三季度香港中央结算有限公司（陆股通）减持了552万股，持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%；工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金在第三季度减持了58.75万股；曾在2019年半年报中位列第六大股东的易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所），已从前十大股东中消失，今年三季度至少减持了360万股贵州茅台。
中国人寿保险股份有限公司新进前十大股东，持股比例为0.26%。
值得注意的是，截至2019年9月30日，基金持股比例仅为0.3%，较2019年6月30日的4.96%，下滑严重。
有卖出就有喊买，贵州茅台发布三季报后，15家券商发布分析报告，几乎均看好贵州茅台全年业绩。
亦有分析人士称，对于茅台这样的稀缺资源，一个季度一年没必要在意，要放长远看。
“大跌即是买入机会”？1200元/股的贵州茅台，你值得拥有吗？“金九银十”，茅台还值得拥有吗？
责任编辑：陈悠然 SF104
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